毫无疑问，其中一个原因就是我们已经步入了一个“新时代”。经历了两千多年的发展，我们正步入一个信息爆炸的时代，一个新千年。计算机技术的飞跃发展、微芯片价格的暴跌和万维网，都印证着人类社会正处于一个彻底变革的开端。“这是个不一样的时代”，也是这个新时代的重要特征。随着投资者疯狂进入股市，股票市场的总体价格水平几乎持续上涨。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：其实，股市的回报率，从长期来看，总是恒定的。资本回报率低的行业的资金，总会流向那些资本回报率高的行业，从而拉低资本回报率高的行业的利润率。一个企业，值不值得投资，跟它生产效率的高低无关，就像一块土地租金多少，与它的肥力无关，而是看其他企业的替代能力。高回报企业：『不是我有多优秀，都是同行的衬托。』所以，搞不搞计算机，是不是网络股，算不算高新技术，这些都是浮云，在某方面的某种程度的垄断，才是高回报的保证。再贫瘠之地，只要没人与你竞争，你照样可以高价租出去，相反如果拥有肥沃土地的人很多，那么你的土地再肥沃，也租不出好价钱。诺基亚的没落，不是诺基亚的手机不好，而是苹果和华为的手机更好。其实不要说好了，哪怕产品差不多，我就能分割一部分你的市场份额，结果你也一口我也一口，市场份额就给别人分割完了。我用了一辈子诺基亚，可不可以换个品牌玩玩？当然可以，这么想的肯定不在少数。
随着新经济的发展，华尔街这一重要金融营销中心的核心地位很快被人们所发掘。大量企业和投资者蜂拥而至，参与其中。随后有人提出，“一个新的黄金时代已然到来”。事实上，这只是通过加速现有成长型股票的交易以及更积极地推进首次公开发行上市的股票（常常冠以“投资发掘”的名义）来促成新黄金时代的到来。不过，并非对所有投资者而言，它都是黄金时代。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：什么新经济，什么黄金时代，什么这一次不一样，其实每次都一样，都是画一个大大的饼：『这里，人傻钱多，速来。』于是傻人傻钱都来了，一拨一拨的韭菜往股市里冲。既然有那么多韭菜，捋起袖子割呗。手里有公司的，加紧发行股票，把公司高价卖给股民，老板：『这个公司赚不赚钱我不确定，反正我现在是赚到钱了。』券商和基金公司：『你们能不能赚钱我不确定，但是我帮你炒股肯定是要收钱的。』
但是我相信，没有一个公司能永远利用“盈余管理”来操纵利润，“盈余管理”只会扰乱经济业务的固有周期。当我们开始认为盈利波动趋于稳定甚至上涨已成定局时，我们应该意识到，这也有可能是给有朝一日令人不快的亏损清算埋下了伏笔。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：老马说：『在每次证券投机中，每个人都知道暴风雨总有一天会到来，但是每个人都希望暴风雨在自己发了大财并把钱藏好以后，落到邻人的头上。我死后哪怕洪水滔天，这就是每个资本家和每个资本家国家的口号。因此，资本是根本不关心工人的健康和寿命的，除非社会迫使它去关心。人们为体力和智力的衰退、夭折、过度劳动的折磨而愤愤不平，资本却回答说：既然这种痛苦会增加我们的快乐〔利润〕，我们又何必为此苦恼呢？不过总的说来，这也并不取决于个别资本家的善意或恶意。自由竞争使资本主义生产的内在规律作为外在的强制规律对每个资本家起作用。』赠君一法决狐疑，不用钻龟与祝蓍。试玉要烧三日满，辨材须待七年期。周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时。向使当初身便死，一生真伪复谁知？所以，短期的盈亏情况没有意义，路遥知马力，日久见实力。时间从来不语，却回答了所有问题，岁月从来不言，却见证了所有企业的真实竞争力。
这些不良的商业行为也给了那些失败者以教训。所谓失败者不是那些长线投资者，他们只是见证了自己的投资产品从一个合理的价位上涨到一个荒谬离谱的高价位的过程，对他们而言股市大跌仅仅是投资产品再度恢复到合理的水平而已。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：宠辱不惊，闲看庭前花开花落；去留无意，漫随天外云卷云舒。
