【综合报道】7月2日，上证指数在7月第一个交易日大涨1.38%的基础上，再次大涨2.13%，创出近半年新高，两日涨幅接近6月全月；深证成指、中小板指继续强势上攻，联袂创出近4年半新高。两市成交额时隔近4个月后再次突破万亿元大关。
图为7月3日上证指数，截至收盘涨%1.04。（搜狐股票）
北上资金2日开盘后积极追高，全天净买入171.16亿元。这是今年来第三大净买入，也是历史第五大净买入，总累计净买入达11287亿元，再次刷新历史纪录。泸州老窖、贵州茅台、中信证券等11股获得超亿元的净买入。
港股方面，2日也大幅高开，并随A股持续走高。截至收盘，恒生指数大涨2.85%。红筹股指数更是暴涨6.36%，创3个多月来最大涨幅。南向资金也乘机大幅抄底港股通，净买入50.84亿港元。腾讯控股、中芯国际、港交所、维达国际等大批个股创历史新高。
那么，这是否意味着牛市来了呢？
对于A股后市，方正证券策略观点认为，大金融起舞后行情演绎核心在于经济周期，初步判断将延续结构性行情。从过往四次大金融上涨之后行情的演绎来看，在2013年和2019年均出现了较为明显的结构性行情，本质上是经济短周期有企稳的迹象。从当前情况看，经济继续复苏可能性较大，因此，2019年下半年以来的结构性行情将延续，三季度市场结构性机会精彩纷呈。
多方面利好共振
综合深圳《证券时报》、成都《每日经济新闻》报道，2日A股大金融板块爆发，吸纳了市场大量资金，成为领涨市场的主力，其中以券商板块的表现最为突出，多达12只券商股集体涨停。光大证券H股盘中更是一度暴涨超27%。
7月前两个交易日A股持续大涨，受益于多方面利好共振。宏观面上，中国经济率先从疫情中恢复过来，国家统计局最新数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月运行在荣枯线上。另外，今年以来资本市场改革政策密集发布，新证券法的修订、创业板改革并试点注册制平稳落地、新三板转板制度出炉等，使资本市场基础制度建设不断完善。这都为A股走牛奠定了坚实的基础。
市场流动性也持续宽松。近日国务院常务会议要求，通过引导*款贷**利率和债券利率下行等政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。央行决定下调再*款贷**、再贴现利率0.25个百分点，还同时下调金融稳定再*款贷**利率0.5个百分点。这是央行十年来首次下调再贴现利率，也是年内第二次下调再*款贷**利率。
中信证券在最新研报中指出，再*款贷**、再贴现是今年央行总量政策中的重要工具，此次调降利率能更好地支持万亿左右再*款贷**、再贴现额度加快落地，帮助货币政策“直达”实体经济。尽管目前已进入宽松的“下半场”，货币政策针对实体经济的“宽松”难言结束，在7月国债供给较大的时点，降准仍是重要的政策选项，货币与财政的“合力”可期。
央行一季度金融统计数据显示，中国一季度人民币存款增加8.07万亿元，平均每天新增人民币存款886.8亿元,其中住户存款（即居民的个人存款）增加6.47万亿元。截至一季度末，我国的居民总存款已接近89万亿元，按照14亿的人口计算，人均存款约为6.36万元。
海通证券一份最新研报显示，中国居民资产中房地产占比约为70%，固收类占比约为20%，股票和基金配置比例仅为3%。而6月，余额宝7日年化收益率一度低至1.33%，甚至低于银行定期存款利率。这导致投资者纷纷转向银行，定期存款或高收益理财产品受追捧。
央行2日公布的《2020年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，二季度居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”。选择这三种投资方式的居民占比分别为48.4%、21.5%和 16.1%。
居民储蓄“搬家”用于投资，将对A股市场形成利好。华泰证券预测，在中性假设条件下，未来10年银行理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元。
资金积极入市
在上述利好促进下，各路资金积极流入A股。上半年股票型基金发行量大幅增加。Wind资讯数据显示，截至6月30日，今年以来已成立677只新基金，合计募集规模1.06万亿元，其中权益基金发行总规模达到7177.45亿元，占全部新基金规模的67%。历史上只有2015年和2019年新基金发行规模超过万亿元，今年不到半年就跨过万亿大关，按照这一趋势，2020年有望刷新新基金发行规模的历史纪录。
在股市回暖的背景下，资金正积极借道入市。中国基金业协会最新数据显示，今年上半年百亿级私募备案新产品数量超过600只，这在私募基金发行史上也较为罕见。从去年A股市场企稳开始，居民（含私募基金管理人员工跟投）在私募基金中的出资额就迅速增加了2437.28亿元，与2018年末减少超过2000亿元的态势截然相反。
