据《环球邮报》报道，今年3月，当新型冠状病毒肺炎席卷股市时，前蒙特利尔银行前首席经济学家谢莉·库珀（Sherry Cooper）的金融投资组合陷入了似乎是无底深渊的深渊。尽管自那以来股市大涨，但她的股价仍低于实际水平10%。
2020年的风云变幻并没有让库珀一夜无眠。毕竟，她可是被加拿大人称之为“兆瓦级名人经济学家”，她现在是抵押和租赁公司Dominion Lending Centres的首席经济学家，同时还经营着一家咨询公司。
库珀在2020年还没有抛售过任何股票。相反，她用自己对注册退休储蓄计划（RRSP）和免储蓄账户（TFSA）的贡献购买了一些银行股。
派息股票给她带来了安心。她表示：“因为我的目标是为退休后积累源源不断的股息，所以我更关注股息收入，而不是价格波动。我在2020年没有削减股息，所以我很高兴。”
在派息类股中，库珀尤其喜欢银行股。她的持股主要集中在加拿大五大特许银行：加拿大皇家银行、多伦多道明银行、加拿大丰业银行、蒙特利尔银行和加拿大帝国商业银行。
它们的股息收益率从加拿大皇家银行的4.4%到加拿大丰业银行的6.4%不等。在5年期政府债券收益率仅为0.5%的情况下，看到资金继续从债券转向银行股并不过分。
库珀十分了解银行业，她非常清楚，从1829年蒙特利尔银行开始，五大银行是支付股息时间最长的银行之一。最糟糕的情况也只发生在第二次世界大战后，那时股息增长在几年内暂停。
由于五大银行约占加拿大银行业资产的80%，该行业可以被视为寡头垄断。这种市场结构的特点是，企业之间心照不宣地相互配合，以保持较低的激烈竞争和较高的利润率。
但是进入的障碍是巨大的，这需要大量的资金。一些大型外国银行或许拥有必要的资金，但加拿大的《银行法》将它们挡在了门外——该法律禁止任何人持有一家特许银行超过20%的有表决权股份。
它们的优势不仅仅在于产业结构。“加拿大的银行也受到严格监管。”库珀补充道。“它们在经济中发挥着核心作用，是货币稳定政策的渠道。政府支持有多种形式——例如，存款保险和针对抵押*款贷**违约的担保。如果银行倒闭，股息大幅减少，那么其他所有资产都将下跌，不再支付股息。”
但银行倒闭的可能性微乎其微。去年，加拿大央行在评估加拿大银行体系时发布的压力测试结果显示，除非实际GDP下滑8%、连续7个季度负增长、失业率下降12.6%、房价下跌41%，否则银行的资本储备不会被突破。
加拿大皇家银行财富管理（RBC Wealth Management）的一项研究解决了*款贷**违约激增的风险。加拿大银行分红是否可持续？数据显示，信贷损失每增加1%（高于2008-09年金融危机期间的水平），银行盈利就会减少30%。这将把股息支付比率从惯常的40%至50%，提高到仍在可控范围内的60%至70%。
那么金融科技公司和他们的颠覆性技术呢？这些公司没有巨额的资金，也没有银行与数百万加拿大人那样的信任关系。监管框架则是另一个障碍。为了让自己的产品投入使用，几家金融科技公司与银行展开了合作。
虽然库珀的股息投资组合可能没有过度多元化，但她确实拥有其他资产，比如房地产。她几年前购买的iShares S&P 500 ETF帮助抵消了部分派息股的价格下跌。
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作者：ROANKIDA
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