公平地说，我们见证了一次大规模的财富转移，其中大部分是从那些既不懂也不关注企业真实财务表现的投资者那里，转移到了那些清晰了解哪些才是公司真实财务信息的投资者手中。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：『真正遭受损害的是短期投资的股票持有者，包括数以百万计的公众投资者，他们被那些油嘴滑舌的营销人员所迷惑，又或者是被他们自身的贪婪和无知所诱惑而进入这一狂热市场。』有次我说：『炒股么，总要懂点财会知识，起码要看得明白上市公司财务报表的基本情况。』马上有股民怼我，反问我：『没学过会计，还就不能炒股了？』哈哈，对，他说的对，炒股么，是不用懂会计，只要看看K线就行啦。
巴菲特，因同一时间只集中投资于少数几只股票的投资策略而闻名，一位嘉宾在问答环节的最后阶段询问巴菲特，是否对这种集中投资模式感到满意？巴菲特回答说：“如果我能投资并持有更少量的几种股票的话，我会更加满意，因为那意味着我更加欣赏那几只股票。然而能做到那么优秀的公司并不多。”巴菲特停顿了一下，又脱口而出道：“世界上有很多巨额财富的获得，是来自对某一业绩优良行业的投资。如果你对这一行业有足够的了解，你就没必要去涉足太多的其他行业。”——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：这里，把行业改为公司比较好。因为投资，投资的不是行业，而是具体的公司。人，才是一个企业的核心竞争力，才是一个企业最宝贵的东西，一个好的企业应该是善于管理人才的企业。当然了，有些行业，天生难以产生伟大的企业，而有些企业就是生意好做。而那些天生生意好做的行业，也注定了容易吸引更多的资本来参与竞争，从而拉低整个行业的利润水平。所以归根结底，企业之间的竞争，还是竞争的是如何管理人，如何再大限度地发挥员工的主观能动性。也就是段永平说的企业文化，看看三国时的袁绍，手下猛将如云谋士如星，那真是人才挤挤。没错，你没看错，的确是人才挤挤，而不是人才济济。人才挤挤有人才，能人背后有人弄。就是没有管理人才的能力，所以败给了善于管理人才的曹操，曹操手下才是人才济济啊。
成长型股票往往价格比较高，因为投资者对于公司未来的良好预期往往会推高股价，使其股票价格远高于该股票内在的真正价值。一旦这些良好预期出现了相反的不良变化，股市就会不同程度地崩盘，股价一泻千里。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：没有任何股票，值得以任何价格买入。高成长的东西，往往是难以维持的，因为高额利润的东西，总会吸引资本参与进来，瓜分它的市场。长期稳定的高利润的企业，很非常罕见的，难就难在确定这个长期有多长。投资，还是安全第一，宁可错过也不要追高，错过不会造成实际的损失，追高却往往会遭遇戴维斯双杀。股市中有不断刷新预期的高成长率股票，也有不及预期的进入衰退趋势的股票，这种东西也有地心引力的，树不可能长到天上去，不断的高成长真的是很难做到的。
许多原本具有成长潜力的公司，一旦遇到竞争对手推出更具优势的产品时，就会黯然失色，失去自身竞争优势。这些曾经具有所谓极大发展潜力的公司仿佛天空中划过的一颗流星，仅仅闪耀一时便星光黯淡，因为它们不能适应消费者偏好的变化并因此及时作出改变。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：人们的惯性思维，总认为有什么先发优势，实际上先锋们往往最后都成为了先烈，被后浪们拍死在沙滩上。产品的研发和市场推广，都需要大量的前期投资，而且失败率又非常的高，先锋们所做的很多努力都是在试错，最后耗尽了资金也丧失了斗志，就算没有活活累死也奄奄一息了。而后来者依靠强大的资金优势，又在前人的前车之鉴的基础上，①方向明确：市场通过先烈们的前期推广，消费者基本已经知道了这是个什么东西，而后浪们也基本已经知道市场需要的是什么样的产品。②有的放矢：在先烈们的技术基础上，后浪们基本已经知道产品怎么开发。那真是乘风破浪顺风顺水。市场是有风险的，没有*钟金**罩，最好别冲在前面，就算练了*钟金**罩，所谓的刀枪不入，也只是个神话。巴菲特不碰高科技产品就是这个原因，这些企业必须不断拿出资金，去搞产品研发和市场推广，否则就可能会被别的企业抢了市场。但如果拿出大量资金去一直霸占销量榜首，又会削弱企业的利润率，甚至投了钱还不一定成功，这就变得很危险了，搞不好就会资金链断裂。所以这是块动荡的土地，无法建筑坚固的城堡。
