近日，中诚信国际发布了《湛江市基础设施建设投资集团有限公司2023年度跟踪评级报告》（以下简称“《报告》”），维持湛江市基础设施建设投资集团有限公司（以下简称“湛江基投集团”）主体信用等级为AA，评级展望为稳定;维持“20湛江建投MTN001”、“21湛江建投MTN001”的债项信用等级为AA。
湛江基投集团成立于2003年2月，注册资本159758万元，由湛江市国资委旗下的湛江市城市发展集团有限公司控股，公司在湛江市基础设施建设及城市运营领域占据重要地位。
湛江基投集团酒店运营业务由子公司湛江海滨宾馆有限责任公司负责，该公司经营的海滨宾馆是粤西地区最大的四星级园林式涉外宾馆，亦是湛江市委、市政府的重要接待基地之一，主要提供住宿、餐饮、熨洗等服务。
《报告》显示，2022年，湛江基投集团营业总收入增至12亿元，经营性业务利润降至-1.8亿元，净利润降至0.86亿元；2020年和2021年，湛江基投集团营业总收入分别为9.08亿元和9.88亿元，经营性业务利润分别为-1.05亿元和-1.54亿元，净利润分别为0.67亿元和1.16亿元。
中诚信国际认为，公司业务风险中等。首先，作为湛江市重要的基础设施建设主体之一，跟踪期内公司继续 承担着城市基建、交通运输等职能，业务开展专营优势明显，竞争力较强;其次，公司基建业务对手方多为 市财政等政府单位，模式相对稳定，现阶段自营项目尚有一定待投规模，业务可持续性较好;但公司基建项目垫付规模较大，自营项目资金回收周期相对较长，一定程度上影响了资产的变现能力和流动性，整体资产质量有待提高。
湛江基投集团基础设施建设业务由公司本部和子公司湛江市城投实业发展有限责任公司负责，模式分为政府委托建设、承包代建、自主开发三种。
从业务开展情况来看，跟踪期内，湛江市城投实业发展有限责任公司政府委托建设项目变化不大，完工项目未有新增回款，在建项目仍未确认收入。承包代建项目方面，湛江*党**校于2021年7月正式交付使用，公司确认代建管理费0.03亿元;湛江市妇幼保健院新院总投资8.15亿元，2023年3月末已投资5.46亿元。同期末，公司无拟建政府委托建设及承包代建项目。
现阶段公司基建板块以自主开发模式下的自营项目为主，包括巴斯夫配套设施和新泉金融广场1号楼。其中，巴斯夫配套设施总投资96.56亿元，包括园区道路工程、公共管廊、工业污水处理设施等13个子项目，其中2个子项目(东海岛工业尾水总管(陆域)工程和东海岛产业用地软基 处理工程)总投资39.51亿元，使用财政资金建设，剩余项目建设资金通过国家开发银行*款贷**解 决4;项目建成后，公司拟通过运营配建物业实现资金平衡。新泉金融广场1号楼总投资8.8亿元，包括酒店、商业、办公等业态，建成后拟通过出租、出售等方式实现资金平衡。
跟踪期内，经营性业务利润降至-1.8亿持续推进两大自营项目建设工作，截至2023年3月末，巴斯夫配套设施已投资40.52亿元，预计于2025年底完工;新泉金融广场1号楼已投资4.01亿元，预计于2023年10月开始运营。同期末，公司拟建海晟花园城市综合体和海鸿花园项目，目前投入多为前期土地支出， 暂未正式动工建设。
湛江基投集团交通运输板块包括公交运营和汽车运输两大业务，分别由子公司湛江市公共交通集团有限公司和湛广东省湛江汽车运输集团有限公司负责，前者是湛江市唯一的公交运营主体，后者是粤西地区规模最大、市场份额占绝对优势的国有道路综合 运输龙头企业，主要提供省际、市际、县级及县内客运服务、客运站点商业服务以及湛江市内出租车客运服务。
从业务开展情况来看，跟踪期内，受公共卫生事件影响，民众出行意愿减弱，公交公司客运量、 客运收入等指标均有所下滑，经营呈持续亏损状态，但该业务获政府支持力度亦较大，2022年及2023年一季度分别收到政府补贴1.9亿元和0.14亿元。
2022年以来，湛汽集团新增机场快线等多条线路，2023年3月末营运线路达223条，覆盖3省31个市县，但当期客运出行需求仍未恢复，公司汽车运输收入继续下滑，同比降幅约46%。
