1997年7月，亚洲金融风暴首先席卷泰国。以索罗斯量子基金为代表的国际炒家一路扫荡东南亚各国。

从1997年10月开始，国际炒家就先后三次冲击港币。当时香港政府堪堪守住了与美元的联系汇率制，但是也付出了惨重的代价。前三次香港政府的手段不外乎收紧银根、提高利率，增加国际炒家持有港币的成本。反映出来的就是经济雪上加霜，股市暴跌。国际炒家还是获取了一定的盈利。

这个时候港币面临的危机主要有：香港经济受到东南亚经济危机影响，经济萎缩，失业率上升，货币贬值压力非常大；香港并没有多少工业生产能力来抵消通货膨胀，却一直联系美元固定汇率，港币价值被严重高估；香港的股市和楼市到1998年8月，已经比1997年的高峰期大幅下跌了50%以上，银行金融系统存在着重大的风险压力。

1998年8月与索罗斯大战的经过

1998年6~7月份，索罗斯代表的国际炒家再次冲击港元，想赚一把大的。不仅在汇率市场，而且将矛头同时指向了股票市场和期货市场。

1998年8月初，就有一些国际炒家造谣人民币将贬值10%，香港将脱钩联系汇率制，导致人心浮动。*市黑**美元人民币兑换价曾经高达1:9.5；恒生指数也从1万点跌破8000点，直指6000点。

8月5日，香港金融管理局一改常态，直接入市吸纳了国际炒家抛售的200多亿港币。

8月6日，香港金融管理局再次接手200多亿港币，同时将港币存入了香港银行系统，稳定了银行同业拆借利率。

8月7日以后，由于一些股票业绩不佳，导致了股价剧烈下降，最终在8月13日，恒生指数跌到了6600点。

8月14日，香港政府正式介入股票和期货市场，使用巨额外汇资金参与股市和期货交易。由于这一做法在全球开放性资本市场尚属首次，国际炒家动用各个舆论机构和香港开展了一场口水战。

国际炒家还采用声东击西的方式，攻击卢布和欧美市场，希望吓跌恒生指数，可惜收效甚微。

8月25日至8月28日，香港和国际炒家在股票现货市场上进行了殊死搏杀。8月27日国际炒家卖出200亿元，8月28日又卖出史无前例的790亿元，香港动用外汇基金全部接收。

随着月底临近，8月底的股指期货合约结算价高达7851点，比入市前的6600点提升了1200点。

国际炒家觉得港府介入市场行为不可持续，纷纷平仓8月底股指期货合约，转续卖空9月合约。

在8月份的交战中，国际炒家每平仓一笔卖空合约至少要亏掉3万港币。

9月7日，香港制定并颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制，恒生指数飙升588点。

9月8日，9月合约价格上升到8220点。至此，国际炒家才平仓落荒而逃。

索罗斯大亏

在1998年8月这次交锋中，香港金融管理局是有不菲的收益，索罗斯损失惨重，至少亏掉了7~8亿美元。

网传，事后索罗斯大骂这压根儿就不是市场经济。可是不是市场经济有那么重要吗？从凯恩斯主义盛行开始就再也没有所谓的自由市场经济了。

自确定入市以后，香港政府先后动用了100多亿美元，消耗了外汇基金约13%。实际上，之前1993年的“英镑保卫战”中，英国政府动用了77亿美元与国际投机者交战。金融市场交锋，堪称一场不见硝烟的“战争”。