节后市场最大的“助推器”之一的券商板块，近日似乎“燃料不足”，券商指数连续3日收跌。不过尽管如此，年内券商指数仍然斩获超过40%的涨幅。
券商板块后市将如何表现？对A股反弹之路将产生哪些影响？在市场之外，机构们先吵起来了。
据澎湃新闻报道，国际投行摩根士丹利近日对券商股提示风险，认为类似于2014年12月，券商的估值在未来两个月可能会波动并呈下降趋势，重申对券商估值的谨慎态度。
而仅一日之后，申万宏源在27日的研报中，重申2019年证券行业出现业绩拐点的判断，并预计行业2019年净利润1006亿元，同比大幅增长51%。
综合近期券商表现及各方观点，平安证券资深投顾袁红波（S1060612010003）认为，券商的估值与市场行情紧密相关：如果市场是牛市，那么券商估值尚有较大空间，但如果只是一轮较大级别的反弹，那么券商板块目前估值的提升空间有限，甚至部分券商估值有所高估。
而从2440点开始反弹的行情是否是牛市，市场分歧很大。
与2014年的券商行情相比，本轮券商主升阶段目前仅上涨46.61%，远低于2014年的主升浪163%的上升幅度。目前可视作从2440点开始了一轮较大级别的反弹行情，行情目标在3000-3500区间。如果是牛市，那么第一目标位置需要站稳3587点，尚待观察。
所以认为目前券商估值提升空间相对有限，不宜过于乐观，具体而言：
一、以中信证券为例，当前券商股估值并不算低。2014年底高点时，中信证券股价37.35元，估值PE/PB分别是36倍/4.2倍，目前高点26.38的估值PE/PB分别为34.80倍/2.06倍，虽然PB相对较低，但是PE已经相当。
二、券商的股价与行情尤其是量能的放大正相关。2014年行情每天成交到达2万亿元的峰值，目前短时间内很难到达。并且由于券商行业持续佣金战，佣金率和融资利率持续降低，经纪业务的比重和利润持续下降。量能放大对于券商估值的提升有其局限性。
三、券商行业业务持续向头部券商集中，中小券商生存环境更加艰难。此前券商股集体飙升的走势缺乏基本面支撑，或难以持续。
四、券商只是在行情的中前期领涨，估值迅速提升后，后期表现一般，不能将券商中前期的表现线性化，高估其估值和股价表现。
附：更多机构近期观点
平安证券（26日研报）：当前券商板块仍然具备较高的投资价值，政策利好延续、业绩持续改善、市场风险偏好加强以及增量资金的进入将推动板块估值的进一步提升。
华泰证券（28日研报）：市场和政策利好持续催化板块行情。长周期看行业向上发展逻辑顺畅。顶层定调推动直接融资发展和多层次市场建设，行业迎来发展的历史机遇。
中银国际（28日研报）：政策面的持续利好叠加近期市场情绪的快速升温，券商领航近期反弹上升行情，同时2019年券商业绩有望大幅回暖，继续看好券商板块。
兴业证券（25日研报）：行业政策改善预期延续，推动券商板块估值。
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