1、电池投资时钟规律
（1）电池板块有明显的投资时钟，其投资时钟的核心驱动力是产能利用率。简单总结：产能利用率下降——买新技术，产能利用率触底——买低成本龙头，产能利用率提升——低壁垒的买二三线，高扩张壁垒的买龙头。
图表1：电池投资时钟规律
（2）电池： 宁德时代凭借深度绑定上游资源、材料端，及行业领先的精益制造能力，具备低成本优势。产能利用率触底时股价反转；在产能利用率上行时，公司通过获取份额实现更高涨幅，但此时行业其他公司股价表现也具有弹性。产生了对上文所述的投资时钟规律的偏移，核心原因我们认为在赛道壁垒。
图表2：电池投资时钟
（3）隔膜： 恩捷股份凭借对核心设备的垄断，及领先行业的良率，实现低成本优势，产能利用率触底时股价率先上涨；在产能利用率上行时，二三线公司弹性也较大。
图表3：隔膜投资时钟
（4）负极： 璞泰来凭借一体化负极材料产业链布局，实现低成本优势，产能利用率触底时股价上涨，在产能利用率上行时，二三线公司弹性更大。
图表4：负极投资时钟
（5）电解液： 天赐材料凭借一体化产业链布局，实现低成本优势，产能利用率触底，行业龙头公司股价上涨，在产能利用率上行时，二三线公司弹性更大。
图表5：电解液投资时钟
（6）结构件： 科达利凭借行业领先的良率及规模效应，实现低成本优势，产能利用率触底时股价上涨，在产能利用率上行时，科达利凭借份额扩张实现更高涨幅。
图表6：结构件投资时钟
2、电池板块投资时钟:当前处于产能利用率触底阶段，低成本龙头有望迎来反转行情
（1）目前电池板块处于产能利用率触底阶段，按照投资时钟规律，此阶段低成本龙头有望迎来反转机会。
图表7：23年行业产能利用率逐步触底
（2）产能利用率触底，单位盈利基本触底
判断盈利是否盈利底，主要看产能利用率趋势。
图表8：单位盈利表
