中信海洋直升机股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司是全国性甲类通用航空企业,也是我国通用航空业第一家上市公司。公司主营业务是海上石油、应急救援、陆上通航、引航风电、通航维修。

根据中信海直2023年年度报告披露，公司实现营收19.70亿元，同比小幅增长9.54%。扣非净利润2.11亿元，同比小幅增长9.34%。中信海直2023年年度净利润2.38亿元，业绩同比大幅增长39.79%。

通航运输收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为通航运输，占比高达98.00%，其中通航服务收入为第一大收入来源，占比97.00%。

2、通航运输收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收19.70亿元，与去年同期的17.98亿元相比，小幅增长了9.54%，主要是因为通航运输本期营收19.30亿元，去年同期为17.17亿元，同比小幅增长了12.4%。

近两年产品营收变化

3、通航运输毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的20.25%，同比小幅增长到了今年的21.16%，主要是因为通航运输本期毛利率21.51%，去年同期为21.45%，同比增长了0.28%。

4、通航运输毛利率持续下降

产品毛利率方面，虽然通航运输营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年通航运输毛利率呈下降趋势，从2020年的29.04%，下降到2023年的21.51%。

5、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的76.86%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为86.11%、83.50%、82.44%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户(中国海洋石油集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国海洋石油集团有限公司)占总营收的比例高达67.66%。

前五大客户销售情况

净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅增加9.54%，净利润同比大幅增加39.79%

2023年，中信海直营业总收入为19.70亿元，去年同期为17.98亿元，同比小幅增长9.54%，净利润为2.38亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长39.79%。

尽管所得税费用本期为7,685.60万元，同比大幅增长113.82%，然而（1）主营业务利润本期为2.29亿元，同比大幅增长32.18%；（2）资产减值损失本期为-40.78万元，去年同期为-2,466.80万元，同比大幅增长98.35%；（3）资产处置收益本期为2,399.93万元，同比增长2,399.93万元，推动净利润同比大幅增长。

净利润从2017年到2021年呈现上升趋势，从9,557.90万元增长到2.49亿元，而2021年到2023年呈现下降状态，从2.49亿元下降到2.38亿元。

2、研发费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长32.18%

主要财务数据表

2023年主营业务利润为2.29亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅增长32.18%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.70亿元，同比小幅增长9.54%；（2）毛利率本期为21.16%，同比小幅增长0.91%。

2023年公司营收19.70亿元，同比小幅增长9.54%。虽然营收在增长，但是研发费用、财务费用、销售费用却在下降。

1、财务费用下降

本期财务费用为2,824.04万元，同比下降25.09%。财务费用下降的原因是：虽然汇兑损失本期为1,000.51万元，去年同期为414.32万元，同比大幅增长了141.49%，但是利息费用本期为3,204.96万元，去年同期为4,407.11万元，同比下降了27.28%。

财务费用主要构成表

2、研发费用大幅下降

本期研发费用为791.49万元，同比大幅下降48.35%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）技术服务费本期为99.62万元，去年同期为640.57万元，同比大幅下降了84.45%。

（2）其他本期为5.37万元，去年同期为127.17万元，同比大幅下降了95.78%。

研发费用主要构成表

3、销售费用下降

本期销售费用为986.89万元，同比下降28.53%。销售费用下降的原因是：

（1）职工薪酬费用本期为660.74万元，去年同期为899.63万元，同比下降了26.55%。

（2）差旅办公费本期为193.12万元，去年同期为288.28万元，同比大幅下降了33.01%。

（3）其他本期为23.40万元，去年同期为94.36万元，同比大幅下降了75.21%。

销售费用主要构成表

非主营业务中其他收益本期为5,904.92万元，占利润总额18.78%，同比小幅下降12.25%。

非主营业务表

在建工程转入5.57亿元，固定资产小幅增长

2023年中信海直固定资产合计25.10亿元，占总资产的39.84%，同比去年的21.89亿元增长了14.65%。近5年，中信海直资产使用效率大幅下降。

本期在建工程转入5.57亿元

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.88亿元，主要为在建工程转入的5.57亿元，占比94.65%。

新增余额情况

净现金流同比大幅增长

2023年，中信海直净现金流为-2.14亿元，去年同期为-3.73亿元，较去年同期大幅增长42.57%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-5.85亿元，去年同期为-4.17亿元，同比大幅下降40.32%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-2.12亿元，去年同期为-5.51亿元，同比大幅增长61.46%，推动净现金流同比大幅增长。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.73亿元，同比大幅下降50.83%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为3.18亿元，同比下降29.03%；

但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.62亿元，同比大幅增长80.27%。

2023年净现金流-2.14亿元，净现金流为负。

净现金流本期为负的原因是：

存货周转率持续上升

2023年企业存货周转率为5.24，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从101天减少到了68天，企业存货周转能力下提升，2023年中信海直存货余额合计2.97亿元，占总资产的5.17%。

从存货分类来看：航材及备件占的比例最大，达到96.92%，余额同比减少0.43%。

存货分类

亮点、风险及评分

1、亮点信息表

2、风险信息表

3、评分及排名

评分：78总排名：401/1757

行业排名（航空运输）：1/5

注：截至该公司年报发布日，总共发布1757家，该公司所属行业已出年报5份。