避免亏损的最好办法之一就是不要出价太高。对于普通投资者来说，往往缺乏专业的财务分析知识，也没有实地调研走访上市公司的时间和条件，买的是否便宜就决定了你投资的那一刻自己面对的风险如何。
纵观巴菲特的历史投资记录，他很少买入市盈率超过20倍的公司。从巴老的投资历史看，喜诗糖果之前的投资都是纯“捡烟蒂”式的经典价值投资，都是市净率＜1的公司。那么从喜诗糖果之后，他开始看中“以合适的价格买入优秀的公司”，即便是这样成长稳定的企业，他买入的市盈率也基本都在16倍以下，个别市盈率会到20倍。股神尚且如此，我们普通投资者是否应该反省和学习呢？
图片来自-李滔价投
为甚么要低于20倍市盈率买入，上面巴菲特的投资历史已经讲得很清楚。
从另一方面讲，20倍是市盈率，对应企业要未来保持20%以上的净利润增长速度，你觉得大A股里有几个公司可以保证未来这个增速？更不要说40倍，50倍的市盈率，那要求公司要保持30%~40%的利润增速，这是可持续的吗，未来实现的可能性有多大呢？
对于实在看好的公司，我们乐观预计20%的未来利润增速是可以的，但我觉得再高了，就有些过于乐观了，就有了自我安慰的嫌疑。很多投资者朋友们，喜欢用过去几年的增速推测未来几年的增速，我想说任何企业有他的黄金发展阶段，已经发生的可能不可持续，这个概率还是比较大的。一旦一个行业有丰厚的利润，就会吸引大批竞争者进入，除非这个行业护城河很深，壁垒很高。
所以，总体上讲，将买入市盈率限制到20以下，可以大幅降低你的投资风险。可以帮你避免为一个不值得的对象付出太多。
那么，有人会讲，你看片仔癀，恒瑞医药从上市到现在也没有过20倍以下的市盈率，那我不就没机会了吗？是的，大A股3700多家公司，有几个片仔癀、恒瑞医药，普通投资有多大概率从几千支股票里选中这个*彩大**票？我并不认为高市盈率买入就挣不了钱，但是你挣钱的概率和冒的风险绝对不成比例，除非你确实做了大量的工作研究财务和调研公司，那是个别大牛人玩的游戏，我等还是要清楚自己的能力圈。
再看A股过去的历史，20倍市盈率以下的牛股买入机会比比皆是。
2012~2016年的贵州茅台，给了你四年的机会去思考，可以了吧。
2012~2016年，2018年的五粮液
一路狂飙几十倍的格力电器
大家经常喝的牛奶，伊利股份
我还可以举出更多例子，大牛股不见得都要几十倍的市盈率，你干嘛非要追着那几只热炒的股票呢。但是你买的太贵，万一买到“雷”，遭遇“戴维斯双杀”即“杀估值”和“杀业绩”同时进行，那么结果一定不只是睡不着觉了。。。举例，一个极端点的，乐视网，当年多少基金争抢着追捧，现在如何？
另举一个温和的例子，“同仁堂”，2015年70多倍的市盈率跌到现在的30倍的市盈率，看这个“杀估值”的过程，所以同仁堂的股价时隔5年不动地儿，股价截图是复权数据奥，所以是算了分红的。所以，你说你买的有意思吗？
只买入市盈率20倍以下的股票，还让你得到“戴维斯双击”的概率增大，即“盈利上升”和“估值上升”的双引擎，因为股价=市盈率X每股收益。我们要么赚市盈率提升的钱，即市场情绪。要么赚每股收益提升的钱，即业绩增长。如果两个都赚，那就妙不可言啦！
当然，我是强调20倍作为一个买入的风险界定点，但绝不是说只要20倍市盈率以下的股票都有投资价值。买入的条件，还必须严格按照自己的评估清单严格考察公司质地。
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