您是否不确定该如何选择股票并构建成功的投资组合？
您是否担心在动荡的股票市场中进行投资的巨大风险？
投资其实也是一种生活技能，与其他任何生活技能一样，关键是要向经过时间检验的优秀的人学习。在这些优秀的人中，沃伦·巴菲特绝对可以榜上有名，他的成长背景、投资方法、哲学理念等都值得我们去深入了解。
闻名于世的巴菲特
毫无疑问，巴菲特是有史以来最伟大的投资者，被誉为“无出其右的投资大师”。巴菲特在1956年创立了巴菲特合伙基金（Buffett Partnership），当时他投入的100美元到1969年关闭基金时价值已超过2 500 万美元。对于合伙基金的每一位有限合伙人，巴菲特首先承诺有6％的基本投资收益，超过这一门槛后，巴菲特才会从年度利润中抽取25％的佣金，正是这一高收益的再投资给基金带来了惊人的价值增长。
从1957年至1969年，巴菲特合伙基金的平均年收益率为29.5％，而道琼斯指数同期的年均收益率仅为7.4％。1964年，巴菲特接手了一家濒临破产的纺织公司——伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway），并将其打造成全美市值最高的五家公司之一。在截至2018年的54年中，伯克希尔-哈撒韦公司的市值平均每年增长20.5％，高出标普500指数平均水平（9.7％）的2倍还多。如果在1965年向伯克希尔-哈撒韦公司投资1 000美元，到2018年其价值将为2 400万美元。
巴菲特不仅在投资领域做出了出色的成绩，他还坚持营商有道，慷慨捐助慈善事业，乐于分享商业和投资智慧，善于维持各个子公司运营经理的忠诚度，善用各种清晰巧妙的类比传达他的投资理念……这些都让他闻名于世。
早期的巴菲特：巴菲特合伙人公司的投资历程
早年间，巴菲特在纽约追随导师格雷厄姆，随后于1956年返回奥马哈。同年5月，巴菲特成立了自己的合伙人公司，落下了绘制自己投资蓝图的第一笔。巴菲特的既定目标是在最大限度上降低资本的长期损失风险，同时每年至少跑赢“平均水平”10％。他更倾向于让大家以他在熊市中的表现来判断自己的能力，同时，如果在牛市中能做到与大盘指数相当的成绩，他也会非常满足。所谓“平均水平”，巴菲特指的是道琼斯工业平均指数。这一指数备受欢迎、历史悠久，通常能够代表投资者的平均水平。他希望以5年时间为单位来衡量自己的投资结果，最少也要以3年为期。
他的首批有限责任合伙人包括他的岳父、大学室友及其母亲、姑姑爱丽丝（Alice）、姐姐多丽丝（Doris）和姐夫杜鲁门（Truman）。假设这几位首批有限责任合伙人在1969年巴菲特合伙人公司清算时选择将其股份迁转至伯克希尔-哈撒韦公司继续投资，那么最初的10 000美元原始投资到今天的价值将超过5亿美元。
巴菲特最初绘制投资蓝图时，选择的颜料与格雷厄姆如出一辙。1957年，巴菲特的投资中有85％分布于股价低估型公司，15％分布于套利型公司。套利型投资是指依靠出售、合并、清算或要约收购等特定的公司行为来获利的投资。这时，巴菲特已经背离了格雷厄姆的投资组合多元化的原则。
1957年，巴菲特在他的各个合伙人公司中的最大持股仓位占比已达到 10％以上，他的目标是在适当的时机下可以做到20％。1958年，他透露他投资的是一家“管理良好”的银行——位于新泽西州的联合城联邦信托公司（Commonwealth Trust Co. of Union City）。它的股价为50美元，每股收益达10美元，仅有5倍的市盈率。而巴菲特估计它的内在价值是每股125美元。在一段时间内，巴菲特收购了该公司12％的流通股，成为第二大股东。缺乏流动性是这个投资的问题所在，因为该股票平均每月只有两次交易。后来，巴菲特发现了一次可以让他成为第一大股东的机会，而且他找到了一位买家，愿意出每股80美元的价格收购巴菲特手中的股份，而当时的市价仅为67美元左右。
接下来，在1958年，巴菲特将25％的资产投入了桑伯恩地图公司，他也因此成为公司最大的股东。这是一家投资信托公司，持有三四十只优质股票，这一投资组合和公司另外一个地图业务部门的合并价值大大高于市场对这家公司的定价。这种资产组合能让巴菲特更直接地实现投资价值，而不必等着市场在多年之后才能发现它的价值。到1959年时，桑伯恩地图公司占到巴菲特资产的35％。
桑伯恩地图公司的核心业务是绘制详细的美国城市地图，并出售给保险公司。桑伯恩地图公司几乎在75年的时间里都垄断着这个行业，但在过去10年中，由于竞争格局的改变，公司的年利润下降了80％，仅有100 000美元。幸运的是，公司在投资组合中积累了50％的债券和50％的股票，它们的价值为每股65美元，而公司的股价仅为每股45美元。
股票价格仅占公司投资组合价值的70％，而地图业务实质上就是免费的。巴菲特联合另外两位大股东通过向股东分配投资组合中的股票，积极创造了公司价值。这项交易使巴菲特在1960年取得了优秀的年度业绩，增幅达到22.8％，而同年的道琼斯指数涨幅仅为6.3％。
定性投资派还是定量投资派？
定量投资学派认为，如果能以足够低的价格购买一只股票，那么它的下行风险将十分有限，即使公司经营状况不好，这只股票也自然能带来回报。定性投资学派认为，如果买入一家管理团队出色、前景大好、具备竞争优势和行业条件良好的公司，这只股票也能带来回报。对巴菲特而言，1967年是一个分水岭。他在致股东信中写道，因为“确定的赚钱机会更多来自高度量化分析后所做的决策”，所以他认为自己属于定量投资派，但他也承认“真正赚大钱的机会往往青睐那些定性分析后做出正确决策的投资者”。巴菲特的这一经验来自他在美国运通公司上的成功交易：“多年来，我提出的大部分真正具有轰动意义的投资主张都来自定性分析，我在这方面的洞察力‘中奖概率很高’ ……我们在过去3年中的出色表现很大程度上要都归功于这些投资主张。”
到1967年10月，巴菲特管理的资产已从11年前的105 100美元增至6 900万美元。总资产的增长来自现有资产的复合收益和投资者的新进资金。巴菲特表示，随着越来越多的证券分析师对在统计学上被低估的股票抱有过高预期，这类股票其实已经在市场上消失了，加之他管理的资产规模不断扩大，他重新调整了自己的长期投资回报率，设定为每年9％或比道琼斯工业平均指数高出5％（以较低者为准）。他的长期目标是至少比道琼斯工业平均指数高出10％，他在1968年7月中旬就轻松实现了这一目标，累计年度复合收益率高达29.6％，而道琼斯指数仅为9.1％。
《卓越投资：约翰·邓普顿、彼得·林奇和沃伦·巴菲特的财富人生》是一本投资实践及人物传记类图书，讲述了沃伦·巴菲特、约翰·邓普顿和彼得·林奇三位投资大师的成长背景、投资方法、哲学理念以及投资案例等。本书旨在为读者提供一个经过实践检验的投资思路，为投资领域的专业从业者提供实践学习的参考读物，同时本书也是投资入门的友好读物，使读者得以向经验丰富的从业者学习。本书通俗易读且内容丰富，兼具知识性和可读性，对于投资者、金融从业者以及对三位投资大师以及他们的智慧感兴趣的大众读者均有参考价值。
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