你从购买并持有一家成长型公司股票中所获得的资本利得，可以让你有能力购买一套更大的房子、支付孩子上大学的学费、照顾你所爱的人以及提早几年退休去阳光明媚的旅游胜地，或者慷慨解囊捐赠给有需要的机构等。1961年，唐纳德和米尔德丽德·奥思默夫妇效仿米尔德丽德母亲和姐姐的做法，将50000美元资金投入到由沃伦·巴菲特负责运作的合伙企业中，巴菲特是他们在奥马哈家乡的世交。这对夫妇没有孩子，过着平静低调的生活。在他们离世前，他们所持有的这些投资的价值已达8亿美元，这些财产几乎都捐给了慈善机构。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：这段话前后是矛盾的啊。如果消费的话，买更大的房子，支付孩子的学费，或者和爱人一起去旅行，这样就没有后来的高回报。如果想要高回报，就不能消费，不能拿这笔钱去买更大的房子，支付孩子的学费，或者和爱人一起去旅行。这里还有一个问题，小沈阳：『人不能把钱看太重了，钱乃身外之物。人生最痛苦的事，你知道是什么吗？就是人死了，钱没花了。』赵本山：『你知道人生最最痛苦的事，是什么吗？就是人活着，钱没了。』前半段会导致：『人活着，钱没了。』后半段会导致：『人死了，钱没花了。』所以要学会从不花钱中找到人生的意义，从不花钱中获得满足感和成就感，就象葛朗台那样不花钱就是有所得。
当你持有一家成长型公司的股票时，意味着你在为该公司的经营活动提供资金，用以生产或提供满足人们需求的产品或服务。相应地，这些经营活动又会为社会提供工作岗位，在社会事务中发挥积极作用，并且缴纳税款，从而为国防、医保和教育事业等公共服务提供资金。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：为什么要成为富人？因为真正的穷人，连穷人的名号都被夺去。穷人的穷，真的是穷得一无所有。明明一切价值，都是穷人靠劳动创造的，结果所有功劳都归于老板。资本家只是赚钱，结果说得象上帝似的，搞得我都不好意思了。资本家：『我不喜欢钱，我可不是为了钱，我是为了服务社会，为社会解决问题，为社会创造价值。』好一朵美丽的白莲花，芬芳美丽满枝芽，又香又白人人夸。
作为一家蓬勃发展的公司的股东，会从公司发展中获得深深的满足感，就如同你在自家后院栽下小树，然后看着它不断成长的那种感觉。许多成长型公司的投资者在很长一段时间都会为自己持有这家公司的股票而感到骄傲。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：巴菲特说，投资对于我来说，是一种运动，也是一种娱乐，我所想要的并不是金钱，我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件很有趣的事情。因为我迷恋过程要远胜于收入。
你想要在华尔街获得成功，需要做的只有一件事，那就是买进像微软公司这样的成长型股票，然后一直持有，直到它的增速开始减缓时再卖出。但实际上，选择成长型股票进行投资是非常复杂的，如果你不清楚自己在做什么，你也有可能迅速地亏损输钱。投资成长型股票的人输钱的原因之一就是他们买入的时机不当，比如在股价长时间上涨之后，别人都认为股价已经到顶而希望获利了结时，他们却买入了股票；此外，多数成长型公司的示范效应会吸引更多的行业竞争者加入，从而使公司的市场竞争优势受到侵蚀和威胁；最后，一家公司以往的盈利和利润增长并不代表它以后就一定具有真实的盈利能力。