顶着“中国短视频第一股”光环的快手，上市后股价跌跌不休。

快手于今年2月5日登陆港交所，成为“中国短视频第一股”。当时，快手深受机构和资本的青睐，公开发售获得1200倍的认购，冻资额高达1.26万亿港元。而高达142.3万人的认购人数，超越医渡科技，成为香港史上最多人热捧的新股。

对比上市之初的最高点417.8港元/股，到现在的84.9港元，半年时间已经跌去近八成，市值蒸发近1.38亿港元（约合1.15万亿元人民币）。

天量解禁股价大跌

8月5日这一天，在港股上市满半年的快手，迎来了天量解禁。

据了解，本次快手股票的解禁对象主要包括基石投资者、机构股东、持股高管以及员工等。按照文件披露，快手约有38.82亿股股票解禁，占发行后股本的94.81%，其中，快手CEO宿华及Reach Best持股比例为11.8%，控股股东程一笑及Ke Yong持股9.36%，基石投资者持股比例为4.02%。按照上一个交易日收盘价105.2港元/股计算，解禁市值超过4000亿港元。

值得注意的是，快手IPO上市，吸引了包括美国万亿资管巨头Capital Group、阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡主权基金GIC等10家基石投资者入局。彼时，这些机构以115港元/股的价格合计认购了1.65亿股快手股票，耗资近190亿港元，占总募资金额的45%。如今，这10家机构的的持股虽全部解禁，但都处于浮亏状态，浮亏比例超过26%。

8月5日当天，快手股价低开低走，中途毫无抵抗，最终收跌15.3%，报89.1港元/股，再度刷新历史新低，总市值也进一步缩水至3707亿港元。

继5日快手股价大跌15%后，6日盘中一度跌超10%，并创下78.6港元历史新低。截至收盘，快手报84.9港元，距离 115港元发行价跌近26% ，较历史最高价下跌超80%，市值蒸发超1.38万亿港元，约合人民币1.15万亿元。

目前，美团港股市值才1.31万亿港元，小米集团市值6610港元，也就是说，快手市值蒸发了约一个美团、2个小米的体量。

快手为何不香了？

短短半年，快手从行业热捧到股价“崩盘”，这背后是多重原因共同作用的结果。

首先是市场的过度狂热。港股互联网板块长期受市场关注，加上“短视频第一股”处于稀缺赛道，快手从打新起就深受资本市场热捧。在开放认购阶段，快手有超142.3万人参与申购，申购数量在港股中排名第一，正式开盘之后的股价也一路水涨船高。

股价上涨的另一面是资本市场对快手寄予厚望，然而这份期待被拉得过高，一旦增长不及预期，膨胀的泡沫会迅速破灭。

据快手2021年一季度财报显示，该季度快手实现总营收170.19亿元，同比增长36.61%，但环比下跌5.97%；净亏损577.5亿元，同比扩大89.4%。三大业务中，直播业务收入占总收入的比重由2020年同期的72.3%下滑至42.6%，直播收入也由2020年同期的90亿元减少19.5%至73亿元，主要是由于直播平均月付费用户由2020年同期的6700万减少为2021年第一季度的5240万。

快手将直播收入的同比下滑原因解释为：去年一季度疫情隔离检疫等引发的短期增长；环比下滑原因则是：用户群的扩大使得每月直播付费用户平均收入下降，由2020年四季度的51.8元变为2021年一季度的46.1元，2019年度数字是53.6元。

另外，快手核心日活跃用户增速也趋于放缓。数据显示，今年一季度，快手的日活跃用户数为2.95亿，较上一季度增加了2400万；月活跃用户为5.198亿，较上一季度增加了4410万；每位日活用户平均使用时长为99.3分钟，较上一季度增加了9.4分钟——虽然三项核心数据依旧还是上涨，但增速都没有超过10%，用户数有“触顶”的迹象。

从行业角度来看，在这半年来行业控制与监管正在逐渐收紧，短视频平台在高速发展过程中暴露出来的乱象也在经历一次次规范与整改。

据了解，摩根士丹利已连续两次下调快手目标价，从300港元下调至120港元，下调幅度高达60%。

摩根士丹利在发布的研报中称，中国短视频娱乐的用户基础已经饱和，快手日活不及预期，2021年第二季度的环比增速较抖音低14个百分点，是自2018年第四季度以来最大差距。与此同时，快手还面临毛利率下降、用户获取成本上升等严峻挑战，扭亏为盈的时间节点也从2022年推迟至2025年。

“出海”受挫，留给快手的时间不多了？

业绩触顶、股价大跌、监管加强，快手的处境可以说是十分困难了。

毫无疑问，只有探索“新出路”，才是快手走出困境的唯一方法，而其自然也知道这个道理，近两年来，快手就做过不少的尝试，例如“出海”开拓国外市场，就是重要尝试之一。

近年来，快手探索海外市场的脚步可以说是从未停止过，而在近两年，随着业绩慢慢开始出现瓶颈，其更是加大了对海外市场的投入。

2020年5月9日，快手旗下海外短视频“Zynn”横空出世，凭借超强的“撒钱”式拉新模式，一周内便冲进美区App Store免费总榜中，不到20天时间，便冲上该总榜第一的位置，超过了ZOOM、Tik ToK等一系列APP。

不过，8月4日有消息称，快手将于本月20日正式关闭旗下短视频软件Zynn，并将在宣布关闭后的45天后，删除所有用户数据。随后快手方面回应称，此次停止服务的是快手美国市场的一款产品Zynn，快手海外市场战略不变。Zynn目前已经主动在美国应用商店下架，但其他海外市场产品不受影响，Zynn下架与停止服务为正常业务调整。

面对激烈的竞争压力，快手该如何自救？显然留给快手探索的时间已经不多了。

蜂赢国际综合自深圳商报、侃见财经、券商中国、钛媒体、东方财富网、新浪财经等