极兔交出了一份整体盈利的年度答卷。

近期，极兔披露了上市后的首份年度财报，通过梳理，我们提炼出以下几大关键看点：

整体业务保持增长，营收增速跑赢中国同行： 2023年全球营业收入攀升21.8%至 88.49亿美元， 全年累计处理 188亿个包裹， 较2022年增长29% 。 与中国同行对比，成立时间最短的极兔去年拿下了 营收增速行业第一、业务量增速仅次于行业第一 的成绩单，展现出较强的竞争力。

2023年加盟制快递企业经营数据 来源：公司公告

注：极兔业务量按中国市场数据计算

财务关键指标显著优化： 极兔在2023年取得关键性突破，毛利润从2022年的-2.7亿美元提升至2023年4.7亿美元， 经调整EBITDA首次转正 ，达到1.47亿美元，在竞争最激烈的 中国市场，极兔毛利与经调EBITDA也均转正 。

现金流状况焕然一新： 现金流是企业运营的生命线。极兔2023年的经营活动现金流量净额从2022年的-5.2亿美元扭转为 3.4亿美元 的正向流动。这一转变转变代表极兔成功改善了现金流状况，为其后续发展提供了更强的资金支持。

市场份额稳固提升，占据东南亚快递市场近一半的增量 （在东南亚新增业务总量中，极兔占比45.63%） ： 在东南亚，极兔依旧保持着龙头地位， 市场份额四年稳居第一 ，并且以7.3亿件的增量成为当地快递行业发展 增量的主要贡献者 ；在中国加盟制快递同行中位居 第五 ；在新市场，极兔的市场份额更是实现了 三倍以上 的增长，成为当地邮政快递和国际物流巨头之外的又一强劲竞争对手。

从多项核心数据透视，极兔正处于其发展历程的重要拐点。

极兔中国正式步入盈利通道

2023年，在极兔的 总收入结构 中， 中国、东南亚和新市场分别占据了59%、30%和3.7%的比重。 其中， 中国市场以52.29亿美元的营收贡献最大 ，而且相较于2022年所占比重的56%，实现了进一步提升。同时，中国市场处理包裹量占总量81.6%，足见极兔中国市场的显著增长和重要地位。

自从极兔入驻中国快递市场以来，其何时能够实现盈利一直是业界关注的焦点话题。2023年，这一悬念终于揭晓，极兔中国毛利跃升至5882万美元，经调整后的EBITDA也转正至3073万美元，双双告别亏损，标志着 极兔中国业务成功跨越盈亏平衡线，正式开启盈利阀门 。

这一重大突破的背后，源自 极兔对成本的有效管控和对客户结构的不断优化 。

通过对 单票收入成本 的细致分析可见，极兔的 单票毛利不再亏损 ，2023年极兔中国单票收入为0.34美元，与2022年持平，单票成本从2022年的0.40美元下降到2023年的0.34美元。据了解，极兔主要通过优化干线线路、增加自有干线车辆占比、加大对转运中心和加盟商自动化设备的投入，不断优化运营效率，降低着运营成本。比如通过对自有干线车辆持续投入，运输效率得到提升，2023年极兔中国单票运输成本同比下降0.02美元。

同时，得益于时效和服务质量的不断提高，极兔通过推广“兔优达”等高端快递产品及逆向散单等业务 ，不断优化客户结构 ，进一步稳定了单票收入，共同推动了毛利的扭亏为盈。相对于2022年仅有两三百家的品牌客户基数， 目前极兔已成功携手包括蓝月亮、植护、森马、百草味在内的两千余家知名客户，显著扩大了品牌客户的阵容。

在本次财报的业绩会上， 极兔集团执行总裁樊苏洲 直言， 去年极兔中国市占率做到了11.6%、EBITDA层面实现扭亏为盈，是里程碑的一年。

据悉，过去几年，极兔集团和中国的业务同属于一个管理团队，该团队投入了很多精力，让中国市场一直保持在高速增长的赛道上，2020-2023年的包裹年复合增长率超过100%。

极兔中国羽翼已逐日丰满，极兔团队也认为中国市场需要像其他12个国家一样独立发展，因此今年初，极兔设立中国区，同时，集团也将转移部分重心，将更多精力 聚焦于全球其他市场的拓展 。

