第16章 技术分析进阶
我认为，仅仅在前面章节给出一些定理，告诉投资者在市场向上时如何选择股票的方法或在熊市中卖出股票是不够的，关键在于如何应用这些理论，知道什么时候应该相信股市出现的种种信号，什么时候不该相信它们，而且能够直接判断出即使是在相同的情况下，还能得出两种完全相反的推理判断。当然，经验也是必要的，它在决定一个人是否能从那些似是而非的结论中得出正确的判断起到关键作用。
举例来说，在牛市的调整时期里，那些跌幅最小的热门股票，有90%的概率会在下一个上涨周期中涨幅最大；而另一方面，一旦股市开始回调进入下降周期，那些看似更抗跌的股票也不可避免要下跌，但通常会推迟下跌时间。这些抗跌的股票被称为 “独立于大盘”，有时候那些在反弹中滞涨的股票则被称为 “落后于大盘”。那么怎样区别这两种情况呢？就是在熟练运用规则的同时，还必须有准确的判断力，这也是为什么按照一个固定不变的投资模式不可能获得成功的原因。
我认为，投资者如果具备全面观察的能力，再加上自己良好的知识背景和实务操作经验也应用于实践中，那肯定是如虎添翼。
我很喜欢通过大盘走势或单个股票价格波动，来对某只个股的总体趋势做出推测。这也是我投资成功的要素和必备条件。一旦市场确定向上大涨时，我就会追逐那些走势最为强劲的活跃股。因为这些活跃股往往在市场下跌时跌幅最少，在市场上涨时却涨幅最多。必须使自己始终保持足够的 “活跃”，它们要想最大限度地降低受到无关紧要的市场表象所困扰而导致判断失误的风险。一般来讲，有些在上涨时会比调整时显得更为活跃的股票应是你优先选择的股票，但是某些特殊情况例外。比如，有时的疲软走势实际上是在“*压打**洗盘”，以迎接下一轮更强劲的上涨。这时正确的判断在发挥作用，而不是操作规则。
例如，一只股票在上涨过程中显得太过活跃，也可能出现另一种情况，因为 “太过活跃”，这个股票很可能会导致它进入 “阻力” 区域或到达了“股价顶点”，接下来，这只股票肯定会掉头向下调整，与前面说到的 “*压打**洗盘” 刚好相反。如果是在场外交易或是在较小的证券市场内交易的股票，包括那些大型证券市场里不活跃的股票，很明显都不可能出现这样的情况。对于这些股票，你根本不需要去观察、判断和预测。
因此，很多投资者只买入那些比其他一般的活跃股势头更强劲的活跃股。所以，他们总是尽力买那些难买易卖的股票。但是，我刚才所说的股票的活跃表现，是有特定阶段的，主要指在市场明显上涨的最初阶段、暂时性回调时期或者市场刚刚摆脱疲软状态的时期。
我所提及的强势，凡是有一定股市经验的投资者都可以观察到。不过这种强势表现在很多时候可能只是一个征兆。我在这里用精练、简略的语句将其描述为：如果大量无知投资者 “看好” 某只股票的强劲走势，这种强势却是一个危险信号！如果有些股票强势表现使得中小投资者只想短期套利、卖空或者等待调整，往往这样的股票才值得买入。这样的表述也需要有一定前提条件，从本质上说，通常那些盲目的买进都不是到达高点的信号，它经常预示着具有危险性的上涨。这时候，投资者如何把握时机又是最重要的因素。
当广大投资者没有任何理由就挥霍资金盲目买入股票时，这可以看作为一个真正的熊市快来的信号。要知道，这样一个看似简单的问题却是世界上最难做出准确判断的事情。也许你买入股票后看看股价走势如何，可以提供我们作出判断的信号。如果这只股票出现涨跌互现的情形，那就属于正常，不必担心；如果这只股票尽管吸纳了大量游资，但股价却踏步不前，那就要小心风险了；如果自你买进这只股票后股价就开始出现下跌，那就预示着最糟糕的情况，灾难好像要降临。
更多的思考事情何时会发生比担忧事情本身更加重要。例如，投资者应该将两只股票的走势相比较，而不应该孤立地观察一只股票的价格波动；投资者应该重视消息层面对股价的影响，但不应该被消息本身所困扰；投资者要同时看到市场供需两个方面，而不能在某个时间段内只是看到市场的一面，这样会误导你的投资决策。
