现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。
现在备受青睐者，将来却可能黯然失色。
——贺拉斯《诗艺》
在巴菲特先生丰富的藏书中，有四本书最为珍贵。
亚当·斯密的《国富论》第一版（1776）
本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》（1949）
格雷厄姆先生与其助手戴维·多德的《证券分析》
1934年版的《证券分析》修订手稿版。
《证券分析》一书与格雷厄姆先生在时隔十几年后撰写的《聪明的投资者》一书不同在于，《证券分析》一书尤如其名，更加落实到了对于证券分析的技术层面，指导我们如何去剖析证券，面对不同行业的关注要点，以及企业容易采取的财务报表“修饰”方法.切实可行地教会读者面对茫茫证券，如何分析挑选出值得投资的证券。而《聪明的投资者》更偏向于投资理念层面，两书相辅相成，为读者在投资事业上指明道路。
本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham, 1894-1976年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人。著有《证券分析》和《聪明的投资者》这两本被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经“，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的”精神导师“，”血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆“。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。如今活跃在华尔街的数十位上亿资产的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此享有”华尔街教父“的美誉。
——百度百科
我阅读的是《证券分析》经典版，第六版。书较厚，分上下两册，共计近1000页，包含了证券分析概览与方法，债券投资、优先证券投资、普通股投资、以及财务报表的分析等。阅读时，我跳过了债券投资与优先证券投资，因为目前对其理解尚浅，无法体会作者表达的核心要义，阅读起来难度颇大。因此主要将注意力集中在了普通股投资。书中每一章节都会有当代商界名流为其撰写导读，帮助我们更好的理解《证券分析》思想在当今世界的运用与变化。
《证券分析》一书中，两位作者提供了一种最大化投资技能影响，最小化机遇影响的思维模式。他们劝诫读者将投资建立在合理可靠的基础上，以证券“内在价值”为基础进行投资，即价值投资。而价值投资的难点在于如何计算价值，作者并不想传达“证券价值是可以被确定”的错误概念，而力劝投资者只需要一个价值范围，就像他们所说：“很有可能只需通过观察，就能判断一个女人是否达到了投票的年纪而无须知其岁数；或者判断一个男人的体重是否超标，而无需知其体重。”我们无需得到一个精确的值，就已经能有所判断。
而实际情况是，我们在证券分析的过程中，也会面临很多障碍，比如数据不足或不准确、未来的不确定性、以及市场的非理*行为性**，都会导致对于内在价值的判断必然是一个浮动区间，且市场价格并不一定会快速回归到价值区间中。 基于这样的前提，也便能对投资和投机进行明确地区分。有人会问，投机者若也进行合理的分析，那也应该像投资者一样，产生可预期的结果，如果价值投资是正确的，那价值投机也应该是正确的。作者对其进行了明确的解释：
- “投机机制”对投机者十分不利，其危害可能超过分析研究带来的好处。这些不利包括交易支付的佣金和利息费用，即“买卖差价”，以及最重要的平均损失超过平均利润这个先天趋势，除非采用与分析方法相背离的特定交易技术来避免该趋势。
- 在投机情况下，基本分析因素容易出发生迅速和突然的变化，未等到市场价格反映其价值，证券的内在价值可能已经发生了变化。
- 依赖分析进行投机的第三个阻碍来源于未知因素，这些因素有必要从证券分析中分离出来。其未知因素即只有知情人才能具备的优势，亦或是“消息”，这对不了解内情的分析师来说，胜算不大。
投资运作，是只有根据深入的分析，承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的则是投机。附加一句，深入的分析不仅仅是指定量的数据分析，也需要在定性分析中被证明是合理的操作。定性分析是指，例如煤炭的使用是否在未来会被其他能源完全替代？公司的管理层是否合格？更或是公司今年的亏损是否真实代表了它的盈利能力？
关于具体的测算方式，此文就不一一陈述了，因为书中包含了大量的经验、算法、示例供大家学习，我很难用短短几行文字将其表述清楚，如果对价值投资有兴趣的读者，还是推荐阅读原著，上册的概述与下册对普通股投资的讨论是可以最有效地帮助你在股票操作中收益。
但是对其所有整理的标准，我做了一定梳理与大家分享，如何使用与计算，就看大家对《证券分析》的理解有多深刻了。
股价：当期股价、往期股价、往期股价波动
市盈率：当期市盈率、往期市盈率、流动平均市盈率（用来反应股价和每股收益的比率）
每股收益：当期每股收益、往期每股收益、平均每股收益
分红：连续分红年限，平均每股分红，每股分红趋势
营业收入：往期营业收入、平均营业收入、营业收入趋势
净利润/利率：往期净利润/利率、平均净利润/利率、净利润趋势/利率
货币资金保有量、总资产、总负债、流动资产、流动负债、流动资产负债比、利息保障倍数、市净率、净资产收益率、总资产收益率
以上指标，均是用来帮助判断，一家企业，是否有稳定的利润来源、是否具备成长性、与同行业其他公司相比，其是否有合理的市盈率和市净率、是否有足够的资金承担风险以确保稳定性、对于资本的运用是否有合适的效率、管理层是否在为股东考虑？、财务结构是发展型还是投机型？等等等等，均可以起到帮助选择企业股票的作用。更多的探索，则需对这些数字有更深刻的洞察力。
上述提及的所有指标，如果大家有兴趣，都可以去“巨潮资讯网”进行*载下**整理，当今对数据的收录已经比本杰明·格雷厄姆先生时代方便快捷很多，信息量也更大，但对我们而言，碰到的问题在于如何筛选有效的信息。我们面临着更多的股票，极为庞大的信息量，全球一体化的时代背景，都予以我们比上个世纪更严峻的挑战，如何秉持着价值投资的理念，与更机敏的市场先生打扑克，仍是一个富有挑战的课题。我们需坚持价值投资理念，调整投资心态，这条路，道阻且长。
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