导言：
我们购买任何一款金融产品，最重要和首要的任务是研究这个产品有什么样的风险；金融产品的风险是绝对的，安全是相对的；因为从事金融交易就是一种高风险交易；比如买股票，股票有涨跌，有时候还会被退市了；买基金，基金业会亏本；钱存银行是不是就无风险？也不是，银行也会破产，比如前些年包商银行发生信用危机，严重损害存款人和其他客户合法权利导致被接管，所以以钱存银行也有风险。
因此从这个角度看，从事金融交易风险极大。金融产品有市场风险和非市场风险，市场风险是人为无法控制的，只能通过对市场的研究去判断；非市场风险则是人为可以去发现和防范的，主要包括真实性风险、合规性风险和产品结构的风险。
一、案例引入
金融产品也分真假？何谓真？何谓假？从两个真实案例中了解金融产品的风险。
一个是存款变理财：就是某人到银行办理业务，原本以为办的是定期存款业务，因为是在银行办理，又是银行工作人员亲自办理，同时也明确利息利率什么的。直到多年后存期期满到银行取款发现不能按约定利息支付本息，才知道原来当初办理的并不是标准的存款业务，而是具有相当风险的理财产品。
这几年客户与银行之间因为究竟是购买理财还是定期存款而引发的纠纷层出不穷，说明银行已经成为虚假金融产品重灾区，要引起我们的重视。
另一个是存款失踪；2014年发生的工行千万存款失踪案说的是石家庄分行储户在银行的千万存款不翼而飞。
这些假产品多数都跟银行有关，因为银行代表信用；现在不仅产品有假，银行都有假；例如在新闻中多次出现的山寨银行的故事，说某地出现了一个建设银行网点，很多村民都去存款，过了一阵子这个网点突然没了，后来才知道，该网点是犯罪分子自己假冒的。
这里"冒充"主要有两种形式；一是假冒真银行，比如建行；工行；农行；还有一种更是真假难辨，假冒一家假银行或金融机构，名称多为某某金融公司，从名字、装修、设备都跟正规银行或金融公司一模一样，让人以为他就是一家正规银行或者跟银行有什么特别的关系，从而让人上当。
以上两类都是产品被掉包等原因造成的虚假。还有一类是产品中的重要元素出现问题，例如私募产品销售的时候，对于底层资产是不是有抵押，这是很重要的情况。有抵押意味着产品安全性高，但很多时候抵押情况是虚假的，虽然产品是真的，但抵押物作为安全性的重要元素是假的，将导致产品本身的可信性下降。
二、金融产品真实性识别
前面我们讲了这么多金融产品真伪难辨的情况，那么现实中我们如何去辨别一个产品的真实性？
（一）金融产品的来源
首先，对于金融产品要清楚其来源；如何明确来源，不能只看发售地点，在银行买的可能是理财，也可能是保险；需要看合同，看文件，看付款。至于合同，无论是银行还是其他金融机构出具的文件，明确合同相对方。合同中一方为银行，明确银行的角色和责任，如果是储蓄合同，那银行义务是要到期付本金和利息；如果是理财产品中的托管银行，那么银行只是起托管作用，对于投资是否能够获得预期收益与回报与银行无关。
（二）金融产品的性质
前文中提到存款变了理财，是产品性质发生了根本变化。一个是低风险的储蓄产品，以银行信用背书，而另一个是高风险的理财产品，银行并不提供任何担保。在这些案例中，我们无一例外会发现客户没有仔细看清合同，根本没有注意到合同名称或合同中有关产品性质的描述，直到出了问题方才知晓没有看清合同。
如何判断一个产品的性质？所有金融产品的外在表现形式都是合同和文件，产品性质也都体现在合同文件中。首先是合同名称，如果名称为投资或者理财，这就绝不可能是一个储蓄型产品；但名称不是全部，更多的还是得看合同条款对于产品性质的描述，是到期无条件还本付息还是要看投资情况和收益状况决定，如果是后者就要小心，此种情况下出现亏损的几率有多大，也就是风险有多大了。
（三）金融产品的结构
除了性质以外，结构也直接影响产品的风险；金融产品分为普通产品和结构化产品；所谓结构化产品是在同一投资行为中投资者和投资进行了区分，分为优先和劣后，优先投资者可以先收回投资，但回报固定，类似*款贷**；劣后级要在优先级投资者收回后再收回投资，回报大，风险也大。例如，甲乙两人各出资500万元借给丙，约定一年期利息为100万元，甲乙约定如果丙违约只还了部分本金和利息，那么甲可以先收回本金和利息，但利息分配上甲少拿20万，即甲拿30万利息，乙拿70万利息。这就是一个典型优先劣后的结构，甲可以先回本，但要少拿收益，风险较小，收益也小；乙的收益更大，风险也大，所以是劣后。
对于投资者而言，同样的一次投资活动，不同投资者的风险程度就不一样，特别是在对方强调收益高时要注意是不是以风险大为代价，这个风险是否在自己承受的范围。
三、私募产品风险识别
这几年因为投资市场的剧烈变化，私募得到了很大的发展，但同时也蕴藏了很大的风险，对于私募基金管理、基金产品我们简单厘清：
（一）首先要认清私募的本质
私募本身是一种高风险投资行为，私募基金管理人就是这些投资行为的发起人和服务方，但私募基金管理人本身不承担投资风险，所有投资风险由投资人自行承担。高风险是私募投资的本质，但是否高收益存在不确定性，这一点是要特别引起注意的。
（二）私募风险识别与防范
关于这个问题我们是要具体认识私募的风险，如果要将私募产品作为我们的投资对象，显然还要更进一步掌握私募的风险点，私募产品会有哪些风险？
1. 私募基金管理人风险
私募基金管理人是具备一定的投资和资产管理能力的企业组织，可以是有限公司也可以是合伙企业；私募基金管理人最重要的是管理能力，那么机构是否经过基金业协会的登记注册很重要，经过协会登记起码可以证明其在人员、机构、场地等基本方面符合一个私募基金管理机构所需具备的条件，而不是一个皮包公司。当然，机构备案并不意味着其投资能力就得到了官方认证，风险仍然有投资者承担。
管理人风险还包括管理人道德风险。由于监管缺失，管理人可以通过各种途径挪用侵占投资人资金，这在上海阜兴案等私募基金管理人非法集资案件中已经表现的极为明显了。
2. 产品的风险
私募的高风险主要来自私募产品本身的风险，目前私募主要投资对象包括有价证券、公司股权、不良资产等对象。这些产品都存在极大的投资风险，投资有价证券有可能因市场原因带来亏损，还有非市场原因，比如最近新城控股的董事长涉嫌性侵未成年人，直接导致股价大跌；投资非上市公司股权风险就更大了，可能存在到期无法退出的问题；投资不良资产则可能因为收购不良资产包价格过高而产生价格倒挂的投资风险。因此对于投资人来说了解私募产品的投资对象对于判断产品风险大小也是十分必要的。
所以认真审查管理人资质和过往投资经历，是否有管理的产品发生风险，是否涉足过多行业，是否有为自己融资的可能性等对于判断产品和管理人风险都是必须项。
作者简介
余能军，上海信和安律师事务所主任，上海政法学院兼职硕士生导师，担任多家金融机构总法律顾问。
主要业务领域: 公司金融证券，私募股权基金，投融资与并购重组，税收与合规，经济金融案件刑事辩护。
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