现在，我们很多人都使用了大量运用零散的词句和辞藻来描述自己买入某些股票或成功或失败经历，并充满了华尔街的味道，投资者之间都在谈论着对此前买入或卖出的事情。例如，1932年的 “无人炒股” 和此前的1929年“全民炒股” 事件。其实，在人们的各种讨论中，有很多说法是明显错误的。所有股票都被对应的投资者所拥有，而问题在于究竟是谁在持有这些股票？很显然，在股市中每一个成功卖出的操作必然会对应一个成功买入的操作，反过来也是如此，那么这买入和卖出的两边究竟都是谁呢？根据这些，我认为应将整个市场和有限的局部区分开，因为整个市场更有意义。
在某些条件下，市场上会出现有的股票难买易卖。很显然我不是说那么难买的股票就是那些根本就买不到的股票，但是这些股票甚至可以大量买入，只不过买入它们与买入其他活跃股相比，要付出更多代价，所以我们还是将其称为 “难买” 的一类股票。举例说明一下，比如股票A，它是大盘中的普通股代表，股价从50美元下跌到45美元；股票B，交易很活跃，这种股票就是我所听到的 “难买易卖” 股，它的股价为47美元，即使出现小幅上扬，甚至是当它再次突破50 美元之前，都仍有数量可观的筹码可供买入；股票C，这是个靠不住的弱势股，它从50 美元下跌至43 美元；股票D，股价也从50美元下跌。这时买入价为47美元的买盘有1000手，而卖出价为49.5美元的卖盘只有100手。因为不能接受这样的价格，我不打算购买这种股票。
一些读者无疑经常听说 “看多” 和 “看空” 等专业词汇，这些词汇是在实盘操作记录中的常用术语。这些实盘操作记录曾经流行一时，备受投资者的关注。然而，现在它们却退出了历史舞台，因为与那些业内的新标准相比，它们已经明显地需要被淘汰了。但是，我觉得看看这些实盘操作记录也是很有趣的，因为从这些股市高手下了买单还是卖单的记录过程中所反映的投资原理到现在还是适用的，而且它们都是根据全面的观察分析和正规的信息来源总结归纳出来的，如来自于一些权威投资银行的经验。
“看多” 的实盘记录就是一张清单，它公开披露了操盘高手的买单和卖单记录，并根据 “看多” 的实盘记录来判断某只股票的价格将会上涨；而 “看空” 的实盘记录结论是某只股票股价很可能会出现下行。很多投资菜鸟们都认为，如果股市高手的实盘记录中出现买单多而卖单少时，就判断其股票价格会有所支撑，股价上涨的概率会大于下跌的概率，反过来也是如此。
在股市实际操作中，许多情况恰恰相反，因为常规情况下的市场运行必须与限制最大的规则进行抗争。也就是说，你不可能买得到那些无人出售的股票，而你也不可能卖得出那些无人出价的股票。或许在许多事情上都会有例外的存在，然而这个原则却通常是有效的。一些企业高管和大股东们为了使自己的股票高价卖出，总会千方百计的先拉高股价，诱惑散户们跟进买入股票。事实上，买方出价和卖方报价之间肯定会存在着小幅差价。如果你现在是个*家庄**，那么你肯定会把股价尽力拉高以便将股票卖给更多的人，诱惑他们不断地买入该股，或者介绍自己周围的朋友们也去买入，然后*家庄**在高价卖出从而获利丰厚。这种*家庄**操纵股价的行为肯定会扰乱正常的市场秩序，市场就逐渐变得狭窄起来。
当你买入一只股票后，你肯定希望以更高的价格尽快卖出。所以，你肯定希望市场秩序保持正常的前提下股票很容易卖出。很显然，你不希望自己买入那些价格是被人为操纵的股票，你也不希望自己买入的股票被一些居心不良的*家庄**故意误导，传出虚假利好消息引诱那些不知情的散户盲目买入。这两类股票风险太大。
事实上，那些*家庄**操纵市场的手段，更多地发生在那些不怎么活跃的个股和那些偶尔活跃的个股上，特别是后者屡见不鲜，几乎不发生在那些长期活跃的个股上。因此，我这里再次声明：在牛市中，宁愿花较高的价钱购买那些看似很 “难买” 的活跃龙头股，或是稍微领先于其他龙头股的领涨股，一般都能获得良好的投资回报。
投资者想读懂大盘走势、K线图及股票价格波动中 “提供的线索” 的最重要因素，是能把握 “时机”。在实际操作中，“时机” 是既重要又难把握的。如果投资者不考虑 “时机” 因素，只看到某只股票创了新高或突破阻力价位时，就以为应该买入该股票，其实这种观点是非常愚蠢的。简言之，在一个操作周期内，我们如果越早发现这种迹象，就越有意义；反之，如果太晚发现，就没有任何价值了。例如，在大盘长期低迷的情况下通用汽车公司股票突然出现了上涨迹象，比市场其他股票提前好几周启动，这很有可能是股价上涨的信号。但是如果经历了几个月的牛市后，一些滞涨股很费劲才超过它自己的前期高点，虽然也上涨了，但是时机如何呢？我认为这通常不是买入的信号，反而很有可能是该股股价掉头向下的重要信号。
