益佰制药（600594）——下文简称“公司”
6月9日，上交所发布关于对益佰制药及有关责任人予以通报批评的决定，是关于公司补缴税款有关事项信息披露不及时、公司未按规定及时披露2014年至2019年募集资金存放使用情况。
早在2020年2月4日，上海证券交易所曾对公司及其控股股东、实际控制人暨时任董事长予以公开谴责。
此外，上交所也表示，公司与第三方签订虚假工程合同，导致公司2013年年度报告中虚增固定资产270.93万元，虚增在建工程1510.49万元，2014年年度报告中虚增在建工程1513.45万元。
这是一间什么公司呢？
公司是私人控股，大股东质押率高达74.40%，而第四、五股东质押也不低，分别是82.15%和98.86%，经查这两位股东是公司的主管。高管的质押率过高，劝退。
公司主营开发、研制、生产及销售传统中草药健康产品。连续12年入选中国医药工业百强榜单，毛利率79.28%。
增利不增收，营收不断创新高，净利润却下滑，2018年亏损了7.25亿元，随后的2019年和2020年的净利润未能回到2011年的水平，整体来看，公司空有高的毛利率，实际上盈利能力减弱。
2019年，公司的投资活动产生的现金为5.48亿元，说明公司有卖出资产的动作，也正是凭此，公司当年的净现金为8.66亿元，从历年数据来看，公司经营活动得来的资金少于投资活动的资金，令到公司不能赚钱。
固定资产在2017年后开始减少，从数据来看，公司很少做股票类的投资，也有卖出固定资产的操作；商誉高，曾经比固定资产还要高，说明公司并购其他业务的投入，比发展自身的业务所投入的还要多。
2013-2017年5年间，先后并购了女子大药厂、中盛海天、爱德药业、西安精湛、长安国际、淮南朝阳医院……等15家公司，合计耗资约30亿元。但这些并购并不能带来收益，2018年年报显示，公司6家子公司商誉暴雷，累计计提商誉减值10.2亿元，使当年公司净利润出现亏损。目前公司还有6.32亿元商誉，存在暴雷的风险。
应收账款比经营活动产生的现金流量还要多，公司的销售模式可能是“赊销”，这种模式对公司的资金流动要求非常高。
公司的资产负债率为33.74%，其中短期/长期+一年内到期负债共计11.85亿元，利息费用为0.41亿元，货币资金为6.17亿元。债务似乎不能问题。
综上所述：
公司高毛利率，有盈利，经营问题不大，但商誉高，有潜在的亏损风险。
更具风险的是，公司股东似乎只想要“钱”，并不是太想发展公司。公司5年来6次受上交所的通报批评、公开谴责、书面警示，涉及对象包括控股股东、董事、财务总监等，公司内控的糟糕程度可见一斑。
启信宝数据显示，益佰制药自身风险达到80条，主要由2020年8月公司因未按时履行法律义务被法院强制执行、信息披露虚假、公司因买卖合同纠纷被起诉所致。更为棘手的是其高达455条的关联风险，主因为子公司福州益佰、福建益佰、安徽益佰被注销，北京益佰经营异常，绵阳富临被行政处罚，及多家子公司被起诉等。
另外，公司的分红也有很大的问题，2020年至今，公司分红三次，累计分红5.79亿元，远高于2019年和2020年总利润3.71亿元，这种掏空式的分红，最大的利益者只能是持股最多的大股东，对普通投资者来说，这样的公司还有什么投资价值呢？