想了解更多精彩内容，快来关注沉闷de熊猫
一只股票显示香港市场蓬勃发展，但指数说不是。赌香港股市的未来，有两种最直接的方式在讲相反的故事。
以恒生指数为例，这个城市有50年历史的基准，今年下跌了10%。按市盈率计算，相对于MSCI Inc.的全球股票指数，该指数接近历史上最便宜的水平。上个月，它相对于标准普尔500指数的季度跌幅创下了自1998年亚洲金融危机以来最严重的纪录。其五分之三的成员今年的跌幅在16%或以上。
反过来说，香港交易及结算所有限公司是实际运营证券交易所的公司。它的价值约为600亿美元，是全球24家上市交易所中的第二大交易所，逼近芝加哥的CME Group Inc. 它是最昂贵的交易所，交易价格为市盈率的40倍，比同行溢价60%。该股本周早些时候收盘价创下纪录，2020年涨幅超过45%，周四上午扩大涨幅。
港交所今年表现优于恒生指数。
这在全球第四大股市中是罕见的分歧，因为新经济股与旧经济股的分化越来越严重。
中国科技公司的大量上市、衍生品交易的前景以及来自内地投资者的现金流入，抵消了对香港作为金融中心地位的担忧。另一方面，受到数月*政府反**抗议和疫情打击的本地公司受到重创。
"我们看到香港的牛市和熊市并存，"Ample Capital Ltd.资产管理总监表示。"恒生指数落后于其他市场，因为新经济股的权重低于其他市场。"
一连串无情的坏消息不断碾压着港股牛市。抗议活动、经济崩溃、对个人自由的*压打**以及该市与美国的特殊地位的终结，都对其造成了压力。正在发展的第三波病毒正在增加这个城市的脆弱性。受本地经济影响的MSCI香港股票指数今年下跌了11%。
香港被打垮的股票面临特朗普的又一次打击。
不过，虽然香港公司的回归之路漫长，但香港作为金融中心的地位正得到中国巨头的股票销售支持。包括网易公司(NetEase Inc.)、JD.com Inc.以及亿万富翁马云的蚂蚁集团(Ant Group)在内的公司都已经或计划上市，而此时华盛顿和北京之间的紧张关系已经威胁要限制中国公司进入美国资本市场。
这些紧张局势周三升级，此前中国称美国强行关闭其休斯顿领事馆，引发包括该市交易所在内的港股下滑。
在通过股票连接的强大内地资金流入的支持下，中国科技股在被*压打**的市场中成为大赢家。腾讯控股有限公司今年大涨47%，美团点评则上涨95%。
为了反映科技股在市场中日益增长的主导地位，恒生指数的编纂者正在取消部分指标中对双类股的权重限制，此举被视为为更多科技股最终加入该基准铺平道路。该指数还将在下周推出一个新的以科技为核心的指数。
"这些新上市的内地股票在指数中的影响力将越来越大，因为它们的市值巨大，"Pegasus Fund Managers Ltd.的董事总经理说。"它们将逐渐超越规模较小的本地股。"