今天开始学习1993年巴菲特致股东的信。主要学习了两点，一是“股票市场短期是投票机，长期是称重机”，二是巴菲特为什么选择Dexter鞋业以及他对传统行业而非创新行业的偏爱。
一、股票市场短期是投票机，长期是称重机
格雷厄姆：“短期而言，市场是投票机，投资人不须依靠智慧或情绪，只要有钱都可以登记买卖股票，但是长期而言，股票市场是一个称重机。”
巴菲特通过可口可乐的案例解释了格雷厄姆的这段话，1919年可口可乐股票以每股40美元公开上市，到1920年由于市场对于可口可乐的前景比较悲观，它的股价下跌到了19.5美元。但是时至今日，1993年底，若是将收到的股利再重复投资下去，则当初股票的价值将变成210万美元。
二、 Dexter鞋业
1992年巴菲特买下了缅因州的Dexter鞋业。Harold在1956年创立，其侄子Peter1958年加入，目前年产750万双鞋子。Dexter和布朗鞋业一样，拥有高度的竞争力可以对抗进口低价产品。
至此，巴菲特已经拥有了3家鞋业公司，预计1994年光是鞋类的销售额就可以达到5.5亿美元，税前利润大概率超过8500万美元，雇员超过7200人，而在五年前，巴菲特压根不会想到进入鞋类行业。
布朗鞋业：鞋、靴制造公司
Lowell：女鞋与护士鞋
Dexter：主业是高级男女鞋，高尔夫球鞋市占率15%
“现在我每天上班都会唱‘没有一个行业会像买鞋这一行’，策略计划还有很多发挥的空间。”
在投资Dexter这一部分，巴菲特重申了自己的偏好。
At Berkshire, we have no view of the future that dictates what businesses or industries we will enter. Indeed, we think it's usually poison for a corporate giant's shareholders if it embarks upon new ventures pursuant to some grand vision. We prefer instead to focus on the economic characteristics of businesses that we wish to own and the personal characteristics of managers with whom we wish to associate - and then to hope we get lucky in finding the two in combination. At Dexter, we did.
“在伯克希尔，对于未来会进入哪个产业，我们也不知道。事实上我们认为，对于一家大型企业的控股股东来说，追求具有远景的新创事业通常是有害的，所以我们比较偏爱专注于那些既有我们想要拥有的经济形态又有我们喜爱一起共事的经理人的公司，剩下的就只看我们有没有足够的运气找到同时拥有这两项特点的组合了，在Dexter 我们确实找到了。”
