固废、新能源材料之伟明环保（603568）
浙江伟明环保股份有限公司是致力于环境治理、高端装备研发制造、新材料研发制造业务的大型股份制企业，于2015年在上海证券交易所挂牌的上市公司，荣获“中国环境保护产业协会骨干企业”、“中国主板上市公司价值百强” 等称号，入选上证380指数成份股、沪港通标的公司，同时也被纳入MSCI中国A股名单、标普道琼斯指数A股名单、富时罗素A股名单。
公司控股股东为伟明集团有限公司(47.37%)，实际控制人为王素勤(5.94%);项光明(37.21%);朱善银(14.48%);朱善玉(20.99%)。十大流通股东中，北向资金持股1932.02 万股（1.13%）；公募基金方面，睿远均衡价值持股2624.98万股（1.54%）。
一、主营业务
公司是国内规模最大的低碳环保服务商之一，主营业务形成了环境治理、装备制造和新能源材料三大业务板块协同发展的格局。其中，环境治理业务板块具体业务包括城市生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理等；装备制造业务板块具体业务包括环保装备和新能源材料装备研发制造；新能源材料业务板块具体业务包括上游高冰镍、中游三元正极材料、下游电池废料回收等。
公司垃圾焚烧业务涵盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链，包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。公司在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在垃圾焚烧厂附近投资、建设、运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，与生活垃圾进行协同处置；同时，公司介入行业上下游的环保装备研发制造销售、环保工程承包建设、垃圾清运、渗滤液处理等领域。
公司新能源材料业务布局新材料一体化投资，包括上游在印尼投建镍金属冶炼项目，下游在国内投建锂电池新材料产业基地项目，产品涉及电池级硫酸镍、动力电池前驱体、动力电池三元正极材料等；同时，公司充分发挥自身高端装备研发和生产优势，积极开展红土镍矿火法和湿法冶炼等新材料装备的研制，有效控制项目投资成本，并对外向行业企业输出成套设备，实现对外销售收入。报告期内，公司在印尼投建的第一期高冰镍含镍金属冶炼项目主厂房结顶，后续将开展设备安装工作。
固废治理（共34家），2022年营收排名前三分别为，浙富控股（167.8亿）、瀚蓝环境（128.8亿）和华光环能（88.39亿），公司排名第12（44.46亿）。销售毛利率前三分别为，军信股份（56.56%）、伟明环保（47.22%）和丛麟科技（44.83%）。净资产收益率前三分别为飞马国际（41.64%）、伟明环保（19.45%）和侨银股份（17.67%）。
二、业绩情况
2023年上半年公司实现营业收入28.93亿元，同增27.99%；归母净利润10.26亿元，同增13.02%；扣非归母净利润9.88亿元，同增13.48%；加权平均ROE同比下降0.54pct至10.48%。
三、投资要点
1、一体化、成本优势
公司从事城市生活垃圾焚烧发电业务，是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，显著的规模优势有利于公司实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提升盈利水平。
公司业务覆盖垃圾焚烧发电产业的各个环节，包括核心技术研发、设备研制、项目投资、建设、运营等全产业链，具备一体化运作的独特优势，各业务环节之间形成协同效应，有利于有效降低项目投资成本，加快建设速度，提高运营效率。
2、研发、技术优势
公司聚集一批高级技术人才，组建炉排、烟气净化设备、焚烧锅炉、自动控制系统、高低压电气、渗滤液处理、餐厨垃圾处理、镍冶炼装备、项目建设、运营工艺等专业研发团队，拥有国际先进、国内领先的具自主知识产权的垃圾焚烧炉排炉、烟气净化、自动控制等技术，在线运行的各套设备质量过硬、性能优异、技术工艺成熟，并储备了丰富的自主知识产权。
公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，业务覆盖城市生活垃圾焚烧
发电行业全产业链。公司固废主业稳健增长，新能源新材料有望构筑第二成长曲线，
业绩方面，公司中报净利润增速同比、环比均有增长。公司动态市盈率15倍，滚动市盈率17倍，处于相对低位。公司股价近期震荡加剧，量能有所放大，可逢低关注。
风险：项目进展不及预期，政策风险，行业竞争加剧。