因此，极其重要的是，要比较一只股票和另一只股票的行情，发现两者哪个更强，哪个更活跃，哪个时机更有利。只有和其他股票的行情做过比较，一只股票的某些基本行情变化才有意义。
说到这里，我还要再补充一点：一只股票最危险的信号就是在令人惊奇地连续走高之后，突然又被急速拉升，而且出现非常明显的获利回吐现象。例如，一只股票在交易中出现涨涨跌跌的情形是很正常的。为了短期兑现收益进行获利回吐似的卖出，但也不会全部卖出，至少要留下50%以上甚至99%。一旦某只股票开始加速上涨，再有人想利用第二次机会买入良机几乎不可能的。因此当股价调整出现很容易的 “买入良机” 时，投资者不要冲动钻入陷阱，因为此时这个股票已经没有投资价值了。令人奇怪的是，这种股票还很容易抛出，原因只能是在股价突破的开始阶段，众多散户的大量买盘往往都会成比例缩减。
当股市再创新高时，一些特别精明的投资者就会运用金字塔式交易来操作自己的股票。具体而言，把具有流动性和安全性的部分最大投资放在金字塔的底部，这部分投资安全系数很大；而把风险最高的一小部分投资放在金字塔的顶尖。那些缺乏经验的投资者就只能用 “平均法” 来操作自己的股票，缺乏经验的投资菜鸟们还会对那些新的高点产生陌生和恐惧的心理，一旦某只股票出现20 美元、25 美元、30 美元、40 美元、45 美元、50 美元、55 美元的价位时，他们都会觉得十分危险。但是当这只股票的价格从55美元回落到49美元时，他们就会觉得没有什么风险，可以放心买入。
很多投资者特别重视大盘成交量及关于谁的资金在进出市场的盘后报告上，这些其实都是专家们应该考虑的事情。比如，“市场有人买入了1万股价格为50美元的股票XYZ” 这样一个行为存在多种解读方式：可能特别精明且有资金实力的机构和个人仅这只股票值得投资而大量买入，可能是某个自营交易者为自己买入的，也可能是某些经纪人为了快速转手套利及规避风险而买入的。
那些证券监管者对于引诱不知情的无辜投资者买入的交易行为肯定会感到愤怒。当然，这只是典型的一厢情愿想法。我在前面章节已经讨论过，如果可供出售的1万股价格为50美元的股票，是由全国无数小散户汇总而成，那么这些散户卖家在股价高位时清仓卖出，获利丰厚。而那些专业的买家不久后就会有所损失。买、卖双方这样做肯定都有他们自己的理由。
通常而言，如果一个投资者急切想买进1 万股这样数额巨大的股票时，他不可能在不惊动市场条件下成功进行，也不可能在交易记录上不留下买入将近1万股交易的任何记录，尽管盘面上不会显示未成交的委托买单。当然，这区别于 “止损指令” 的买卖。
下面，我们再讨论一下关于经纪人是谁的问题。例如，假设J·J·史密斯是史密斯汽车公司的总裁，而他的儿子小J·J·史密斯则是纽约证券交易所的成员。为了遮人耳目，在需要买卖股票时，老J·J·史密斯不让他儿子直接操作，而是让他儿子委托其他经纪人进行买卖股票。这样做不仅让事情变得比较隐蔽，而且这笔交易的花费也不会很高，只占佣金总数的很小一部分。事实上，其他经纪人为了赚钱，也会很乐意替小J·J·史密斯下单买入J·J·史密斯汽车公司股票。我用这样一个虚构的案例，就是想说明股票市场是非常复杂多变，具有不同侧面，并没有表面看上去那么简单。
从另一个角度观察，假如投资者做出了买卖决定，那么他的委托单就会被立刻执行。一些投资者会及时抓住每一次利好机会，他们会把买、卖订单下派给交易所，并以打电话的方式告诉自己的经纪人，要求替他们及时买入或卖出他们看好的股票。如果是他们亲自到交易所，那样花费的时间就太多了。如果一只股票真的活跃，那么通过观察技术性细节就可以及时抓住交易良机。
经纪人手里的执行委托单是不同类型的。我认识的一个经纪人告诉我，他拥有两部电话，一部是处理紧急委托单的，另一部是用来处理一般业务的。而且委托单本身也有优先次序，放在他桌子最上面的委托单是必须立刻执行的，而排在后面的委托单则需要等待，甚至有时在等待过程中失去成交机会。