中信建投期货微资讯 2023-05-22 19:38 发表于重庆
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本文来源 | CFC金属研究
本文作者 | 张维鑫 中信建投期货工业品分析师
本报告完成时间 | 2023年5月21日
摘要
观点：
短期震荡为主，建议区间操作。
理由：
美国债务上限会议仍悬而未决，但市场预期普遍乐观。虽然美联储暗示 6 月会议可能停止加息，但鹰派发言仍为以后继续加息留有余地，市场认为降息的可能性较低，同时美国最新失业金数据显示当前就业市场偏强劲，进一步打击了对美联储的降息预期，美元反弹施压铜价。
国内方面，一系列经济数据显示当前国内经济复苏疲软，市场对国内经济通缩的担忧延续，铜价持续承压，但人民币贬值提升沪铜弹性。
基本数据方面，LME 铜库存增至 91975 吨，达到历史高位，但上期所持续去化令国内库存处于较低水平，合约换月后现货升水直线上升，市场可流通货源紧张，现货成交已经来到年内最高价。
综合来看，目前宏观环境仍未好转，对反弹不宜太乐观，预计铜价短期内会维持区间震荡状态。
操作策略：
CU2306区间操作，总体以逢高沽空为主。
风险提示：宏观数据超预期、美元下行
一
行情综述
2023年5月第三周，铜价小幅反弹，最高达66180元/吨，最低63990元/吨。总体来看，铜价呈上行态势。
二
行情分析
（一）宏观经济方面
美国4月零售销售环比升0.4%，不及市场预期值0.8%；核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，整体消费数据不及预期暗示经济仍处下行空间。但本周美国初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最大降幅，显示美国劳动力市场依旧具有弹性。
国家统计局公布数据显示，4月份，中国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，连续两个月下降，但前期一系列疲软经济数据让市场对国内复苏增速放缓充满担忧。
欧元区4月CPI终值同比升7%，预期7%；环比升0.6%，预期升0.7%，整体经济增长符合预期。同时欧盟委员会上调今明两年欧元区通胀和GDP预期，预计GDP将分别增长1.1%和1.6%，通胀分别为5.8%和2.8%，显示当前对欧元区经济的预期仍偏乐观，但通胀压力仍存。
德国4月PPI同比上升4.1%，预期升4%；环比上升0.3%，预期降0.5%，较快经济增速可能影响欧元区货币政策。
日本第一季度实际GDP环比增长0.4%，按年率计算增长1.6%，为3个季度以来首次转为正增长。一季度名义GDP环比增长1.7%，按年率计算增长7.1%，创2020年三季度以来的最大增幅，显示整体经济企稳向好。
（二）基本面数据图表
1、供应部分
2、需求部分
3、库存情况
4、期现数据
5、持仓信息
三
期权市场动态追踪
免责声明
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