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：人人看好的，不是好生意。很多人，从众心理太重，喜欢赶热闹顺大流，看别人干什么也干什么。其实，蛋糕就那么大，哪有所有人都赚钱的道理，如果感觉所有人都赚到了钱，那这种情况就非常危险了，这说明这个领域里充满了泡沫，这个时候得迅速退出去。生意有好的时候，也有不好的时候，要沉得下心来认真踏实地做，行情不好的时候要活得下来，行情好的时候要想到不好的时候，上天不会辜负每一个努力的人，机会也只留给有准备的人。不是有些人总是特别好运，而是人家一直在默默地坚守。在人声鼎沸时，人家想的是怎么过冬，在无人问津时，人家在默默地扩张。
成长型公司的股票往往股价较高，为什么？因为人人都想拥有“下一个微软公司”的股票。因此，如果一家公司连年出现增长趋势，就会促使我们愿意为其每股利润多付一点资金成本。如果公司能够持续保持利润增长水平，那就更好了。但现实中常常发生的是：一家公司的市盈率被抬得很高以至于投资者推测股价再无上升空间；之后，一旦公司出现业绩波动、盈利下降（这种情况其实一直都在上演），股价便会遭到重创，人们便会转而投向下一个有丰富题材的公司。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：巴菲特：『市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。』『你们大家应该都知道，过去几年我一直对股市整体价格抱有担忧。迄今为止我都像是在杞人忧天。按老标准来看，目前蓝筹股的价格含有不小的投机成分，进而也提高了造成损失的风险。或许其他那些正在不断进化的估值标准会取代老标准，但我不这么认为。也许我是错的。然而，我宁可承受过度谨慎导致的惩罚，也不想相信所谓的新时代哲学，认为树会长到天上去，进而面临永久性资本损失。』
基于德瑞曼的研究结论，弗朗西斯·尼科尔森和费城公积金国家银行一起对18个行业共189只蓝筹股在1937～1962年这25年间的表现进行了统计分析。尼科尔森按照这些公司1到7年一组的市盈率排名将这些公司平均分成5组。研究发现，在每年的市盈率排名中，有约1/5的公司虽然不被投资者看好（表现为很低的市盈率水平），但其公司业绩的年均增长率却很高，远远超过那些受投资者追捧的股票（表现为很高的市盈率水平）。这一现象证实了尼科尔森的观点，即有些不受投资者关注的低价股票（所对应公司的业绩）反而会比一些被众多投资者热炒的高价股票（所对应公司的业绩）表现得更好。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：好股票的特征就是：盈利稳定却被投资者不看好，也就是盈利情况超出投资者预期。好的妻子，并不是那些光芒四射的女明星，她们恐怕是你养不起的。比如，如果她们不花大量的时间、精力和资金投资自已，恐怕很快会丧失她们的竞争优势。而你却不知道她们的投入什么时候会开花结果，更大概率是她们成了你的销金窟，最终却毫无产出渐渐泯然众人矣。好的妻子是那种低投入高产出的女人，低投入保证了成本的可控性，高产出又能保证日子的可持续性，她们不需要明星那样的高收入，只需要过好日子又略有盈余即可。自由现金流的稳定，比起明星那些表面的高收入更有价值，明星们虽然收入高但是不稳定，而支出却庞大而稳定。用林黛玉的话讲就是：『我虽不管事，心里每常闲了，替你们一算计，出得多进的少，如今若不省俭，必致后手不接。』
拥有一家成长型公司的股票就好比结婚一样，需要长期的担当持有。如果你买入并持有优质的成长型公司股票，那就会赚到很多钱。但如果你买入并长期持有的只是误认为成长型公司的股票，那就可能会白白浪费时间或者损失钱财，也有可能时间与金钱两者皆受损失。股市发展的历史告诉我们，与那些类似于微软公司繁荣发展相对应的，是其他许多在市场沉浮中黯然失色或被资本市场拒之门外的公司。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：凡事总是有利有弊的。少年夫妻老来伴，结婚在享受结婚的全部好处的同时，也伴随着需要承担遇人不淑的全部风险。而如果不结婚，象只蝴蝶那样，在各种女人之间换来换去，是不是就象结婚一样了呢？不是。那只是意味着，既要承担一部分遇人不淑的风险，也意味着只能享受一部分结婚的好处。最终，她们全都不属于你，浪费了时间、精力和金钱。
