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这是熊猫贝贝的第2338篇原创文章

2024年，全球金融和资产市场，出现了所有主流经济学教材都无法解释的诡异一幕：

美元指数、黄金价格以及石油价格呈现罕见的同向上涨态势，这一趋势已持续数周乃至数月，打破了传统意义上它们之间的负相关关系。

挺有意思的，国内人模人样，常年一副指点江山的各路经济学大师们，对于这样的罕见诡异，颠覆一切宏观经济学研究框架的现象，却没有一个能站出来解释和分析这个现象？

是看不懂，还是怕揭穿了主子的虚张声势？

啊呸！

跪在西方经济学和市场理论面前，永远只能被绳子牵着走。

经济社会，一切现象和行情，都有属于自己的底层逻辑，一切所见，皆有因缘。

石油、黄金、美元同时出现大涨，在近现代全球经济历史上极为少见。

但是，并不是没有，而且，每一次出现，往往都对应着重大事件和危机信号。

这篇文章，就将基于对传统经济学对于石油、黄金、美元三者的行情逻辑梳理入手，结合当下诡异的行情表现，深入挖掘当下三者齐涨行情背后的因果逻辑，并对这个诡异经济现象所折射的信号和后续趋势走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

1

传统和主流的经济学，是如何界定黄金，石油和美元三者的关系的？

（这个部分算常识普及与分享，具备相关经济学理论基础的朋友可以直接跳过，从第二部分开始阅读，有兴趣的朋友可以耐心看一下，解释的比较详细，并且通俗易懂）

传统经济学，特别是主流的西方宏观经济学，对于黄金，石油，还有美元的行情表现，是有一套完整的逻辑的：

石油、黄金和美元三者之间的互动关系非常复杂，但可以在一定程度上被理解和预测。

以下是主流经济学对三者之间的主要关系一个分析框架：

• 美元与黄金。

美元与黄金通常呈现负相关关系，意味着美元的升值通常会导致黄金价格下跌，因为投资者更倾向于持有美元而非黄金。

相反，美元贬值会导致黄金价格上涨，因为投资者会转向黄金作为避险资产。

首先，美元作为世界上的主要结算货币，世界上主要黄金市场的黄金都是以美元计价的。因此，如果各国央行减少黄金储备，则应相应地增加美元储备。

其次，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。

从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。

另外，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。

美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌;反之，美元贬值则会导致美元价格上升。

故而黄金与美元一般为负相关关系。

也就是说，当美元上涨时，黄金下跌，当美元下跌时，黄金上涨。

下图为美元指数与黄金历史行情图，图中行情时间跨度为1994年1月到2014年1月。

美元指数与黄金历史行情图

• 美元与石油。

美元与石油也呈现负相关关系。美元升值会导致石油价格下跌，因为单位原油对应的美元单价下降；反之，美元贬值会导致石油价格上涨。这种关系部分是因为石油通常以美元计价。

美国经济长期依赖石油和美元两大支柱，其依赖美元的铸币权和美元在国际结算市场上的垄断地位，掌握了美元定价权，又通过超强的军事力量，将全球近70%的石油资源及主要石油运输通道，置于其直接影响和控制之下，从而控制了全球石油供应，掌握了石油的价格。

一般来说，当美元贬值时，石油价格上涨；

而美元趋强时，石油价格呈下降趋势。

另外，国际原油市场主要以美元计价，所以从理论上讲，当美元走弱时，人们就会倾向买入原油以规避风险，原油价格就会走高；

当美元走强时，人们就倾向出售原油以获取高价值的美元，原油价格就会走低。

由于原油在CPI中占据很大的比重，原油价格的波动，将会带动CPI大幅变动。当原油价格上涨时，通胀上升，会给美元带来贬值压力；当原油价格下跌时，通胀下降，会造成美元升值。据专家估计，原油价格和美元汇率之间的相关系数是-0.82，也就是说，美元和原油呈现高度负相关性。

下图为美元指数和WTI原油历史行情图，图中行情时间跨度为2000年1月到2015年8月。

美元指数和WTI原油历史行情图

• 石油与黄金。

石油和黄金之间通常呈现正相关关系，意味着石油价格上涨时，黄金价格也倾向于上涨。这主要是因为石油价格上涨可能导致通货膨胀，从而推高黄金价格。同时，石油作为商品，其价格变化也会影响全球经济和贸易活动，间接影响黄金价格。

在国际商品市场上，原油是最重要的商品之一，原油对黄金的意义在于，油价上涨会推高通胀，从而显示黄金在对抗通胀方面的价值。根据历史数据，近30年来，平均每盎司黄金可以兑换15桶原油，油价与黄金价格的正相关性约为80%。主要有三个原因导致原油和黄金的正相关关系。

（1）原油价格的上涨会促进通货膨胀。相关数据显示，原油价格每上涨10%，通货膨胀率就会增加1%左右，导致人们的货币购买力下降，相当于货币损失。然而，购买黄金可以抵御通胀并保持其价值。由于人们对黄金的需求扩大，黄金价格最终会上涨。

