#秋日生活打卡季#哈喽，宝子们好，我是向阳生活的青青。最近痴迷炒股，所以想继续分享巴菲特的的观点。
今天的章节很有意思，也是我之前容易进入的误区：如果你长期持有一家公司的股票，那么价格和价值哪个更重要？
我们来看看巴菲特是怎么选择的又是怎么反转的。
芒格说：“以出色的价格买入一家普通的公司，不如以普通的价格买入一家出色的公司。”
早期的巴菲特热衷于“捡烟蒂”策略并取得了不错的投资。
捡烟蒂
文中的实例是一家位于曼彻斯特的纺织厂，其出售价格低于营运资本，大量的机器设备与不动产几乎就是半买半送。但这次收购仍被证明是个错误。即使我们再怎么努力，在旧的问题得到解决后，新的问题又冒了出来。最终因各种原因工厂关闭，设备和土地转移或卖掉。
投资策略的转变
巴菲特旗下喜诗糖果的投资运营成功后已经开始思考价格与品质的问题：“某些生意——比如电视台——其有形资产回报多到你挡都挡不住。不过这些生意的售价也特别高，账面1块钱的东西可以叫价到10块钱，充分反映出其资产有着惊人的获利能力。虽然价格高得吓人，但那样的生意做起来反而会更容易一些。”
以低廉的价格购买一家正在惨淡经营的企业，不如以合理的价格购买一家优异的企业，因为后者更能发挥管理人的才干。
投资策略的进化
时间到了1985年，当巴菲特决定买人大都会公司的股票时，其思想的转变似乎又往前走了一大步。
“我们此次购买大都会的股票可谓是为其价值支付了全款，在价格上并未占到什么便宜。这反映出近年来市场对媒体事业或媒体股票的热衷（其中有一些投资案例已达到疯狂的地步）。事实上，我们也没有多少讨价还价的余地。然而，我们这次对大都会股票的投资，让我们能够成功地把杰出人才与出色生意紧密结合在一起。而且，还是我们所喜欢的大规模介入。”
为在他看来，这家公司真正做到了出色生意与出色管理的完美结合，而这种结合会让投资前景变得更加具有确定性。
巴菲特后来投资模式的改变（即从“捡烟蒂”转变为长期持有优秀上市公司），只是因为资金规模变大了吗？通过大量实例不难看出，巴菲特之所以会在行为模式上出现了“进化”，是因为过去那种投资方法已经难以为继，而那些对高品质公司的偶然拥抱（比如喜诗糖果），却给他带来了优异且长盛不衰的回报。