疯狂而永无休止的资本逐利本性使成长型公司想要持续保持市场领先地位变得十分困难。在自由市场的经济环境中，资本会流向有较高预期回报的行业或项目；但如果过多的资本流向了同一个行业，必然又会导致该行业出现激烈的竞争，从而引发价格战；而价格战又带来了另一个问题，那就是即使一家成长型公司通过价格战提高了销售量，降低了公司库存，却不能相应地削减经营管理开支，那么公司利润必然会大幅下挫。伴随着竞争而引发的另一个问题是，由于会有其他公司带来新技术参与竞争，意味着现阶段公司销售的热卖产品有可能马上会成为过时产品。于是，要想拥有竞争优势的公司就必然要努力改变和提升自己。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：万科茅台万口传，至今风头还未减。市场频见牛股出，各领纷搔一两年。
诚然，你没有办法在对财务报表一无所知的情况下指望着能购买到一只绩优股。就像你闭着眼睛骑车一样，不可能骑得太远，否则就会摔倒，甚至还有可能在骑行过程中受伤。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：我曾经说过，大致意思就是：『投资股票，起码得知道一些会计和运营之类的常识，如果连起码的财务数据都不知道，那还谈什么投资。』结果立马有人反驳：『不懂会计还不能炒股了？』我无语。
对投资者来说，最糟糕的事情就是买了一家公司的股票之后，该公司趋于破产了。为了防止这类事件发生，防御型投资者首先需要判断公司在自身经营能力基础上按照应计制核算出来的利润质量如何，即一家公司日常营运赚得的现金流是否能够比它花出去的更多，这是衡量一个公司能否自给自足的关键。如果一家公司能够拥有防御型利润，意味着它有能力依靠自身的现有资金维持发展，因此就不需要依靠借入银行*款贷**或者增发新股等来筹集新的资金。如果一家公司能够自给自足，它便可以稳定经营，维持货币资金的均衡与积累。当然，它也可以利用这些资金购建新厂房、收购竞争对手、打一场新的广告战、建立企业战略同盟、清偿债务、回购股票或者提高股利分配水平等。所有这些行为都有利于提高股东利益。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：一家企业入不敷出，基本说明该企业要么盈利模式有问题，要么管理者的经营水平有问题，借入资金只是让该企业苟延残喘，并不能从根本上解决问题，反而由于增加了利息这一费用，在困境的泥淖中越陷越深，更加难以自拔。毕竟赚取大于利息的利润，本就是件不容易的事，何况本就是处在入不敷出的状态中。所以巴菲特说：『我所犯的第一个错误，就是买下伯克希尔纺织的控制权，虽然我很清楚纺织这个产业没什么前景，却因为它的价格实在很便宜而受其所引诱，虽然在早期投资这样的股票确实让我盈利颇丰，但在1965年投资伯克希尔后，我就开始发现这终究不是个理想的投资模式。如果你以很低的价格买进一家公司的股票，应该很容易有机会以不错的盈利出脱了结，虽然长期而言这家公司的经营结果可能很糟糕，我将这种投资方法称之为烟屁股投资法，在路边随地可见的烟头捡起来可以让你吸一口，解一解烟瘾，但对于瘾君子来说，也不过是举手之劳而已。不过除非你是清算专家，否则买下这类公司实在是属于傻瓜行径。第一长期而言，原来看起来划算的价格到最后可能一点都不值得，在经营艰困的企业中，通常一个问题才刚解决，另外一个问题就又接踵而来，如果在厨房发现了蟑螂，那么不会只有一只。第二先前的价差优势很快地就会被企业不佳的绩效所侵蚀，例如你用800万美元买下一家清算价值达1,000万美元的公司，若你能马上把这家公司给处理掉，不管是出售或是清算都好，换算下来你的报酬可能会很可观，但是若这家公司要花上你十年的时间才有办法把它给处理掉，而在这之前你只能拿回一点点可怜的股利的话，相信我时间虽然是好公司的朋友，但却是烂公司最大的敌人。』
