芒格语：每过完一天，要努力比早上醒来时更聪明一点点！
这是《芒格之道》的读书笔记，红色字体为原文摘录！黑色字体是我的体会。
我所摘录的是对我有触动的地方，可能对于您来说是平淡无奇的！
物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中，学会看透本质，我们能生活得更从容。探究本质并非朝夕之功，必须有板凳要坐十年冷的精神。我喜欢这种精神，这是一种持之以恒、不达目的不罢休的精神。
只有追寻到本质，我们的生活和投资才能完美。但是这不是朝夕之功。
十年冷板凳这不是说说而已，我们的主题还是投资，其实说到底：我们需要有慢慢变富的耐心。
1、芒格如何读年报？
我觉得，在读年报之前先建立背景信息特别有用。
什么是背景信息，就是看历年的数据，芒格在《价值线》上看，现在我们其实很简单，在证券软件上就看到。
背景信息其实就是让我们了解一个公司以前的业绩如何，这样基本上就可以知道这个公司值不值得研究了。
了解了背景信息之后，可以开始读年报了。读年报的时候，当然要关注具体的数据，包括附注以及会计处理等。我还会仔细阅读“管理层讨论与分析”这部分的内容。
在读很多公司的“管理层讨论与分析”时，我都感到失望，因为很多公司的这部分内容写得很空洞。很多公司的“管理层讨论与分析”，根本不是管理层亲自写的，而是别人代笔的。
绝大多数公司吹捧自己发展得如何如何好，很少有公司说自己生意不好、生存困难。公司年报中盛行浮夸和空洞的风气，确实让人感到厌倦。
确实，基本上上市公司的“管理层讨论与分析”都是没有营养的，而且每年都是这样没有营养。这个东西只有自己看过体会过才知道。
读年报的时候，既要找公司的优点，又要挑公司的毛病。那么，应该多找优点，还是多挑毛病呢?我觉得还是两者兼顾比较好。
读年报的时候，要带着明确的目的搜寻信息。
我们应该带着问题读年报，一边读一边找答案。
例如，我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题:“这家公司的好生意具有可持续性吗?”我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。
关于这个方法，我在以前的文章已经说过。
可以看一家公司的历史记录，从它的历史记录中推断它的未来不过，肯定没这么简单。真这么简单的话，谁都会做投资了。
从根本上来说，还是要看懂一家公司的生意，清楚一家公司面临哪些威胁、拥有哪些机遇、竞争地位如何等。只看过去的业绩增长情况、过去的资本收益率、过去的销售额，难以准确地预测公司的未来。只有在深了解生意的基础上，才能比较准确地预测公司的前景。做投资，还是要把生意看懂了。
好比说，有个人，鱼刺卡在了脖子里，快室息了，你还给他量体温，那怎么行?要把一家公司看懂，必须找对地方，知道看什么。
看年报的作用就是了解一个公司的过去，但是这样还是很难学会投资，芒格说的要把生意看懂了才行，我深以为然。
因为你会发现一个问题，如果你不理解这个生意，就是是这个公司的数据再好，在持有的时候还是不能放心，因为你看它的未来一片模糊。不知道它的好数据能不能够保持，优秀是暂时的还是长久的，你也不清楚，心里没有底。
读年报时，还要提防会计诡计。
说到底就是财务造假，唐朝说的：财报是用来排除企业的。这句我我奉为至理名言！
我们在读财报的时候只要看到我们有疑惑而不能在财报里面找到相关解释的，或者说在年报里面找不到答案的，都可以直接pass掉。在股市近5000家上市公司，我们不需要在“渣男”身上浪费我们宝贵的时间。
2、关于如何持股以及卖出
股东:您提倡持股不动、始终不卖。如果公司的经营环境发生了明显的变化，公司的生意不如从前了，《 世界百科全书》( World Book)就是个很好的例子，我们仍然要持股不动吗?如果已经看到公司即将走向末路，我们是否该及时离开?
你提的问题很好。的确，在我们的投资过程中，有时候会出现你说的情况，已经看出来公司将来没希望了，尽早卖出可以减少损失。
长期投资并不是永远不卖，好公司可以长期不卖，但是已经变差的公司一定要卖了，还有一种情况，就是有一个机会比现在持有的更加大的时候，那么也可以卖。
很多伪价值投资，在追高买入后，跌到一定程度后，在绝望的情况下，才持股不动，而美其名曰：我是价值投资者。
股市早已证明，大多数人频繁买卖股票，连指数都跑不赢。
还要警惕频繁的交易，这就涉及到您在买入的时候不要轻易地下决策。记住一句话，一个优秀的公司不会在一年内发生重大的变化，所以更不可能在半年、一个月，甚至是一天内发生重大变化！
我就犯过这样的错误。以前犯过，未来可能还是会犯，我努力将这个频率降低一点。
买股票的时候，我们都要看价格是否合适。怎么看呢?一定要多和别的机会比较。生活本身就是一系列机会成本的选择。
什么是合适，在芒格这里不是说一定要买的很便宜，他和巴菲特不同，芒格只要不超过一个公司的内在价值，他都能接受。
什么是机会成本？就是两个投资，在未来所取得的收益是最大的，是在同样的风险范围内。
比如，同样的是存银行，一个年利率5%，一个利率3%，当然我们就会选择5%。这个很好选择！
如果一个投资是年收益率是6%的股票，对比银行存款5%，你会选择股票投资吗？当然不会，股票投资是有风险的。多一个百分点的收益完全不能抵消股票的投资风险。
如果股票是8%、12%呢？
在上面的思考中，我们就是在考虑机会成本了。
本·格雷厄姆告诫过我们:“大家都不看好的机会，投资者的亏损不至于特别严重。越是大家都看好的机会，投资者的亏损越惨烈。”所有人都看好的机会，最容易发*踩踏生**，造成的损失最惨烈。
大家都看好的情况下，那么就会把价格抬上去，如果大家都不看好，才有捡便宜货的机会。
这其实就是逆向思维。
我们要不要跟随大众呢？
上面这些其实就是芒格的投资逻辑，在其他的地方在真的很难看到，只有在历年的大会才能陆陆续续的听到。
我已经写了四期的读书笔记，不知道有几个朋友已经把书买来看了？在评论区留言告诉我！
好了今天就到这里，下次再见吧！
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