（2）美元的波动会导致黄金价格和原油价格同向波动。在国际市场上，黄金价格和原油价格以美元报价，国际贸易以美元进行。因此，当美元上涨时，黄金价格和原油价格都会下跌；当美元下跌时，黄金价格和美元价格都会上涨。

（3）油价的变化直接影响到黄金产油国的运作，进而引发黄金的价格波动。这些产油国大多位于海湾地区，如沙特，卡塔尔，阿联酋，科威特和伊朗，其中大部分是阿拉伯国家，持有巨额石油美元。当国际黄金价格波动时，他们在石油美元上的操作往往是同一个方向。

原油和黄金的走势情况见下图：

原油和黄金的历史走势图

这些关系表明，石油、黄金和美元之间的互动是密切的，它们不仅受到各自供需因素的影响，还受到全球经济状况、投资者信心和货币政策的影响。

了解这些关系对于预测和分析金融市场动态非常重要。

石油（也称为黑金）、黄金与美元（也称为美金）这三种资产在世界经济的发展过程中一直是人们关注的焦点，而这三种资产之间又有内在的联系。

而上述的关系，不仅仅是理论，也是经历和时间和现实双重考验以后，具备了一定的规律性表现的结论。

图片来源：头条图库

2

当下铜金油美元齐涨的诡异表现，是如何形成的？

一切经验和规律存在的意义，其实都一样，要么就是能够接受时间和现实的考验，成为颠不破的真理，要么，就是同样的过程中，被证明存在不合理，进而被新的理论取代。

2024年， 黄金、美元、石油都在涨，这不可能三角怎么就握手言和了？

怎么就共同进退了？奇怪的是还都有较强的逻辑支撑。

这里详细的来看一下：

历史数据告诉所有人，美元与黄金/石油基本上是一个反向走势，就是说美元涨，黄金和石油跌，反过来也是一样，也就是说现在有一方在虚张声势，这就好比，你可以和你的敌人暂时合作，但早晚会刀兵相向。

2024年，全球经济复苏已经带动大宗商品价格今年以来迅速上涨。

从铜到石油和汽油到黄金和白银，商品自今年伊始就以高位开局，一些商品价格飙升至多年未见的水平。

跟踪24种最活跃交易的能源、金属和农作物部门期货合约的商品指数BCOM，继4月第一周的周三升至11月以来的最高水平后，周四（4月5日）继续保持高位，能源和黄金价格推动了该指数上涨。

图片来源：网络

尽管美元走强，贵金属也同时上涨，iShares白银信托SLV继周三录得自2023年5月以来最佳单日表现，周四（4月5日）继续上涨。

图片来源：网络

在这种背景下，美国国债收益率周三上涨，10年期国债收益率接近11月以来的最高水平，周四则小幅下跌。

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最活跃的黄金合约周三达到了今年的第12次创纪录结算，而最活跃的白银合约周三收于近三年来的最高水平，周四继续上涨。

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金价和油价的上涨某种程度上忽略了美元的持续强劲。ICE美元指数DXY周二上午交易最高至105.1，根据FactSet数据，这是11月14日以来的最高水平。该指数周四盘中跌至104左右。

图片来源：网络

大家看清楚了吗？石油，黄金，多项大宗，甚至美元，都在涨。

客观来说，传统经济学对于三者行情逻辑是符合经济现实和因果逻辑的，事出反常必有妖，黄金，石油，还有美元三个东西里面，肯定有一个是虚张声势。

从这个逻辑出发，进一步分析：

1，是黄金和原油在虚张声势吗？不太像

金和原油的上涨逻辑就是抗通胀、避险。

一方面是俄乌冲突还在继续，走向扑朔迷离充满不确定性，中东那边又乱成了一锅粥，相对应的是大炮一响黄金万两，石油作为战略储配物资也同样适用，而且这些地方可都是产油专业户，减产是不可避免地；

另一方面美国的降息预期也为黄金和石油的上涨提供了底层逻辑，简单来说就是美国要大放水，美元贬值，黄金和石油想不涨价都困难，不相信没关系，已经有人探过路了：外资头牌桥水基金“All in”了国内的黄金ETF，就连中国国内也是连续17个月增持黄金储备。

