这是一家在2021年11月份刚刚上市的化工原料企业，目前公司氢气的产能为3000万立方米/年。

2020年该企业的净利润为1.06亿元，比2019年增长了6%。

到了2021年公司的净利润不仅连续出现了增长，还在第三季度完成了1.72亿元的业绩，同比增长了137%，并创出历史新高。

这家企业的股票在上市不到一个月的时间就出现调整，目前股价在7个交易日内，已经回调了28%。

主营业务及核心竞争力

这家企业的董秘是位男士，说话很稳重，态度还不错。

翻译官：你好，我是公司的股东，要了解点情况。

董秘：你好，请说吧。

翻译官：请问，公司的业务都有哪些？

董秘：公司主要从事硫、氯化工产品链的研发、生产和销售。

该企业的氯化工产品收入占比为58.64%，硫化工产品收入占比为40.96%。

翻译官：请问，公司有氢能源业务吗?

董秘：公司目前与氢能源相关的产品是氢气，年产约3000万立方米左右，2021年1-6月份公司氢气营收为1419.57万元。

该企业2021年1-6月份的净利润为9323万元，氢能业务收入占比为15%，这个占比对于A股多数拥有氢能概念的公司来说已经不小了。

而该企业的最大亮点不仅在于氢能概念，而是A股唯一一只拥有氢能概念的次新股。

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩表现

了解完公司的基本情况，我们再来分析一下该企业的历史业绩与近期净利润的表现。

这家公司在上市前净利润表现最好的一次是在2018年，当期的业绩为1.29亿元。

而到了2021年，该企业只用了三个季度的时间就完成了1.72亿元的净利润，并刷新了历史业绩的最高记录。

而该企业第三季度的净利润，在A股氢能源概念板块121家上市公司中，排名第65位。

下面我们来分析一下，在该企业第三季度1.72亿元的净利润中，含金量有多少，或者有多少水分。

2021年第三季度，公司的净利润为1.72亿元。而同期该企业因经营活动而赚到的现金净额只有1.66亿元。

这说明两者之间的差额600万是应收账款，也就是还没有收上来的货款，这种情况对一家企业来说已经非常不错了。

出现这种情况的原因是，管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使货款更快地回到了公司。

比较净利润在板块中的位置，只能说明该企业的规模，下面我们用净资产收益率这个指标来分析一下公司的盈利能力。

净资产收益率是股东衡量一家企业赚钱能力的指标，也是投资者在买股票之前第一个要看的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2021年第三季度，这家公司的净资产收益率高达23.13%。这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回23.13元的净利润。

而这个盈利能力，在A股氢能源概念板块121家上市公司中，排名第3位。

利润增长原因

下面将进入本文最重要的环节，分析出是什么原因，使得该企业的净利润在第三季度竟然创出了历史新高。

翻译官使用杜邦理论对公司的财务数据进行了详细的分析，发现该企业第三季度业绩增长的主要原因是，销售毛利率的提升，以及销售回款时间的缩短。

2020年第三季度，公司销售100元的化学原料，只能赚到32.93元的毛利润，销售毛利率为32.93%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的化学原料，却能赚到44.84元的毛利润，销售毛利率为44.84%，同比增长了36%。

销售毛利率的上涨，能提高该企业产品的利润空间，增加公司的业绩。

而这家企业销售毛利率的上涨只有两个原因，一是化学原料的价格出现了上涨，一是化学原料的原材料价格出现了下跌。

而公司第三季度的销售毛利率，在A股氢能源概念板块121家上市公司中，排名第8位。

销售回款的时间，就是化学原料销售的账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售化学原料的账期为16天。现在只需要8天就能收到货款，销售回款的时间缩短了50%。

销售回款时间缩短的好处在于，使货款更快地回到公司。这样就能提高企业的资金使用效率，增强盈利能力。

而销售回款速度的加快主要是因为，管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度。

在2021年第三季度，这家化工企业的销售毛利率出现了上涨，与此同时管理层也提高了营运能力，提高了销售回款的速度。

在这两个因素共同的作用下，这家公司第三季度的业绩出现了大幅度的增长。

不足之处

下面我们来分析一下，这家刚上市的化工原料企业，在今年第三季度里都有哪些不足之处。

翻译官分析了公司2021年第三季度主要的财务数据，发现该企业的不足之处在于，产品的销售速度放缓了。

化工原料的销售速度，用公司的存货周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售一批已生产的化工原料只要49天。现在却需要57天，销售速度放缓了18%。

销售速度的放缓有两个原因，一是因为公司的产品出现滞销，没有去年同期好卖了。一是因为管理层为了扩大产能，提高了存货的数量。

在该企业的资产负债表中，翻译官发现公司第三季度的存货为8262万元，同比增长了71%。

存货大幅地增加会产生两个结果：一是在未来的季度里，行业的市场景气度持续高涨，那么该企业新生产出来的产品都会被卖掉，并转化成利润。

一是在未来的季度里，行业的市场景气度下降，公司无法消化掉新能产能，这势必会产生亏损。

作为投资者对以上情况，一定要做到心中有数，提前做好准备。