很多投资者都表现出防御和积极激进的双重特征。防御的一面促使投资者希望规避风险，而贪婪激进的一面又促使他们不断寻求新的机遇。基于谨慎的贪念是投资得以成功的基础。我们以一幅直观的盈利能力图来反映公司的防御型利润和激进型利润。将盈利能力图想象成一个投资指南，它能帮助你找到那些盈利增长质量最高的公司，并远离那些无力自筹资金和无力创造价值的公司。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：抱最大希望，做最坏打算，不急不躁，不骄不馁，这就是做任何事情都该有的心态。一件事情，回报要足够的大，否则就不值得去做，人生就这一回，自然要选择最值得去做的事去做。如果风险太大，那么也不要去做，因为人生就这一次，我们玩不起。
尽管观察公司一年的业绩是有用的，不过最好还是了解一下公司过去数年经营结果的价值体现。正如温斯顿·丘吉尔所言：“回忆过去总结得越深刻，放眼未来就看得更远。”——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：最主要的还是人，尤其是自已本人，要有具备学习的能力，要具备透过现象看到本质的能力。其实一个人所能获得的收益，都是投资自已所产生的收益，并不是你投资了什么产生了什么，而是你是谁这个世界就赋予你什么。邓亚萍不可能成为世界拳击冠军，泰森也很难在世界乒乓球坛称霸，祖师爷不会追着任何人喂饭，天生我材必有用，你得找准自已的平台，然后投资自已，那么那块地方才会发芽开花。找不到怎么办？别泄气，因为世界上绝大部分人终其一生都不知道自已该干什么。所以活在这个世上，什么都要去试试，去闯荡闯荡。如果没找到想干的事，那就培养幸福的能力，和喜欢的人在一起享受生活，毕竟这世上幸福的人也不多，而拥有幸福也就不枉此生了，这也是一种成功。
有这两张（防御型和激进型）盈利质量图和盈利能力图，投资就能万无一失么？当然不是。没有什么东西是一成不变的。也就是说，掌握如何读懂盈利质量图和盈利能力图是非常重要的，它能帮助你在将风险控制到最小的情况下获得尽可能好的投资业绩。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：投资即判断，就是在资料不全的情况下，如何去作出判断，所谓的模糊的正确。我们阅读，不光是获取知识，也就是别人告诉你的答案，更重要的是看作者是如何得出这个结论的，知其然更要知其所以然，要去学习别人的优秀的思维模式，这个比起直接得到答案重要的多，因为如果你不能检视作者的论证过程，不到现实中去实践这个答案，其实这些知识是没有意义的。所以学习就是学的优秀人物的思维模式，正如*毛老**说的要有目的地去研究老马的东西，要和实际结合起来，是为着解决问题而去找立场，找观点，找方法。否则这些所谓的知识顶多就是『书斋里的学问』和『沙龙里的谈资』，而与社会发展和人们的生活毫无关系。何况，吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已。知识是学不完的，人类所知道的，只是这个世界的沧海一粟，而每个人所知道的，又是人类知识宝库的沧海一粟，所以每个人尽其一生所知的知识是极其有限的，而我们的优势恰恰在于，能在知识不完备的情况下去进行判断。去探索未知世界，去挖掘未知事物。
通过购买那些具有较短债务偿还周期以及较高新增投资收益率水平的公司股票，你将在股票市场上获得更高的收益。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：任何时候，企业都面临很多投资机会可供选择。每一项投资都包含一定的风险，也可能蕴含一定的收益。而具有真正盈利能力的公司，往往能够获得较高的年新增投资收益率，而较高的新增投资收益率，又代表着公司管理当局合理有效地进行了资本配置与使用。
