截止2023年1季度，伊利股份近5年自由现金流占比净利润119.59%，利润的有效率是90.00%，自由现金流是87.14亿。给予第一阶段增长率10.53%，第二阶段增长率3.50%，折现率6.80%。近10年PE值高位、最低以及中位数是29.36、16.36和25.87，给予企业的回报年限是25.00。截至报告期净利润（TTM）是82.12亿,预估全年归属母公司利润是82.59亿，给予买入市值26.19元。
一、 战略投资分析
截止2023年1季度，伊利股份长期经营资产扩张性资本支出为20.37亿，比期初提升3.72%；长期经营资产扩张性支出比例3.46%，比期初降低25.57%。公司采取了扩张战略，扩张速度高于去年但不及5年均值。净合并额为9.24亿, 比期初降低87.07%。长期经营资产扩张性资本支出远大于净合并额，公司靠自身规模扩张的方式，扩张方式比较稳妥。
现金自给率大于1，公司的战略投资活动现金可以全部来自公司的经营活动而无须额外投资,采用的是内涵式发展方式。
二、 资产资本分析
(一) 资产结构
截止2023年1季度，伊利股份资产总额1158.80亿，比期初提升21.58%。其中：金融资产487.00亿，比期初提升26.86%；长期股权投资资产51.11亿，比期初降低1.24%；长期经营资产653.34亿，比期初提升10.93%;周转性经营投入-32.65亿，比期初降低54.31%。
从资产结构看：金融资产占比42.03%，长期股权投资资产占比4.41%，长期经营资产占比56.38%，周转性经营投入占比-2.82%。公司资金充裕，结合公司处在战略扩张期，能够最大限度的支持公司的扩张策略。长期经营资产占比高，维持性资本支出触及5年新高，上升趋势明显，对销售规模的增长要求较高。
运营资产小计270.68亿，比期初降低1.57%。其中：
l 应收账款合计32.27亿，比期初提升20.46%；占比运营资产11.92%，比期初提升22.39%；占比营业收入2.58%，比期初提升18.14%。
应收账款增速连续2年大于营业收入增速，未来坏账计提的可能性相对较高。应收账款占营业收入的比重低于30%，企业对下游厂商具有较强的议价权，企业不用增加更多的流动资金，与期初相比有恶化趋势。
l 存货合计150.08亿，比期初提升26.36%；占比运营资产55.44%，比期初提升28.38%；占比营业收入12.00%，比期初提升23.92%。
运营负债小计303.33亿，比期初降低12.45%。其中：
l 应付账款合计144.82亿，比期初提升5.27%；占比运营负债47.74%，比期初提升20.23%；占比营业收入11.58%，比期初提升3.23%。
(二) 资本结构
截止2023年1季度，伊利股份有息负债合计581.07亿，比期初增加提升41.80%。其中：短期债务小计407.77亿，比期初提升46.48%；长期债务小计173.30亿，比期初提升 31.89%。股权资本合计577.73亿，比期初提升 6.32%。
从资本结构看：有息负债占比50.14%（短期债务占比35.19%，长期债务占比14.95%），股权资本占比49.86%。权益乘数为2.07。
(三) 流动性风险评估
截止2023年1季度，伊利股份长期融资净值为79.23亿，资产资本结构是稳健型，比期初降低 24.90%。
三、 股权价值分析
截止2023年1季度，伊利股份营业收入合计1251.14亿，比期初提升1.97%，触及5年新高，上升趋势明显。毛利率为32.12%, 企业处于行业较高的水平，业务盈利能力强，核心竞争力突出，护城河较高。
毛利率比期初降低0.42%，低于去年及5年均值，下降可能性较大。
净利润合计82.12亿，比期初提升1.98%；扣非净利润74.72亿，比期初提升2.03%；每股收益1.49元，比期初提升0.68%。
经营资产、金融资产、长期股权投资三大类资产的回报率分别为15.73%、2.53%和2.14%。息税前经营利润占息税前利润总额的102.02%，公司专注于主营业务，但运营质量一般。
截止2023年1季度，伊利股份总费用率为24.27%，触及5年新高，上升趋势明显; 实际所得税税率14.39%，应该是享受了一定的税务优惠。
截止2023年1季度，伊利股份股东权益回报率14.65%，比期初降低6.04%。股东权益回报率小于15%，公司管理层存在失职的现象。杜邦分解：销售净利润率6.56%，比期初提升0.01%；资产周转率107.97%，比期初降低16.13%；权益乘数2.07，比期初提升12.01%。因此股东权益回报率的降低，主要原因是周转率的降低。
资本回报率报告期为12.55%，加权平均资金成本率为5.89%，其中：财务成本负担率2.81%，股权资本成本按9.00%计算。
四、 现金流量分析
截止2023年1季度，伊利股份经营活动产生的现金流净额为142.60亿，比期初提升6.26%；营业收入现金含量11.40%，比期初提升4.21%。
成本费用付现率小于1，高于去年及5年均值，为营业收入现金含量的7.97倍，说明公司日常营运平稳，成本控制较好。
以上为个人分析,不作投资推荐,请理性参考。