那就是只剩下美元了，目前美元上涨的逻辑是美国非农数据超预期，代表的意思就是经济很强劲，说好的2024年降息三次，也变成了降息一次，甚至是还有可能加息。

而关于美国的非农数据，本号已经有专题文章进行过分析，结论就是“堪比韩国整容”的魔幻数据。

这么看下来，谁是当下诡异行情中的“妖”，恐怕并不难分辨吧？值得一提的是，上一次同时出现美元，黄金，石油齐涨的诡异行情，是2022年俄乌冲突爆发以后。

自俄乌冲突以来，资本市场上就出现了诡异的现象，出现了罕见的石油、黄金、美元同步大涨。这不能乱说，有记录的：

图片来源：网络

石油近期从90美元附近上涨至130美元附近，上涨幅度44%。

看看黄金走势：

图片来源：网络

黄金近期从1900美元上涨到2000美元以上，上涨幅度超过5%。

看看美元走势：

图片来源：网络

美元指数从95附近上涨至100附近，上涨幅度超过5%

这一次，会不会是同样的剧本，同样的配方，同样的结果呢？

图片来源：头条图库

3

本质分析和趋势研判：诡异行情背后的复杂博弈，将走向何处？

事实上，围绕美元指数，美联储货币政策，美债收益率表现，已经很长时间，不能用经济学的那套因果逻辑去解释了。

为什么会有这样的反常表现？

本质其实并不复杂：美国在货币和经济环境管理上面，处于一个高血压的危险状态。

高债务，高通胀双重压力和挑战之下的美国，在经济管理上颇有点骑虎难下的感觉。

想要美元霸权，那就得放弃美债信用，要维系美债信用，那么美元霸权势必保不住了。

救美债，那就必然需要降息，但是降息就一定会让通胀卷土重来，美元就保不住了；

救美元，那美债信用，美国这个国家的债务信用，就要崩盘。

而从当下一系列的数据和美联储态度来看，美国对于降息这件事，是能拖就拖。

这很好理解，赖账总比自家利益崩盘要强，什么脸面和信用，怎么能和属于自己的货币霸权比？

关键就是，当下美国这个国家，无法寻找一个和美元强关联，且有全球流动性和需求全面支持的资产类型，去承载超发的美元。

当下的美元强，纯粹是病入膏肓，还要打肾上腺素硬撑着造出来的一个虚热虚高的状态。

这样的状态能撑多久？

这是一个好问题。

当然，从中国，包括全球绝大多数发展中国家和新兴市场经济体来说，自然希望“强美元”的时间，能越短越好。

毕竟，黄金和石油涨价，是全世界用真金白银买出来的行情，而美元指数走强，是美国政府发布的堪比韩国整容一样的数据，还有美联储的预期管理造成的。

另一个方面，在美元指数走强的趋势之下，黄金和石油被需求推高，折射出来的一个本质，很重要：

全世界越来越多的国家和经济体，用脚投票，投出了对美国国家信用，以及美元购买力的不信任和避险态度。

后续走向其实并不复杂，美国当下的选择和做法，明显是奔着保美元霸权的方向去的，如果这个趋势不变，那么接下来，就是美元利率保持高位运行，然后美国国债，会有爆雷的风险。

这是一个非常危险的平衡游戏，和走钢丝差不多，要么能找到新的货币载体，那么美元美债双双平稳落地实现，要么，美国向全世界卖出去的债券，随时都有变成废纸的风险。

图片来源：头条图库

写在最后：

如此诡异和颠覆经济学逻辑的行情表现，能够带来哪些警示和启发？

作为国际主要货币，美元的汇率走势对全球经济和金融具有重要影响。

美元指数的涨跌牵动着亿万投资者的神经。

1971年以来，美元指数经历了三*大轮**周期(1971年至1984年、1985年至2002年、2002年至今)，每一轮周期大概持续5到15年的时间。当前，美元指数处于2002年以来运行周期的上行阶段。不难发现，这一*大轮**周期持续的时间已经超过了15年，超过了以往的几次周期：

图片来演：网络

大家都知道，美国的三大*器武**，也是其霸权的基础：科技、军事、美元.

其中，美元霸权是基础，军事霸权是手段，科技霸权是实力，三者互为依托，缺一不可，而美国最常用的手段莫过于通过美元去剪全世界的羊毛。

现在不是模式和套路出问题了，是工具长期被贪婪和欲望腐蚀出问题了。

帝国余晖，总是不甘心的，当过王者的老头就算站不起来了，也要用权杖硬撑着，有没有这个意思了？

那么，看清这样的本质和逻辑，能够给中国和所有中国人，带来哪些启发和警示？

文章最后，分享几点个人独家的观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

1，从经济逻辑来看，强美元和黄金石油行情走强并存的表现，是不可能长期持续的存在的，这个阶段，就是美元强撑的高风险时刻，对应的，这样的风险关联美债和美股。

君子不立危墙之下。

2，从另一个角度来说，风浪越大，鱼越大，真正有段位的赌徒和资本投机玩家，这个时候，可以准备入场了，或者说，已经完成布局了？

3，对于谋求稳定持续的中国和所有中国同胞而言，虎死威犹在，何况老虎虽老，还没真正恶疾爆发，垂危待毙，那么，就不能放松警惕，掉以轻心。

4，结合美国当下的一系列动向和表现来看，2024年最大的变数，还要看大选尘埃落定以后，所以，行情变化诡异魔幻的阶段，一动不如一静。

这一点很重要，不仅仅是海外投资，对于国内资产和金融市场，也是一样的态度。

做中国人是真的挺幸福的，全世界都在混乱和冲突的泥潭里面酝酿危机爆发，而中国这边风景独好。

神仙打架，凡人最好的策略，永远是远远避开，等待风平浪静。

以上，就是对2024年全球金融和资产领域非常诡异的核心资产和货币表现，进行的一次专题梳理和深入分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

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