拥有股份是经营管理层的利益和股东利益是否对等的标志。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：同乘一条船的人，才能够依靠，因为船沉了，大家都得死。利益相同的人，才可以信赖，因为一荣俱荣，一损俱损。这也就是为什么，林冲上山时，必须得交投名状，否则凭什么相信你？要是你是官府派来的*底卧**呢。所以一个老总，领到了薪水，却不买自家的股票，那就是对自已管理的公司没有信心。非我族类，其心必异。
对投资者而言，公司高管薪酬是一项非常重要的影响因素。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：薪酬高到一定程度，那就是躺赢了。干了一年就成了人生赢家，谁还会再费心巴拉的，为公司的长远利益服务？不求有功但求无过地再连任一年，那么又是发一笔大财。心思都用在怎么提高薪酬，和小心翼翼地维护自已的地位上了，而企业运营投入和扩大规模等，都是需要一定风险的，这样的高管会过于谨小慎微，静则思动动则如风，小心久了又会导致盲动冒险。
公司董事会成员中，有多少董事是公司职员或公司日常经营管理者？原则上，这一比例（指董事会成员中公司职员和公司管理者所占的比例）应该越低越好，因为跻身董事会的公司员工，有可能出于工作上的顾虑而很难在董事会上坚持原则，也不太愿意与CEO唱反调，不太会对CEO的任何建议提出质疑。因此，如果公司职员或日常管理者在董事会中的比例过高，就会在无形中放大了公司CEO的实际权力。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：猫鼠一窝的原因，就是有利益牵扯，董事成了高管的下属，还怎么去监督高管呢？如果不懂得妥协，不懂得融入，那么职场这个江湖，就很难混得下去，所以两者之间只能是：你好我好大家好。什么叫利益交换？就是互相帮助，就是有财一起发。
一流管理者的特征之一是他们也精于资本投资。人都有可能犯错，但在经营活动中，如果管理者持续将有限的资源投入到无效且消耗性的项目中，公司经营业绩点必定会落于盈利能力图中的左下象限区域。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：不错。一流的管理者，除了总能不断提高企业的核心竞争力外，还有就是优秀的资本再投资能力。管理加再投资，就是管理者必修的两项能力：『两手都要抓，两手都要硬。』管理不行就是无能，投资不行就会败家。
在戏剧艺术中，伏尔泰曾经提出，“过于追求完美是我们致命的弱点”。这句话非常正确。我们总是认为更好的机会还未到来，于是我们一直等啊等。但未来是不可预知的，结果到头来我们什么也没有做成！不要犯这种错误，抓住当下，尽快入手。你研究了解的公司越多，投资对你而言就越容易。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：查尔斯·艾里斯：『当闪电打下来的时候，你最好在场。』投资的话，如果你企图躲过下跌，十之八九是躲不了的，相反更有可能躲过上涨，所以别指望自己能追涨杀跌，去做偷鸡不成蚀把米的事。『二八法则』决定了80%的上涨，是靠20%的时间完成的。如果说一年中错过了上涨最高的20天，那么这一年基本上只能落后于大部分人了。那些曾经通过运气做到完美择时的投资人，最终同样会陷入择时的泥淖中，这是一个巨大的坑。所以股神巴菲特从来不去预测市场的涨跌，查理·芒格：『如果把我们最赚钱的十笔交易抹去，我们最后的业绩就是一个笑话。』『震荡这么大，要不要先离场呢？等到行情重现时再回来也不迟。』具有这种思维的人，最好不要碰投资和商业，投资和商业是老老实实的东西，它拒绝投机取巧的思维。事实上，雷声越大越安全，因为声音比光的速度慢的多，只要你能听见雷声，就说明你没事。但是，有些人听到股市中雷声隆隆，就吓得扔掉了筹码，不但没躲过雷还错过了行情。
