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作为2018年最贵新股，上市首份年报即变脸，如今股价仍处于破发状态，社保基金曾高位“抄底”……
8月26日，养元饮品(603156)大幅低开，随后趴在跌停板上，截至收盘，股价报30.17元，跌幅9.99%。
养元饮品跌停的背后，或与公司业绩再度出现下滑脱不开系。
8月25日，养元饮品公布了半年报，公司上半年实现营收34.6亿元，同比下降16.98%，归属净利润为12.7亿元，同比下降3.04%；扣非净利润为10.26亿元，同比下降9.10%。
对于收入下降的原因，公司解释称，主要是消费者的消费需求日趋个性化与选择日益多元化以及公司主动调整各级渠道的库存，导致公司收入下滑。
公开资料显示，养元饮品于2018年2月登陆A股市场，主业主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。
上市前，2015年曾是养元饮品的高光时刻，当年实现营收91.2亿元，随后便出现连续下滑，同时净利润增速放缓。2017年则出现营收、净利双下滑，分别为77.4亿元、23.1亿元，分别较上年同比下滑13.03%、15.72%，这也是其上市后的首份年报。
2018年虽然有所好转，实现营业收入81.4亿元，但与2015年相比仍有差距。
其中，“六个核桃”核桃乳作为养元饮品的明星产品，更是公司创收主力军，营收占比一直超90%，2018年已经上升至98.48%。
然而，“六个核桃”却被市场质疑，里面是否真的有六个核桃？有媒体分析，按蛋白质或脂肪含量推算，一罐240毫升装的“六个核桃”中核桃均不足2个。甚至营养不及牛奶，价格却比牛奶还高。
2017年年报显示，在养元饮品的生产成本中，核桃仁占比为27.48%，而易拉罐占比却高达50.83%。也就是说，六个核桃50%以上的生产成本来自易拉罐……
对此，养元饮品曾回复称，“六个核桃”的广告，不存在虚假宣传和误导性陈述，“六个核桃”是“商品名称和商标”。
与此同时，公司增长乏力的背后，销售费用一直居高不下，而研发费则少得可怜。也导致公司“重营销、轻研发”的模式成了市场的关注点。
数据显示，2014年至2016年，养元饮品的研发费用不到0.09%，同期公司销售费用分别为8.57亿元、9.21亿元、10.7亿元；2017年，公司研发收入首次突破千万元，占营收的0.14%，但相较于当年3.53亿元的广告费，差得仍不是一星半点。
或许公司也意识到了，2018年开始加大研发投入，试图扭转外在形象。当年研发费用增至2146万元，同时销售费用也略有减少，但仍高达10.32亿元。2019年上半年，公司的销售费用增长11.21%至5.32亿元，公司表示主要是广告费同比增长。
回看公司股价，在2018年上市的105只新股中，养元饮品称得上是“新贵”，其发行价高达78.73元/股，居于首位。
上市首日，养元饮品即突破百元最高达到113.37元/股，次日便趴在跌停板上。而上市第19个交易日便跌破了发行价，成为当时最快破发的新股；截至目前的30.17元/股股价，距离最高价已跌去41%(后复权)，而较发行价破发幅度则仍超16%。
值得注意的是，在上市初，也就是2018年一季度，养元饮品便受到了机构的追捧，其中包含全国社保基金一一一组合也“高位”建仓了，随着股价不断下跌，同年二季度社保基金增持758.69万股，三季度增持85.81万股，持股增至883.34万股。
2018年6月末，持有该股的机构数曾近300家，2019年一季度则已降至十余家……