“道”是事物运行的基本法则。“道”的一个内容是趋势判断。我们要研究一个产业，首先要研究这个产业的发展趋势。本文以白酒行业为例，讨论趋势判断。 最近，白酒行业出现了一个新现象，就是价格倒挂。价格倒挂是指白酒的市场价低于出厂价。 万物皆有周期，白酒也不例外。不过一般不认为白酒股是周期股，白酒的周期和宏观经济的周期也不完全一致。这次白酒价格倒挂，本质是白酒周期下行，体现在经营层面上，就是经销商销售压力大，为了回笼资金而低价销售。 那么，经销商为什么会销售压力大呢？因为疫情期间，白酒企业为了维持业绩，于是纷纷向经销商压货，经销商成了白酒企业的蓄水池。 说到这里，读者肯定想问，为什么白酒企业压货，经销商就必须要？它能说未卖完先不要吗？这是一个关系维护的问题，下行周期你不要，上升周期你想要人家未必给你了。还有就是，不少经销商对这次白酒周期判断错误。因为白酒没有保质期，在下行周期时囤一点货，等上升周期出售，可以获利更大。但是疫情防控结束后经济并没有复苏，白酒销售没有回暖，于是只好降价求生。 对于白酒品牌，十分重要的一点就是，白酒企业的出厂价不能轻易下降，否则会损害品牌形象。那么经销商是不是就会亏损了？也未必，因为白酒企业会以广告费等名义给经销商发放一些补贴，这些补贴将会进入白酒企业财务报表的“销售费用”栏目。 价格倒挂还有一个重要原因，就是网上销售。i茅台上线后，十分火爆，产品很快抢购一空。其他白酒企业也纷纷推出了自己的APP，希望把产品直接卖给消费者。在过去，白酒企业严打串货，一经发现即取消经销商资格。而现在相当于，白酒企业自己就串货。经销商面对这个局面，只好降价应对。因为网上下单太方便，不降价就卖不出了。今年618购物节期间，经销商大幅降价就是这个原因。 白酒企业会给经销商发放补贴，但这个只能弥补价格倒挂的损失。经销商的命运主要取决于一个因素，就是销售量。对于白酒来说，疫情防控结束后，消费者不会多喝几杯把过去三年没有喝的补回来。相反，因为经济复苏乏力，商务活动减少，社交应酬场合减少，对白酒的需求也会下滑。面对此情此景，大量经销商破产。 之所以一直建议企业上市，就是因为上市企业有再融资能力，而且在股市上融资，不需要偿还。许多企业不是不愿意上市，而是认为上市难，上市门槛高，上市很遥远。在注册制已经全面落地的今天，这些观点显然是不合时宜的。事实上，上市需要策划，因此需要专业机构辅导，按照上市的需要，为企业梳理业务，和资本市场沟通，最终实现上市的目标。 关于上市地的选择，现在在香港上市比较有利，因为中央政府大力支持香港的经济发展。香港将融入国家发展大局，和祖国一起实现腾飞。如果有兴趣，欢迎咨询，我们一起共商大计，让企业早日登陆香港资本市场。
