上回我们分析了医药行业是一个与人类生存息息相关的经济领域。得益于长期稳定的需求，即使经济低迷，也能触发其防御性，相对抗跌。
大佬巴菲特与盖茨均看好医药行业，巴菲特就直言过医药行业是个好行业，医药公司做的是好生意。但投资医药行业风险也很高，今天跟随小编一起来继续讨论投资医药行业的机遇和价值。
医药行业的护城河
对整个医药行业而言，医药知识不是通过生活常识就能轻易得知，医药行业的消费者吃什么药很多时候不是消费者自己能决定的，而是医院医生开什么吃什么，没有议价能力，这是大层面上的护城河。
而高起步费、专利保护费、企业经营规模，又具体形成了医药行业纵横交错的护城河。开发一种新药的研究工作要15-20年时间，在此期间要不停调整工艺，耗费数以亿计的美元。对小公司和新进入者造成了很大的困难。
但是虽然这些特性让这个行业有着巨大的盈利能力和资本收益率，但任何投资都是有风险相随的。
医药行业的风险
NO.1 创新不是廉价的。医药行业是一个典型的不研发不投入资金就会逐渐被时代所淘汰的行业。新药需要投入巨额资金和时间来研发、做临床测试、来做推广营销。资金的投入贯穿了整个流程。在公司把资金投入到医药的研究过程中，是没有收益的保证，反而还会有研发失败的风险，最后竹篮打水一场空。
比如，重庆啤酒曾经有一项长达16年的乙肝疫苗研究，当时获得多家机构的推荐和追捧，2011年底，重庆啤酒宣布乙肝疫苗揭盲数据的试验结果前夕，机构对其股价的炒作也接近疯狂，重庆啤酒收盘价81.06元，对应静态市盈率高达108.4倍。而同期青岛啤酒等啤酒龙头股的市盈率约在30倍左右。
NO.2 政策上的压力。政策对医药行业的影响深远，国家对这个行业极其审慎和重视，管的多了，政策法规就显得很重要。因此医药这个行业是在政策框架底下发展的。政策除了会带来红利，也可能会干扰医药行业的定价权，从而影响利润率。任何医疗保险或者规则的调整变化，都可能对整个行业产生影响。
12月6日，4+7药品带量采购预中选结果出炉（政府一口气买下试点城市公立医院全年用药量的60%—70%），当天下午开盘，医药股的表现两极分化。有的从下跌到暴跌，如乐普医疗。也有的从暴跌拉到暴涨，如中标很多的华海药业。
NO.3 医药公司的经营状况。专利药享受20年的专利保护，但专利保护期过后，就会受到来自仿制药品的竞争。仿制药品不需要巨额的研发费用，制造成本明显比原研药低廉很多。另一种情况就是如果一家公司依赖某一种单一产品，就说明公司的命运与这一药品过于紧密，当有竞争对手或专利期一过，公司的盈利能力就会大大下降。
同时医药行业的公司也会面临信誉风险（如长生生物造假疫苗），产品安全风险（如华海药业遭受FDA禁令），这些都会对公司的经营造成影响。
医药行业投资需谨慎
巴菲特：投资医药行业，还是做个组合比较好，我不知道哪家医药公司将来的盈利能力最强，我只知道5年之后医药的总销售额一定比现在更高。
既然医药行业是具有成长空间的，投资医药行业又以做组合比较好，那我们一起来了解一种投资形式——指数基金，以及医药行业有哪些值得关注的指数。
中证医药指数
在中证800样本股内，按照中证行业分类，选取医药卫生行业内的上市公司股票构成中证医药卫生指数，以反映该行业内公司的整体表现。跟踪中证医药指数的基金有4个。
全指医药指数
全指医药指数是从中证全指样本股医药卫生行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市医药卫生行业内公司股票的整体表现。
中证医药主要是从沪深300和500指数中挑医药股，但A股还有两千多只小盘股。把A股所有的医药行业都找出来，就是全指医药指数。大小医药公司都有包含，这个指数可以体现出国内医药行业的整体走势，是我们判断医药行业估值情况的重要参考指数。
医药100指数
成份股100只，选取中国有代表性的医药公司100家，组成医药100指数，该指数采用等权法计算，其每年6月、12月分别调整一次成份股并重新平衡个股权重至等权重。跟踪中证医药指数的基金有3个。
等权重指数一般会定期重新再分配权重，这会起到定期再平衡的作用，获取一定的超额收益。缺点就是基金规模做不到太大，因为等权重指数基金的流动性取决于流动性最差的那个成分股。
细分医药指数
把中证全指样本股细分为若干主题，其中制药、生物科技与生命科学等细分为医药主题，挑取其中规模较大、流动性较好、日均市值前50的股票组成样本。跟踪该指数的基金有3个。
上证医药指数
上证医药指数选择上海证券市场医药卫生行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现，成份股45只股票，该指数采用加权法计算，每年6月、12月调整成份股。跟踪该指数的基金有1个。只包含上证股票的指数，不如沪深两市都包括的指数收益好。
我们以2012年4月16日为起点，计算以上各指数至今的涨幅：
指数涨幅
这些指数选股空间、编制方法不同，导致了历史业绩的分化。但所有的医药指数都比基准参考沪深300的涨幅强劲的多。这得益于医药行业整体的亮眼表现和优势。
由上表可看出，其中细分医药的涨幅表现不错。追踪细分医药的基金有3只，华安中证细分医药ETF （512120），场外有其连接基金A类（000373）和C类（000376）。华安中证细分医药ETF九宫格风格属于大盘平衡型。目前规模是0.98亿，虽然规模不算大，但因为有连接基金，很好的补充了流动性。并且明显可看出，从2018年开始，规模是在扩大的。
华安中证细分医药ETF历年规模变化 图片来源于wind
说到ETF和ETF联接基金，在此我们可以了解下它们的概念和区别。
ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如细分医药指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪其对应的ETF上，密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。
ETF连接基金重要意义在提高流动性和基金规模，能让更多的投资者参与ETF产品、活跃ETF市场，这是发展ETF联接基金的主要目的。通过ETF联接基金产品实现标的ETF的批发，再通过商业银行零售给普通投资者。通过商业银行柜台，也变相将银行客户引入了交易所交易产品市场，降低投资门槛，满足了更多人的需求。
华安中证细分医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金A类（000373）和C类（000376）属于ETF联接基金，就很好的补充了华安中证细分医药ETF （512120）的流动性。作为股票型指数基金，预期风险与预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。其风险收益特征与标的指数所代表的市场组合的风险收益特征相似，属于证券投资基金中预期风险较高、预期收益较高的品种。（点击阅读原文，红塔网上商城中了解该联接基金）
虽然不时地会有个别医药公司的负面新闻出现，会刺激到市场情绪。但这些事件不会改变医药行业中长期向更健康方向发展的趋势。持续观望，在医药行业整体低估时投资，在未来时寻求收益。