提问：我叫Brennan Vecchio，就读于奥马哈的西北高中金融学院。你能解释一下在选择股票时你们看重的标准吗?、
巴菲特：我很高兴你来了，希望你们来了很多人，我收到了你们老师的便条。我们选择股票的标准实际上就是审视一家企业的标准，我们寻找的是一家我们能够理解的企业，这意味着他们销售的产品我们认为我们能够理解，或者我们了解竞争的性质以及可能会随着时间推移出现的问题。当我们找到这样一家企业时，我们会尝试弄清楚它的经济状况，它未来五年，十年或十五年的盈利能力会变好还是变差，我们试图评估未来的盈利状况，然后我们会看看这个公司的管理层是不是我们喜欢的人，然后我们看看买入的价格是否合适。正如我去年所说，我们的做法是简单的但不一定容易，我们心中所思考的清单并不复杂。知道自己不知道的东西很重要，但有时并不容易。而对于未来的预测在我们看来往往是不可能的。有时是困难的，而有时相对容易我们寻找的是相对容易的那些情况。然后当你处理完所有这些问题后，你必须以你感兴趣的价格买入它。对我们来说这是非常困难的。尽管过去曾有过一些时期很容易找到便宜货，这就是我们的思考过程。如果你考虑购买奥马哈的一家加油站干洗店或便利店来。投入你的全部积蓄，并将其作为生意来经营。你会考虑相同的事情，你会考虑竞争地位以及五年或十年后的情况以及你将如何经营它，谁将为你经营它，你需要支付多少钱？这正是我们看待股票时所考虑的，因为股票只不过是一家企业的一部分。查理?
芒格：如果金融学被正确地教授，它应该从投资决策容易的案例开始。我经常引用的一个例子是国家现金注册公司的早期历史。它是由一个狂热者创建的，他购买了所有专利，拥有最好的销售团队和最好的生产工厂。他是一个非常聪明的人，对收款机业务充满热情。当收款机被发明出来时，它对零售业来说是一个天赐之物，所以那是旧时代的制药业。如果你读过国家现金注册公司首席执行官帕特森编写的早期年度报告，就算是个白痴也能看出这是一个才华横溢的狂热者，地理位置非常优越，因此投资决策非常容易，如果我在教授金融学，我会收集一百个类似的案例，这就是我教给学生们的方式。
巴菲特：我们有那份年报，那是什么时候？1904年左右吗？查理?但这真是一份经典的报告，因为帕特森不仅告诉你，为什么他的收款机价值是他卖给人们的价格的20倍左右，而且他还告诉你如果你想与他竞争那你就是个白痴，真是一份经典的报告。
芒格：但没有聪明人会读了这份报告而不意识到这点：这家伙不可能失败