湛江基投集团商品销售板块包括包装薄膜销售、成品油销售、粮油销售三大业务，分别由子公司湛江包装材料企业有限公司、湛江美裕能源有限公司、广东湛江金海粮油有限公司负责。
从业务开展情况来看，跟踪期内，公司包装薄膜销售业务运营平稳，收入同比变动不大;同期， 民众出行意愿减弱，能源公司成品油销量减少，但油品单价有所回升，最终销售收入保持稳定; 受俄乌冲突等地缘政治事件影响，2022 年以来国际粮食价格飙升，公司粮食销量虽有下滑但整体收入维持微增态势。
湛江基投集团酒店运营业务由子公司海滨公司负责，海滨公司经营的海滨宾馆是粤西地区最大的四星级园林式 涉外宾馆，亦是湛江市委、市政府的重要接待基地之一，主要提供住宿、餐饮、熨洗等服务。
2022年宏观经济下行压力加大，酒店业等服务性行业市场需求走弱，海滨宾馆入住率及客房住宿收入随之减少;2023年以来前述情况有所改善，海滨宾馆入住率、客房均价等指标出现回升。
湛江基投集团安保押运业务由子公司湛江市保安服务有限公司负责，主要为湛江市内金融机构提供现钞押运，为大型会议提供安保等服务，业务模式分为三种。公司安保押运业务享有一定的区域竞争优势，2022年以来公司积极拓展各类客户渠道，服务单位增加，带动安保押运收入增长。
近年来湛江基投集团实收资本保持稳定，2022年公司继续收到市财政拨入的巴斯夫配套设施建设款，资本公积增长，带动权益规模升至2023年3月末的121.27亿元。
负债方面，湛江基投集团因承担城市基建职能而收到了市财政的项目资金、债务置换资金，此类款项计入其他应付款中，2023年3月末为37.78亿元，除此部分外，公司负债多为有息债务。2022年以来项目建设的有序推进加剧了公司的资金需求，有息债务规模及总资本化比率随之走高，截至2023年3月末分别为128.05亿元和51.36%，整体资本结构仍较稳健。
债务结构方面，2022年湛江基投集团新增融资以银行借款为主，同时部分应付债券转为一年内到期的债务，2023年一季度公司发行两期PPN，期末短债占比达30.88%，整体债务结构有待优化。
2022年湛江基投集团营收微增，商品销售、安保押运等收入占比较高的业务回款亦较为及时，收现比仍大于1，收入质量尚可。公司经营活动现金流受商品销售、交通运输等业务开展以及往来款收支影响较大。2022年公司往来款流入规模缩减，而为母公司湛江城发提供资金支持又使得往来款流出较多，综合作用下经营活动资金缺口进一步扩大。
同年，湛江基投集团赎回部分银行理财产品，投资活动现金流入规模微增，但当期项目建设力度有所减弱，购建固定资产等付现减少，投资活动净流出额有所收窄。如前所述，跟踪期内，公司主要依赖银行借款、债券发行、股东拨款等方式弥补经营和投资活动资金缺口，其中银行借款规模呈快速增长态势，需持续关注公司在资本市场上的再融资能力以及融资监管政策变化情况。
总体来看，湛江基投集团通过外部债务融资叠加政府拨款等股权融资方式筹集的资金，较难覆盖前述资金缺口，2022年末现金及现金等价物净增加额持续为负。
如前所述，随着经营业务有序开展，湛江基投集团外部债务融资需求增多，跟踪期内债务规模持续攀升， 2022年末总债务同比增长近20%。公司债务构成以银行借款、债券发行为主，且有少量融资租赁款，债务类型及渠道较为多元。2022年以来公司短债占比大幅走高，但债务结构仍以长期为主， 与其业务特征相匹配。
2022年湛江基投集团整体营收微增，利润总额变动不大，因处置存货中土地产生了一定规模的资产处置收益，扣除此部分非经常性损益后，公司EBITDA规模小幅缩减，依旧无法有效保障利息支出;同期，公司经营活动现金维持流出态势且资金缺口进一步扩大，亦无法对利息支出进行有效覆盖。
受限情况方面，截至2023年3月末，公司受限资产账面价值3.32亿元，占同期末总资产的1.10%，主要是用于借款抵押的固定资产和存货。
或有负债方面，截至2023年3月末，公司对外担保余额10.75亿元，占同期末净资产的8.86%， 被担保对象多为母公司湛江城发。
过往债务履约情况:根据公司提供的《企业历史违约记录情况表》及企业征信报告，截至2023年5月，公司近三年未发生违约事件，也不存在三年以前发生且当前未结清的违约事件。