谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家
美指上行105点高位凸显，其中美国通胀高企刺激美联储加息是主要推动因素，同时也存在市场刻意操作的未来准备应对手法与风险转移。
观察一：美指上行与黄金暴跌逻辑超乎常理，预示未来美元反转贬值是焦点。今晨看到市场恐慌指标上至34，这与前期28左右上升明显，其或许是经济不安心理的反应，毕竟多边机构下调世界经济和区域国别经济进一步严重，世界银行与OECD代表性基本覆盖全球经济现状，无论发达国家或发展中国家都难以逃脱成本压力、冲突压制以及供求关系混乱局面。加之疫情难以消退对经济是更大的风险与破坏。此时黄金上涨避险本属正常，但是黄金不涨却美元涨，其中美元主观的策略或摆布计划或是重点。一方面黄金不涨是未来上涨的铺垫，通胀、冲突、经济以及美元贬值都是未来黄金上涨难以回避的正当理由与推进因素。另一方面美元上涨逆反调节手法是重点，加息刺激预期推进或因为政策实施而消退反转加剧美元贬值，以升值促进贬值是美元高端胆量与市场能力超乎寻常和并不一般的重要基础。毕竟当前环境美元优势无法*制抵**，美元就顺势而为、顺水推舟，但这并不是美元宗旨与指向，逆势思维与逆反逻辑的必然性决定美元贬值或将在加息之后极端推进。以毒攻毒或是美元独特所在，更何况美国通胀创新高更有美元定价推动石油上涨的逻辑与计划推动，美元不是等闲之辈。
观察二：股市暴跌与美债上行逻辑规划未来，预示美股上涨价格不变是核心。目前股市暴跌是核心操作规划与配合美元贬值铺垫性技术对策。一方面美国企业业绩优良，价值端的魅力并未改观，美国实体经济高级化升级版已经不同于自己过去，也超乎全球发达国家现实，美股故纵暴跌时配合美联储加息之后高涨规律规划与反常态手法的主观策略。另一方面美国经济或看美股企业状态难言经济衰退，只是市场按照传统经济模式与理论逻辑论证加息的经济不良。实际上美国经济或并不集中生产力本身，技术创新与产能创新双叠加的新经济特色不仅使得经济从市场概念转向企业落地，美元流动性集聚企业能量增强，并非简单市场循环，这是美国新经济个性与创新之举，也是市场识别美股风险的核心角度与基础元素。美股与美债一下一上的结果显然时扶持美国财政为主，既得意经济基础稳健韧性和强劲，又发挥回报率对美债卷的支持与促进，美元货币与财政协同处于异常发挥乃紧要关口。
观察三：篮子货币与欧系货币逻辑规划摆布，预示欧元和英镑反弹将是关键。相比较观察主要发达国家货币，欧系、商品与中性货币之间并非完全同步。虽然美元为主的关联逻辑时发达国家篮子货币对标之本，但美元高端已经超越所有货币，甚至份额比重并非市场渲染衰落，反之强势与强劲时代时无法否认的现实。因此，美联储加息带动发达国家货币加息，欧元也难逃追逐和随从，但欧元加息难上难。然而，美元试图达到的目的将是尽快达到发达国家货币利率最高点，因此美联储加息目标位已经从之前的3%上至4%。而目前美元基准利率相对位于前卫有利位置与局势。既使商品货币有追赶美元利率的可能，但相对经济基本面将是限制商品货币加息的基础与背景，其中加元、澳元、纽元或是值得关注的重点。尤其目前大宗商品价格上涨对商品货币更是两难，资源收入与生产压力制衡经济或偏重后者，进而货币升贬不定之间给予美元灵活操纵或设计极好空间与条件。当前美指上窜就是具有这种特性的观察角度，美元影响力进一步上升是值得关注的焦点，非舆论诋毁如此简单或偏激。
预计美元升值后的较大贬值是最大风险，毕竟必然关联所有货币升值，这无论对经济或企业都是不利因素之重，反之推波助澜投机将是激进情绪，潜在风险利弊需要审慎对待与识别，风险识别需要透彻美元特性与逻辑乃战略策划观察与评估未来远景。