文化传媒：国产动漫授权规模亚洲第二 光线成立彩条屋影业发力动漫与游戏
【市场行情】A 股传媒板块本周上涨2.63%，板块表现强于沪深300 指数(上涨1.05%)以及深证成指(上涨2.01%)。涨幅较大的个股为智度投资(+61.05%)、暴风科技(+41.6%)、南华生物(+34.43%)、*意宝生**(+31.01%)、跨境通(+22.96%)，跌幅较大的个股包括光线传媒(-7.91%)、联络互动(-6.23%)、七喜控股(-6.12%)、粤传媒(-5.27%)、道博股份(-4.65%)；美股传媒互联网相关个股中，涨幅较大的个股包括猎豹(8.44%)、凤凰新媒体(7.93%)、500 彩票网(7.84%)等，跌幅较大的个股包括搜狐(-5.03%)、兰亭集势(-3.61%)、畅游(-3.5%)等；港股传媒互联网个股，涨幅较大的为凤凰卫视(4.79%)、腾讯控股(1.77%)、星美控股(1.43%)，跌幅较大的为天鸽互动(-4.66%)、蓝港互动(-4.41%)、橙天嘉禾(-3.08%)等。
短期主要推荐关注：奥飞动漫、中文在线、北京文化、华录百纳、明家科技、道博股份、宋城演艺。
主要风险：宏观经济整体影响，传媒行业系统性风险。(中银国际证券)
奥飞动漫
奥飞动漫:恢复评级 因估值因素和增势放缓而评为中性
奥飞动漫 002292
研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发 撰写日期：2015-10-19
最新事件
奥飞动漫于9月30日宣布非公开发行股份并拟收购北京四月星空网络技术有限公司(“有妖气”)之后,其股票已经复牌。
我们在预测中尚未计入四月星空交易的影响,以等待此项交易计划的完成。但我们将2015-20年每股盈利预测下调了1%-13%,以体现缺乏重磅动画产品所导致的收入增速放缓。我们的12个月目标价格为人民币26.61元,基于18倍市盈率(全球传媒同业均值)和人民币2020年预期每股盈利2.00元,并以8%的股权成本贴现至2016年。
主要风险
玩具销售和动画收入高于/低于预期。
北京文化
北京文化:定增落地指日可待 影视文化大平台结构明晰
北京文化 000802
研究机构：申万宏源 分析师：张西林 撰写日期：2015-10-29
投资要点:
公司近日发布2015年三季报:2015年前三季度公司实现营业收入1.86亿元,同比增长16.86%;实现归属上市公司股东净利润364.65万元,同比下降81.56%;对应EPS0.0094元。从单季度数据来看,公司第三季度实现营业收入同比增长29.58%,实现归属上市公司股东净利润同比下降97.88%。
下调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到1)公司国庆档上映的《解救吾先生》业绩或无法在2015财年并表2)今年已上映的电影平均排片率较低3)定增方案调整后拉萨群像暂不作为本次收购对象,预计公司2015-2017年EPS分别为0.10/0.20/0.25元/股(原预测值为0.23/0.35/0.40元)。总体上,我们坚定看好公司成功转型后的业绩表现,“链锁式”并购的推荐逻辑正逐步兑现,维持“买入”评级。
中文在线
中文在线:全力布布局文学IP 在线教育两大风口领域
中文在线 300364
研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-08-28
【核心要点】
1、中文在线(300364.CH/人民币85.63,买入)拥有互联网基因、文化基因和教育基因三大基因,是A股市场上唯一一家兼具三大基因的公司。
2、公司未来将着力发展“文学+”与“教育+”战略
3、投资建议:公司是网络文学领域的平台型公司。目前,公司以此次定增为契机,持续布局文学IP,在线教育两大高需求领域。公司团队优秀,在数字出版及教育领域深耕多年。公司当前市值141亿,我们预计公司2015-2017年全面摊薄每股收益为0.45、0.52、0.59元。维持公司买入评级。
华录百纳
华录百纳:3Q业绩大爆发 全年有望快速增长
华录百纳 300291
研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2015-10-28