全球化布局规模效应显现

那么，在中国区之外，极兔在全球其他市场发展得怎么样？

总结而言， 规模效益正在逐渐凸显。

极兔大本营—— 东南亚市场， 2023年 增长10.6%至26.3亿美元 ，经调整EBITDA增长13.3%至3.76亿美元， 一直是作为盈利主力的存在。

同时， 按2023年包裹量计算，极兔市场份额以25.4%持续领先，四年蝉联第一。 据了解，2023年东南亚快递行业总包裹增长量为16亿件，而极兔包裹量为32.4亿件，同比增长7.3亿件，相当于其占据了快递行业大部分的增量。

简而言之，可以认为是 极兔在东南亚市场的规模化效益逐步显现 。

过去几年，借鉴中国快递行业的成功经验，极兔在东南亚市场采取了一系列成本控制和精细化运营策略。2023年 东南亚单票成本同比下降11.8% 便证明了这一策略的有效性。当然，在中国经验下，东南亚市场未来还将 有更大的下降空间 。

财报透露，极兔在东南亚采取了 直接与电商平台签订服务合同并进行结算 的独特模式，这使其能够制定更为灵活且包含更多批量折扣的定价策略，进一步提升了价格竞争力。 较低的成本促使极兔能以更优惠的价格吸引电商平台的业务 ，借助规模效应，公司在降低自身成本的同时，也促进了整个快递行业成本结构的优化。

不容忽视的是， 极兔在东南亚市场也面临着越来越激励的竞争 ，其单票成本的下降正是极兔积极应对市场竞争的有力证据 。 极兔表示“进行了推广活动，并做出策略性价格调整，以在竞争激烈的东南亚市场中保持优势。” 随着规模优势进一步放大，极兔的竞争有望得到进一步巩固 ，当然，这一预期同样取决于极兔能否持续优化运营效率、提升服务质量以及灵活适应市场变化。

2022年，极兔将目光转向了除东南亚、中国之外的全球新兴市场，陆续在沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及等国开展新布局。这些国家的快递市场多由联邦快递、UPS及DHL等国际快递运营商主导，格局相对分散，还处于市场发展的早期阶段，快递服务定价相对也较高，随着这些国家的电商市场持续升温，当地快递市场展现出巨大的发展潜力。

在新市场，2023年极兔实现了快速发展，营收增长299.7%至3.27亿美元 ，经调整EBITDA率由2022年的-90.2%到2023年的-25%，亏损率大幅收窄。

快递行业需要一定投入周期以及能力建设周期，新市场虽尚属投入阶段，但极兔的规模效益初现。 从单票成本看，2023年从2022年的2.05美元下降到1.41美元， 其中，揽、派件及运输成本均有一定幅度的下降，这主要得益于其 在新市场的包裹量规模日益增长 。

虽然，极兔进入新市场的时间并不长，但发展得尤为迅速，网络覆盖率达到95%以上，包裹量增长了369%至2.3亿件，市场份额由2022年的1.6%提升至2023年的6.0%，在新增市场中， 极兔在沙特阿拉伯、墨西哥、巴西和埃及这4个国家均进入当地的前五名。

在业绩会上， 极兔速递副总裁后军仪 表示， 希望今年能尽快实现新市场EBITDA层面的盈亏平衡。

回过头来看，极兔得以大刀阔斧地进军新市场、拓展全球化，关键在于其采用的 区域代理制 。这套模式前端表现为区域代理制，保障了市场拓展的灵活性与响应速度，后端则是通过 合理的股权分配和利润分享设计 ，确保了企业内部的凝聚力和稳定性。

业内人士认为，极兔这套独特且高效的运行机制成为了吸引众多资本的重要原因。 事实上，极兔在IPO前便获得了腾讯、博裕、ATM、D1、高瓴投资、GLP、红杉、顺丰速运、淡马锡、SAI Growth、招银国际等明星股东的支持，并在IPO时继续追加投资。 相关消息透露，这些股东对极兔的长远发展前景抱有信心，倾向于长期持有其股份。

同时，基于现有的信息分析，极兔体系内部呈现出高度的团结一致，各成员企业对极兔的长期投资前景持有坚定的信心。值得关注的是，极兔已于今年2月跻身恒生指数成分股之列，市场预测其有望在今年第三季度被纳入港股通，这意味着 内地投资者将有机会参与到极兔的股票交易中，这无疑将为极兔带来了更广阔的市场接纳度和资金流动性 。从财务层面来看，鉴于极兔2023年展现出的良好业绩势头， 预计今年将持续保持盈利状态。 在此背景下，即便有股东考虑出售持股，也可能会选择在一个更为理想的时机，以实现自身利益的最大化。

作者 | 物流麻将胡

来源 | 物流沙龙

此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场