刚刚恒瑞医药发布了2023年业绩，营收228亿人民币，同比增长7%，但是仍然明显少于2021年的近260亿营收。净利润43亿，同比增长10%，扣非41亿。
经营活动的现金流净额为76亿，上年同期为13亿左右。截至2023年底，属于上市公司股东的净资产为400亿人民币左右。
营收分析
分季度来看，公司平均每个季度营收在55亿左右，净利润前三季度都在11亿人民币左右，但是第四季度突然下降到8亿左右。恒瑞医药的净利润和扣非高度吻合。
2023年公司研发投入61亿左右，其中近50亿为费用化处理。公司有研发人员5100人左右， 其中博士577人，硕士2400人左右 。公司的员工总数是1万9600人左右。其中销售人员9100人左右。
2023年公司创新药收入106亿（含税，不含对外许可收入），同比增长22%（注意：2022年不是正常年份）。截至2023年底，公司有15款一类新药获批上市。
分板块来看，恒瑞抗肿瘤药物销售额120亿左右，同比增长8%，毛利率为92%左右； 镇痛和麻醉板块营收37亿左右，同比增长12%，毛利率为85%；造影剂27亿左右，同比持平，毛利60%左右；其他37亿左右，同比微跌，毛利率77%。
截至2023年底的资产负债表：漂亮，稳健！
货币资金207亿人民币，交易性金融资产1亿左右。没有短期借款货长期借款。因此公司的净现金是200多亿。
应收账款和票据合计55亿左右，应收款融资6亿，预付款12亿。存货23亿。应付账款13亿左右，合同负债2亿。其他应付6亿。 存货占营收比例10%左右，应收账款占比30%左右。
长期股权投资7亿，其他非流动金融资产7.6亿左右，固定资产54亿左右，在建工程11亿。无形资产9亿左右，开发支出25亿左右。 固定资产周转率为4左右，非常不错。
合并利润表： 营收228亿，毛利接近200亿，销售费用76亿左右，管理费用24亿，研发50亿左右， 财务费用为负数，-5亿左右。
2023年支付职工57亿多 ，上年同期为62亿。2023年交税16亿，经营活动的现金流净额为76亿。
点评：
恒瑞医药目前市值2800亿人民币，市净率6.8倍，市盈率60多倍，市销率10多倍。 恒瑞医药资产负债表漂亮，200亿的现金储备，内生增长的典型，研发管线储备丰富，几乎啥都有。
因此估值一直是偏高的。