结论与建议: 前三季公司实现营收14.65亿元,同比增438.78%,净利润1.91亿元,同比增258.18%。单季度看,3Q15营收5.89亿元,增1010%,净利1.29亿元,增1480%。蓝色火焰合幷报表导致公司业绩大幅增长,业绩表现符合预期。
盈利预测:我们预计公司15-16年实现净利3.68亿元和4.52亿元,YOY增长146%和23%。按最新股本计算,每股EPS为0.52元和0.64元。
明家科技
明家科技:移动营销第一股王者归来
明家科技 300242
研究机构：广发证券 分析师：杨琳琳 撰写日期：2015-06-16
一、明家作为“A 股移动营销第一股”,通过“三控三参”(控股金源互动+微赢互动+云时空,参股掌众信息+友才网络+小子科技)纵向打通从全案策划、广告代理、DSP,到移动广告平台、广告网络联盟、移动媒体等的全产业链,横向覆盖安卓、iOS 两大操作系统和APP、WAP 两大领域的全平台业务线,初步完成移动营销产业链布局。
二、公司转型升级可分为2 个阶段,分别围绕移动互联网在基础层和应用层进行布局,最终构建移动互联网生态圈,公司发展空间+市值空间极其广阔。
三、首次给予“买入”评级。假设公司今年3 季度完成微赢互动和云时空并购,我们测算公司15~17 年净利润分别为1.0 亿、2.0 亿、2.5 亿 ,按收购完成后总股本1.27 亿计算,公司15~17 年EPS 分别为0.79 元、1.58 元、1.97 元,对应15~17 年PE 分别为60 倍、30 倍、24 倍。
四、风险提示:收购整合不达预期,移动营销市场竞争激烈导致业绩不达预期等。
道博股份
道博股份:体育+文化战略布局加速 小而美转型标的静待爆发
道博股份 600136
研究机构：中国银河 分析师：郝艳辉,胡华如 撰写日期：2015-09-18
核心观点:
公司的增长前景判断。
道博股份通过外延式并购+资产剥离,打造的“文化+体育”战略平台初步显现;并购的双刃剑拥有顶级的赛事资源和高品质的客户,下一步有望迈向拥有自主IP 的体育赛事运营,强视传媒拥有《金粉世家》在内的众多优质IP,黑马作品可期。
当代集团成为实际控制人,剥离原有业务。
双刃剑:国内领先的体育营销企业,实现向体育公司转变。
强视传媒:老树开新花,加码电影网络剧布局。
行业估值的判断与评级说明。
公司“文化+体育”战略平台初步显现,我们预计2015-2017年净利润分别为1.3/1.7/2亿元,对应EPS 为0.53/0.70/0.83元,对应PE为58X/44X/37X。首次覆盖,给予“推荐”评级。
宋城演艺:《千古情系列》3季度爆发性增长 持续布局泛文旅生态链
宋城演艺 300144
研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-10-29
1、杭州大本营+异地景区全线爆发,六间房顺利并表,内生增长与外延扩张并驾齐驱。公司2015年前三季度营收同比增长65.51%,净利润同比增长70.44%,增长较为同步,主要因为杭州大本营景区以及三亚、丽江、九寨沟等千古情系列产品全线爆发,第三季度净利润2.62亿元,同比增长82.93%。
2、并表六间房导致毛利率下降,期间费用率控制较好,净利率略有下滑。
3、桂林漓江千古情项目落地+投资龙泉山景区两大项目落地,拓宽业绩成长空间。
2)公司投资龙泉山景区二期旅游开发配套项目(索道、客运等),龙泉山位于浙江龙泉,距杭州400多公里,此次投资是公司借助品牌、资本优势布局上游优质旅游资源,顺应休闲度假游趋势,切入潜力巨大的周边游市场,向综合型旅游休闲平台迈进。
4、六间房业务保持较快增长,线上线下融合加快,影视综艺娱乐板块初战告捷。
5、借助TMT产业基金积极对外投资并购,构建泛文旅生态圈。
a.暖暖游戏:专为年轻时尚女性设计的手游,可以丰富宋城和六间房的用户年龄层
b.布卡动漫:国内移动端排名第一的动漫平台,拥有近两万部漫画资源,目前日活跃用户超过100万,月活跃用户超过500万,布卡动漫拥有流量和品牌优势,宋城演艺旗下的杭州乐园和烂苹果乐园等动漫元素的主题公园以及千古情系列景区可以引入优质动漫资源,丰富景区内涵,提升对年轻游客的吸引力。
6、维持买入评级:维持2015-2017年每股收益0.43、0.69、0.86元的盈利预测,维持买入评级。
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