我们都喜欢看北上资金的走向，因为他们对投资的理解相对更成熟，也就是我们说的比较“精”。代表北上资金的香港中央结算有限公司连续三年加持这家公司，总共持股6495.08万股，占总股本的4.78%。
另外，还有不列颠哥伦比亚省投资管理公司截止2022年末仍持有3027万股，占总股本的2.23%。不列颠哥伦比亚省投资管理公司简称BCI，投资资金管理规模1400亿加元，主要是加拿大比较重要的公共资金、退休资金等等，投资也非常谨慎。
另外还有挪威中央银行，被称为是世界顶级投资资金，已经是红旗连锁五大流通股东，持股占比2319万股，占总股本的2.15%。还有瑞典第二国家养老基金在去年第四季度成为公司第十大流通股东，持股619万股。
这家连锁企业就是我多次提到的红旗连锁，也是我持股之一。为什么这些“聪明的资金”都看上了红旗连锁，这家企业我也写过很多篇文章了，今天结合其2022年年报和今年一季度报简单再谈一下。
2022年年报营业收入100.2亿，成长7.15%，利润4.86亿，稍微成长了一点。2023一季度收入25.55亿，成长4.86%，扣非利润1.38亿，成长18.25%。 就利润率和成长来看，相比A股的优秀企业并不靓丽，但就零售这个大赛道来说已经做得不错。
消费疲软，线上对线下零售店的冲击，零售行业整体环境是不太好的。在去年有数据的11家上市零售企业，除了家家悦、红旗连锁、三江购物外，其他企业都是亏损的。业绩虽然不好，但这个赛道体量巨大，未来的空间也较大，资本对这个领域还是很有兴趣。红旗营收就100亿，还仅仅在成都。永辉的营收是900多亿，家家悦营收181亿，家家悦和红旗连锁都还是局部区域市场，想象空间是比较大的。
我们来简单梳理下便利零售连锁系统，行业内又称为CVS，也是销售比较看重的渠道。从下图来看，前三的主要是石油系统的易捷和昆仑好客，这两个系统分别附属于中石油和中石化两大巨头，从销售上来说属于特殊渠道，普通消费者只有在加油时才会在这些渠道购买，而且产品相对比较少。
接着就是美宜佳有2.6万，最新的数据应该上了3万家，成了国内第一大连锁企业，但它主要是加盟，和红旗的直营店还不一样。下面的是广东的天福、芙蓉兴盛都是加盟性质的。直营性质的落实4466家，红旗连锁3602家，全家2902家，七幺幺（711）2893家，便利蜂2800家，舞东风1160家，这几家性质类似。全家和七幺幺是全国性的，红旗和便利蜂雾东风都是区域性连锁。
从连锁的市占率来看，红旗连锁排到第三，7.6%。但红旗连锁95%都集中在大成都范围内，这个竞争力就比较夸张了。如果按成都2000万人，大约有6万家零售店，红旗就有3000多家，占比6%。这个占比在哪个城市都是非常高的，成都的便利连锁系统占比在全国也是属于前三，就我了解的应该仅次上海和深圳，北京的便利连锁不发达，主要是商超系统。
红旗连锁在成都3000多家店，100多亿销售，店均280万营业额。收入从2015年的55亿，到2022年的100亿，门店数也从15年的2274增加到3561家。从整个成都的零售店数量来看，红旗连锁还有足够空间，省外扩张也不是其核心因素。在大成都乃至四川红旗连锁都有足够的发展空间。
就连锁店数量来说，大大超过了第二舞东风的1100家，从下图来看也超过了全家的126家，罗森在成都大约300家，从数量来看红旗也是绝对的老大。
成都有这么大的发展空间，为什么红旗不大量扩店？我们简单算个账，红旗100亿营收，大约3500家门店，店均产出就是280万，月均产出23万。红旗大约前后台员工20000人，店均要养活5.6人。
红旗的毛利率是30%，就是23万的店，毛利润大约6.9万，养活6个人，一个人加社保月均6000要有吧，人员工资就是3.6万，房租红旗都是在相对好的位置，房租都是200平方左右的2万要支出吧，最后就是配送费，中央仓储等等。
看着有100亿的一个营收，所以最后就不到5%左右的利润。还加上红旗聚焦在成都，配送物流采购相对都是最有效益的，如果把店拓展到市外或者省外这个优势就会衰减。还有拓店要考虑坪效就是单店产出，红旗每年都在关店开店，就是在找这个平衡点。
有的人流量不够，客单价不够，这个极低的毛利和利润率是无法支撑亏损门店。所以我们想象的快速开店，实际执行是不现实的，找到比较好的位置是比较难的。我们在成都知道红旗甚至有专门的买手负责找店，甚至你有足够好的位置推荐给红旗也有一定的费用，可见找到比较好的位置是比较难的。
只有5%的利润，却有这么多资金在追捧，到底看上红旗什么了？ 红旗在本地人印象就是价格贵，我们把这张价格表放上来，大家就能看到红旗相对其他全家、711这些，价格还相对温柔。只是相对于传统的夫妻小店要贵一些，但传统夫妻小店要么产品没有这么齐全，红旗的品质要求也要相对高。
有朋友产品在红旗，最近红旗是大运会的制定合作单位，其中一些食品都被要求做兴奋剂检测，红旗在这些地方是非常严谨的。从红旗的销售占比来看，31%是烟酒，48%是食品，对这些入口的东西，品质和真伪是比较关键的。
你在红旗去买烟酒，虽然会贵一点，但肯定不会买到假货，这个就是品牌的力量吧。另外就是便利，红旗提出的三个五，五分钟到店，五分钟购买，五分钟回家。便利是其核心竞争力之一，在成都核心区域，消费者收入相对较高，年轻人也较多，对价格反而不太敏感，方便也是很重要的。烟酒、饮料等等都是即时消费的，便利性很重要。
我们是消费者，亲身体验，有时家里炒菜缺个酱油什么的，平时吃惯了哪个牌子的，比如我们家吃李锦记的，知道红旗有，下楼就买上去了，其他零售店不一定有这么齐全。
相对于全家、711、罗森这些外资企业，红旗超市产品品类会更亲民些。对于四川人，川菜是必不可少的，要买花椒、八角、豆瓣酱、芽菜、豆粉、米粉等等，你在全家、711大概率是凑不齐这些东西，或者买不到你心仪的品牌。外资的连锁品牌主要集中在最核心的市中心，面对的是白领、年轻人，品牌更新，这些传统家居调料不容易买到或者品牌没有这么齐全。
虽然红旗连锁那比较老气的店招和711、罗森比感觉落后了一个时代，但成都人却离不开红旗连锁。最近红旗连锁在承受了电商冲击后，又遇到了便利零食系统的冲击，应该是暂时的，其他企业从数量从产品从效率来说，暂时还无法撼动红旗连锁在成都乃至在全国便利连锁企业的地位。
我们所了解的红旗连锁进场条码费从原来的2万多，又涨到4-5万，而且是每年缴纳。这也足可以看到红旗连锁在商家中的地位，就算10000个条码，平均30000一个条码费，这每年又是几个亿的收入。这又是其他连锁店不具备的核心竞争力之一，随着门店的扩张，这个核心竞争力会越来越强。
就说到这，这企业值不值，自己盘算，文中涉及个股不做投资建议！