A股的走强，也吸引着外资快速流入，北上资金仅二季度以来就净买入A股1532亿元，外资频频买爆A股的事例接连出现。深交所信息显示，截至7月1日，索菲亚QFII、RQFII、深股通投资者持有股份占公司总股本比例达27.97%，逼近28%“限购线”；美的集团外资合计持股比例也达27.9%，泰格医药、广联达、启明星辰四股的外资持股比例均超过26%“预警线”。
融资余额近段时间节节攀升，今年以来合计增加1367亿元。地方国资今年以来也频频出手入主上市公司，据不完全统计，上半年46家A股公司易主国资，仅6月就有16家公司宣布获国资接盘。
方正证券认为，从上半年股票市场的格局来看，结构性行情的特点非常明显，下半年市场很难演绎政策强刺激下的全面牛市，大幅向下的风险也很有限。三季度重点关注低估值的金融和科技的配置机会。
六大维度看资金变化
在刚刚过去的6月，A股强势打破“6绝”魔咒，主要指数悉数收涨。其中，创业板指数表现格外耀眼，月内涨幅高达16.85%，6月下旬更是接连创出4年半的新高，俨然一派牛市气象。股市中历来有“5穷6绝7翻身”之说，那么，当A股顺利打破“6绝”魔咒之后，沪指站上3000点之后能否真正实现“7翻身”？可以通过这这六大维度看资金变化。
1、北向资金
6月19日当天，北向资金净流入规模高达182.33亿元，创下今年来北向资金单日净流入A股规模的纪录。
2、重要股东增减持
6月市场走高之际，减持大幅增加、增持大幅减少。估值最低的银行股股东不得不屡次增持，高估值的科技股股东争先套现。
3、大宗交易
从选择的个股标的来看，机构专用席位喜欢在行业内具有龙头地位且具有良好业绩基因的个股。
4、融资融券
若以6月24日数据代表6月两融余额来看，则6月的两融余额不仅为年内月度新高，也是自2016年以来的月度新高，期间连续突破1.14万亿元。
5、主力资金流向
今年6月，在A股的各类概念板块中，远程办公概念板块以12.86亿元的主力资金净流入金额高居所有概念板块首位。
6、机构调研
虽然机构调研次数出现下降，但是部分被调研的个股却精彩不断，甚至出现了短期暴涨的大黑马。
在上海《第一财经》采访的多位市场人士看来，下半年牛市格局较为确定，但到底是类似2006年到2007年和2014年到2015年的全面牛市，大多数股票都有不错涨幅，还是2010年(中小盘股、“吃药喝酒”行情)和2017年(蓝筹股)的结构性行情？
对此，市场人士看法不一，有分析人士称从外资流入驱动来看，有一定的资金偏好取向特征，难以走出类似2015年的杠杆行情；不过也有市场人士称，随着各种刺激经济的利好政策落实，投资者可以期待全面牛市的到来。
深圳某知名公募基金经理表示，7月1日突破3000点大关，7月2日成交过万亿，说明牛市基调确立，不过依然跟2019年3月一度突破1.6万亿元的成交有一段距离，要达到2015年的“杠杆牛”的难度就更大。预计未来几天的行情依然是蓝筹股主导，但需要继续观察成交变化，如果有明显放量上涨，比如突破1.6万亿元甚至是两万亿元，就可能是“全面牛”，否则“结构牛”的机会更大。
安信证券策略分析师陈果表示，近两个月北上资金的配置偏好发生了一些变化，近期外资流入的行业主要是医药、电子、食品饮料、电新、计算机等。其中医药、电子、食品饮料近期出现了明显的增配，而建筑、煤炭近期则遭遇了外资净流出。中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期是两大主要的原因，预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股，美股表现(即全球风险偏好情况)则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股已经率先启动行情，创业板指数创新高后，大盘有望从局部牛市转向全面牛市。券商股现在刚刚开始有表现，其他很多板块还没有出现较好的上涨。但全面牛市中也并非所有股票都会涨，那些基本面好、有未来增长空间的股票才会真正上涨，绩差股和题材股还是无人问津，市场依然会有一定的结构性特征。
惠理集团(00806.HK)联席主席兼联席首席投资总监谢清海表示，原本预期中国经济会出现U型复苏，但近期数据显示，中国经济复苏超出预期，呈V型复苏。目前，美国十年期国债利率为0.65%，中国十年期国债利率为2.93%，中美两国十年期国债的息差处于自2012年来的最高水平，使得人民币资产更具吸引力，且或为中国保留更多的降息空间。
星石投资认为，市场情绪整体高涨与经济持续复苏、资本市场改革加速、外资持续进场等密不可分；最新发布的6月份PMI指数实现了四连升，也显示当前宏观经济供需两端都明显回暖，生产端呈现量价齐升的趋势。（完）