中国股市的光明与黑暗
／活动新闻
长安街第二次大讲堂：中国股市的光明与黑暗
——从徐翔、姚刚黑幕看法治金融
4月14日晚，由长安街读书会与中国政法大学资本金融研究院联合发起的第二次长安街大讲堂活动在中国政法大学举行，活动特邀新华指数公司首席经济学家，上海交通大学海外学院金融研究所所长金岩石主讲，与听众一同分享对法治金融的观点。
活动伊始，活动主持人、中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏，致辞人、中国政法大学副校长时建中相继致辞，对金岩石嘉宾和到场听讲的长安街读书会会员等观众表达了欢迎。随后，金岩石开始了精彩演讲。
金岩石首先回顾了近年来自身投资经历和中国股市情况，并通过点评徐翔、姚刚系列案件，提出了规范法治对于金融发展的重要性。随后，他从经济发展的新模式与股票市场、中国牛市的驱动力与暴涨暴跌、金融监管框架的特点及其改革、家庭财富证券化与散户金融化等四个方面逐一展开论述。
金岩石认为，当今中国的经济增长速率相对放缓，高增长的时代已经结束。我们正在告别一种经济模式，而选择另外一种经济发展模式。这个模式要通过制度性的变革，让经济增长更多的依赖于全要素生产率，并以美国里根经济学为例，表示政府应将减税减债作为宏观调控的核心。在论述资本金融市场时，金岩石表示，金融业发展至今已经历了三代，第三代金融源于美国，是从1971年纳斯达克市场开始，就是证券化金融。伴随着都市文明的财富货币化和货币产业化，未来中国只有一个产业决定未来，就是金融业。“大众创业、万众创新”背后就是大众投资，投资人将成为创业者的主宰。所以，要彻底颠覆传统金融业的观念，金融不是为实体经济服务的，金融是创造实体经济的产业，放眼世界，无金融不富。
在描述中国股市的特征时，金岩石认为中国股市是一个突出的“政策市”，迄今为止的四次大牛市无一不是伴随着强劲经济体制改革而起的，也呈现出显著的循环性，把握得当的话是完全可以实现投资盈利的。而金融资产的流动性和中国特殊的投资者结构使得中国股市容易出现“暴涨暴跌现象”，西方式的长线价值投资在中国难以实现，而应当走一条“波段价值投资”的道路。
在谈及金融监管框架时，金岩石认为目前“一行三会”的监管体系有其内在矛盾，但相应改革也持续在推进。伴随《证券法》的修订，证监会正在积极转型，证券发行注册制和证券从业机构备案制以及金融业的“反腐风暴”都在推动着当前监管框架的改革。
最后，金岩石谈了家庭财富证券化和散户机构化趋势，他认为中国家庭财富证券化趋势正在积极发生，“中产阶级玩股票，富裕阶层玩股权”；此外，新三板异军突起，力推中国股市出现“国退民进”的变化。而散户机构化与私募基金阳光化也深刻影响着中国金融市场的发展演进。中国经济发展到今天，城市化持续推进使得社会生活的风险不断增大，因为城市化的本质就是风险社会。而社会风险越高，法治需求越高。城市让生活多风险，法治化风险为财富。没有法治，就没有金融。
金岩石的讲述观点犀利，论证详实，加上时不时来上几句诙谐的现编诗句，整场演讲反响热烈。后面的两位点评嘉宾，中国政法大学民商院商法研究所所长王涌、中企联全国管理咨询委员会副主任李肃分别从经济金融和法治的角度进行了点评，既有认同，又有争鸣，最后金岩石现场予以回应和进一步解读，更加深化了现场听众对相关问题的认识，可谓受益匪浅。
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（文：段相宇）
本期责编：李林鹏
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