股神巴菲特的老师格雷厄姆曾经说过这样一句话：短期看，股市是投票机；长期看，股市是称重器。
这句话里的“投票机”和“称重器”就是影响股市涨跌的两大核心要素：股民情绪和价值。
股民情绪乐观时，股市就会涨，且越乐观，涨得就越疯。
比如截止到2022年，中国大陆股市的顶峰点位6000多点，就是被极度乐观的股民情绪催生出来的。
在这个阶段，股市赚钱效应很明显，买啥几乎都能赚。我们可以把股市的这个阶段称为“牛市”。
不过，股神巴菲特的黄金搭档——查理·芒格——说过这样一句话：牛市是股民亏损的主要原因。
之所以这样，是因为影响股市涨跌的因素还有“价值”。
在牛市后半程，垃圾公司也好，优质公司也罢，其股价大多都远超其每股价值，即我们通常所说的有泡沫。
此时，大家玩的就是击鼓传花的游戏，只看谁是最后的接盘侠。
而牛市的赚钱效应让诸多股民都舍不得及时抽身，也无法预测股市拐点在何处，所以很多人最终都成了接盘侠，在本该赚钱的牛市里亏得一塌糊涂。
股民情绪再厉害，也扛不住价值摧残。泡沫吹的越大，戳破就越容易。
就像吹牛再厉害，也不可能真的靠嘴把牛吹上天一样。要不然，牛顿得掀开棺材板，好好和你叨一叨啥叫牛顿力学。
同理，当股民情绪悲观时，股市就会下跌，且越悲观，跌得就会越快越急。
不过，等跌到一定程度时，无论是垃圾公司，还是优质公司，投资价值就会突显出来。
此时，价值就会发挥作用，让股市止跌，因为股民的眼睛是雪亮的。
当黄金卖出白菜价时，没理由不像双十一买东西一样剁手买买买。
短期看情绪，长期靠价值，股市涨跌就是这两者互相作用的结果。
所以，股市跌跌不休的根本原因要么是股民情绪悲观，要么是价值被持续破坏，亦或是两者兼而有之。
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