重要声明：本文仅为我自己的投资笔记，文中任何操作或看法，均可能包含我个人的偏见和错误。
所提及的任何具体产品均不构成投资建议，对投资者基于此做出的投资决策概不负责。
在大类资产配置的时候有个策略叫 股债轮动 ，核心就是：当股票性价比高的时候就多买股，在债券性价比高的时候就多买债。
那如何判断目前股债哪个更值得买呢，应运而生有个指标就叫—— “股债性价比” 。
通过上图可以看到该指标达到极高值时，通常对应股市底部，此时若大举买入股则日后大概率会涨。
因此该指标是很好的决定股债仓位的参考。
我以前总感觉看到过很多股债性价比指标，一会是股息率一会是PE倒数，一会是相除一会是相减，不知道他们之间的差别是什么。
这两天做了下功课，总算是厘清了。
后文我的主要参考文章有这两篇——
如何看待目前的股债性价比？
股债性价比指标详解
股债性价比指标的构成原理就是用一个代表股市表现的值和另一个代表债市的值，两者相减或相除所得到的值。
通常选取的代表股市的指标是： 市盈率的倒数或股息率 ；
代表债市的指标是： 10年国债收益率 。
又由于加工方法有相除和相减两种，于是排列组合下，股债性价比指标可能有以下四种：
指标1也就是我们通常说的 “格雷厄姆指标” 。
既然都是为了判断股债哪个性价比高的，为什么要搞那么复杂呢？
因为“没有完美的指标”，每个指标都有各自的优劣，比如——
1.用市盈率倒数逻辑上更合理，但用股息率的话指标更稳定、夏普比率高。
2.相比用除法，用减法则指标更稳定。
另外，在确定了具体指标之后，到底用什么作为股债轮动的标准，也大有讲究。
根据数据，相比基于平均区间和历史分位数为标准，用均值-标准差作为标准会有更好的收益、更高的夏普比率和更低的波动。
具体的细节大家可以去看我上面放出的两篇参考文章，都有详实的数据支撑。
当然，我们普通投资者倒也没必要扣细节。
还是那句话——宁要模糊的正确，不要精确的错误。
简单粗暴记就是： 当股债性价比指数触顶，买股；触底，买债。
我一般都是在“韭圈儿”APP上看股债性价比——
（韭圈儿APP我用下来功能还是蛮强大的，非广，推荐一下）
它可以自己选择用市盈率倒数还是股息率，用差值还是比值。
数据范围也很广，包含了万得全A、上证50、沪深300、中证500和中证1000。
甚至轮动标准都可以选n倍标准差。
上图的几个尖尖就是2018年的股灾、2020年3月的疫情、2022年4月的阶段底，后视镜角度看，当时确实都是买股的绝佳时机。
也因此，股债性价比指标还是有比较强的前瞻性作用。
目前的话，股债性价比看起来，股还是比债性价比高的，只不过也没高“那么多”。
我自己买债不多，一般会通过这个指标来判断当期定投买基金的金额，值越高买的基金也越多。
————
其他：
01.国债逆回购规则变了
2022年5月16日起施行了新规：《上海证券交易所债券交易规则》和《深圳证券交易所债券交易规则》，对普通投资者的主要影响就是国债逆回购。
以往 上交所的国债逆回购10万起买，调整后变为1000元起买，和深交所一致。
以前的话由于上交所起买金额高，同期限的国债逆回购收益也会比深交所高一点，现在改为和深交所一致了，讲道理收益应该和深交所的一样了，但我看了下似乎也还是上交所的稍微高一些。
那也没啥好纠结的，同质化产品当然选收益高的买。
02.指数有调整了
又到了指数调整的时候，这次调整比较大的看点一个是中证100，一个是 中国互联网系列指数。
先说中证100吧——
编制规则由原来的市值排名改为加入了对ESG因素的考量，调整幅度高达45%。
ESG就是 Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，即关注一家企业在环保、社会责任、公司治理等方面的表现。
具体对ESG的分析可以看我之前这篇从*会两**报告看投资机会
具体调整见图：
可以看到很多大蓝筹都被调出指数。
调整过后中证100的成分股就由集中于消费、金融变为了行业分布更均衡。
另外提醒一下，由于编制规则的大变，未来投资该指数时以往估值（历史百分位）是失真的，不能再做参考了。
然后说说 中国互联网系列指数 ——
对于中证全球中国教育主题指数、中证全球中国互联网指数、中证海外中国互联网30指数、中证海外中国互联网50指数和中证中美互联网指数， 针对同一家公司的多个境外市场上市证券作为待选样本的情形， 新增“优先纳入香港市场证券” 的选样规则。
新增的规则简而言之就是若标的公司在美股港股同时上市的，指数优先选择港股。
一些耳熟能详的中概互联、中国互联50、中国互联30等都在受影响之列。
这一变动或许能让担心中概股在美国退市的投资者稍稍安心一些，毕竟最近兔子和鹰酱之间也都暗自使着力，局势瞬息万变。
03.市场最近慢腾腾地回调了快一个月了，大家账户都怎么样？
但我对未来倒也没那么乐观，总觉得最坏的时刻还没到- -。。
————
我是何大宝，一起终身学习慢慢变富呀~