“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆在投资圣经《聪明的投资者》中写道，“由于普通股都会不断出现大幅波动，因此，聪明的投资者会对这种价格大幅度变动中获利的可能性感兴趣。他面临两种获利方法：择时方法和估值方法。我们所说的择时，是知努力去预知股市的行为：认为未来趋势是上升时，购买或持有股票；认为未来趋势是下降时，出售或停止购买股票。我们所说的估值是指尽力去做到：股票报价低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。”
本杰明·格雷厄姆的得意弟子，股神巴菲特在《巴菲特致股东的信》中这样写道，“我们认为投资专业的学生只需要2门教授得到的课程:“如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。作为一名投资者，你的目标仅仅是以理性的价格买入一家所了解的公司的部分股权，在从现在开始的5年、10年和20年里，这家公司的收益实际上可以大幅增长。在时间的长河里。你会发现只有几家公司符合这些标准：所以一旦看到一家合格的，就应当买入相当数量的股票。你还必须忍受偏离你的指导方针的诱惑，如果你不愿意拥有一家股票10年，那就甚至不要考虑拥有她10分钟。把总的盈利会在未来几年中不断增长的公司聚集到一个投资组合中，那么，这个组合的市场价值也会不断增加。尽管很少被人认知，这正是伯克希尔的股东产生无数利润的方法，多年来我们的收益快步增值，我们的股价也相应的上扬。如果这些收益的增加还没有成形，那么伯克希尔的价值就不会增加。”
投机者和投资者对待市场价格是截然不同的。投机者时刻都在和市场PK，希望战胜市场，投资者则认为市场是一位喝醉酒的醉汉，常常游走在悲观和乐观两个极端，但价值投资者自身是理性的，他要利用这位醉汉的送礼，“低估时买入，高估时卖出”。
在查理·芒格和费雪的影响下，巴菲特的投资理念和格雷厄姆时代已经有了进化，他认为以合理的价格长期持有优秀公司，收益就能够快步增值，显然，他对格雷厄姆那种捡烟屁股的估值投资法有了升华，虽然内核还是以估值来衡量内在价值，但主要根据竞争优势，长期和优秀公司共同成长，10年，20年，乃至长期持有，只要竞争优势保持，乃至终身持有。这一方法，在喜诗糖果、可口可乐身上开始，最终获得了超额增长收益。时间是好公司的朋友，坏公司的敌人。
可以这样说，如何对待市场波动，是区分普通投资者和成熟投资者的试金石。很多投资者，对投资理论耳熟能详，依然，难以忍受股票价格向着非预期方向的波动而导致的浮亏或浮盈降低。这其实是没有想清楚一个道理。#精读投资经典# #股市思考与分享# #话说价值投资# #探寻股市本质# #投资中的三性# #股市的旅程# #股市观后感# @*今条头日** #我要上微头条#