还有你经常路过但不曾留意到的那些公司，它们的经营情况如何？想象一下你生活在纽约州罗切斯特市的情况，那里是沛齐公司的总部所在地。在过去的10～15年中，你无数次开车路过沛齐公司的总部门口，但却从不曾留意过它。也许你满脑子想的都是你家的新房开支、医疗账单、你孩子的大学费用等令人头大的麻烦事儿。但你是否想过，其实解决这些财务困扰的机会或途径也许就在你的车窗外面。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：『感觉到了的东西，我们不能立刻理解它，只有理解了的东西才能深刻地感觉它。』其实对于我们不理解的东西，我们根本就不会去感觉它。『有眼如盲，有耳如聋。』这种情况就叫：灯下黑。明明近在眼前，却等于远在天边。信则有不信则无，相信什么才会看见什么，这话是有道理的。
每当一家公司首次在股市亮相时，常常会被人幻想为可能就是下一个微软。但结果却时常是让你碰了钉子。个人投资者很少有机会以理想的价位买到股票，因为很多IPO公司的股价在上市交易的第一天就大幅上涨，等你买到的时候早已经被大大高估了。更何况，新股发行价通常本身就已经很高了。正如沃伦·巴菲特所说：当你想把所持公司股票的一部分转卖的时候，没有达到你认为的最高价，你会舍得卖出吗？这也就是说，股票首次发行上市时，通常正是市场对该公司股票最热情追捧的时候，也就是投资者最需要警醒的时候。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：这是一个不对等的游戏。发行新股，要么是因为可以卖个好价钱，要么就是实在急需用钱，总之就是找冤大头来接盘。买新股的，要么是碰运气，要么觉得自己比上市公司的东家和管家还牛逼，而侥幸和自大是韭菜的必备素质。
已经过了全盛时期的古老而著名的公司。这类公司常常只剩下品牌名称的价值在支撑着公司股价，所以常常体现的是两位数的高市盈率和一位数的营业收入增长率之间的极大反差。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：哈哈，中华老字号。很多真的就只剩一块牌子还能换两个钱了，甚至随着营业额的减少，连牌子都越来越不值钱了，以至于年轻一点的国人，都已经不知道有这些东西了。这世界上，只有变化才是永远不变的，真正的核心竞争力就是创新能力和适应能力。
由于我是一个长期的谨慎而贪婪的投资者，我的目标是想找一个看起来仍然具有提升空间的阶梯递增型盈利公司。我的潜在候选公司包括所有收益在2.5亿美元以上并且上市至少5年的美国本土公司。另外，这些公司应该是业务比较单一、经营管理者诚实友好且具有经营能力。理想情况下，为了减小频繁交易而产生的交易费用，我希望证券持有期至少为5年。如果公司一旦低于我的某一方面要求，我会考虑将其出售。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：『业务比较单一』是重点，背下来，要考。上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂。多元化就是跳崖，跳崖而能不死，然后还能捡到武林秘籍，练成不世奇功这种幸事，你最好相信只存在于武侠小说中。我管多元化叫：不作就不会死。干一行爱一行，和爱一行干一行，是有区别的，最好能明了这种区别。好行业是干出来的，不是看别人干得好，你也去干就能成为一流企业的。大家都去干一件事必死，你眼红别人而跟着别人去干必死。做好自己的事，你就是了不起，把触角伸到没干过的事情里面去那是冒险。一个人本业做不好，已经说明能力有限，然后还想去干没干过的事，这是心有多大的人，才能想得出来的事啊。
投资股票其实是一个淘汰筛选的过程，因为事实上只有少数几家公司是值得你投入时间和金钱去分析与投资的。但是没关系，正如现代哑剧之父艾蒂安·德库所说：“一颗珍珠好过一整串马铃薯。”也许盈利能力图能够帮助你在众多公司中找到属于你自己的那颗“珍珠”。——小休伊特·海瑟曼《怎样选择成长股》 【读后杂述】：查理·芒格：如果把我们最成功的10笔投资去掉，我们就是一个笑话。
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