投实消息：辅仁集团的麻烦一个接一个
9月27日，辅仁药业发布公告宣布由于公司涉及重大事项核，决定向证监会申请，中止发行股份及支付现金购买资产并配套募资事项审核。不过辅仁药业表示，此次此次重组只是暂时搁置，待上述核查完成后，公司将及时向证监会提出恢复审核。
然而此次并购审核中止，标的资产开药集团背后多家私募股权基金的资金退出压力陡增，其中尤以基金子公司金元百利通过资管计划投入的7.32亿元资金为甚。根据公开的资管计划推介资料显示，开药集团大股东辅仁集团与投资方签订了对赌协议。若于2015年12月31日之前，开药集团未能实现在A股整体上市，资管计划有权要求辅仁集团回购其股权。辅仁集团正在筹措外部资金接盘。据悉，辅仁集团经过与金元百利协商，回购时间将在今年年底之前。
接近交易的人士称，金元百利资管计划是固定收益产品，因此保证兑付是优先考虑；辅仁集团在筹措回购资金时，对外部投资者的口径则是：看好开药集团前景，希望提高集团在开药集团的持股比例。不过，此次辅仁集团将开药集团注入上市公司的计划暂时受挫，其外部融资能否顺利进行，亦存在不确定性。
开药集团78亿估值背后神秘的金元百利
2015年12月21日，辅仁药业公布重组方案，公司拟以16.50元/股非公开发行4.56亿股，并支付现金约3.2亿元，合计作价78.5亿元的价格，收购大股东辅仁集团等14名交易对方所持的开封制药（集团）有限公司100%的股权，同时以不低于16.50元/股非公开发行募集配套资金不超过53亿元。
根据重组方案，辅仁药业拟向辅仁集团、平嘉鑫元、津诚豫药、万佳鑫旺、鼎亮开耀、克瑞特、珠峰基石、领军基石、锦城至信、东土大唐、东土泰耀、佩滋投资、海洋基石、中欧基石等14名交易对手发行股份及支付现金购买其合计持有的开药集团100%股权。
除去持股标的公司48.26%的大股东辅仁集团，本次交易规模位列后续几位的分别为平嘉鑫元（持股10.72%）、津诚豫药（持股10.45%）、万佳鑫旺（持股7.81%）这三家有限合伙基金。金元百利均是这三家合伙企业背后出资份额最大的合伙人。根据重组方案信息，
平嘉鑫元由中国平安旗下的深圳市思道科投资有限公司担任GP，资金规模5.13亿元，其中金元百利出资1.80亿元，占比35.09%。
津诚豫药由天津市津诚共创企业管理咨询合伙企业担任GP，资金规模5.35亿元，其中金元百利出资1.82亿元，占比33.96%。
万佳鑫旺由福州正山投资管理有限责任公司担任GP，资金规模3.73亿元，其中金元百利出资3.7亿元，占比99.01%。
金元百利在其中合计出资7.32亿元。
这7.32亿元则来源于金元百利发行的三期专项资产管理计划，金元惠理·平安专项资产管理计划（2013年12月19日证监会备案）、金元惠理·开药二期专项资产管理计划（2014年3月29日证监会备案）和金元百利开药三期专项资产管理计划（2014年6月11日证监会备案）。
金元百利是金元顺安基金旗下子公司，2014年5月更名之前，金元百利的前身即为上海金元惠理资产管理有限公司。
私募基金退出压力陡增 辅仁集团年底之前回购股权
就在开药一期（2013年12月19日证监会备案）之后，开药二期（2014年3月29日证监会备案）、三期（2014年6月11日证监会备案）专项资产管理计划前后，红红杉聚业、红杉开药、光控投资、优欧弼、盘古天成等一些原始投资方逐渐退出开药集团。同时，包括平嘉鑫元、津诚豫药、万佳鑫旺等本次重组预案的交易方在内的一些投资方进入开药集团。
这三期资管计划目前均或面临退出及兑付压力。根据公开的资管计划推介资料显示，开药集团大股东辅仁集团与投资方签订了对赌协议。
在金元惠理·平安专项资产管理计划中，辅仁集团曾做出回购承诺：若开药集团2013年、2014年净利润未达到5.5亿元及6.5亿元，则辅仁集团对资管计划给予现金补偿；若于2015年12月31日之前，开药集团未能实现在A股整体上市，资管计划有权要求辅仁集团回购其股权。
在金元惠理·开药二期专项资产管理计划中，辅仁集团亦做出承诺回购：若开药集团2014年净利润未达到约定目标6.5亿元的95%，则辅仁集团对有限合伙企业给予现金补偿；若于2015年12月31日之前，开药集团未能实现在A股整体上市，资管计划有权要求辅仁集团回购其股权。
然而，开药集团2013年、2014年净利润并未达到一期资产管理计划5.5亿元及6.5亿元的约定目标；2014年净利润也未达到二期资产管理计划6.5亿元的95%即6.18亿元的约定目标。
根据承诺，辅仁集团应进行现金补偿，进而资管计划按照占有限合伙企业的资金比例获得相应的现金补偿。
截至2015年12月31日，开药集团并未实现在A股整体上市，从公开信息中并未发现相关股权的回购行为。据悉，辅仁集团经过与金元百利协商，回购时间将在今年年底之前。如果能在此次重组中顺利实现开药集团上市，对交易双方而言是皆大欢喜的结局；寻求外部融资回购金元百利间接持有的股权，亦是次优选择。
辅仁药业信批不及时被警示董事长被约谈
同时，根据辅仁药业9月28日公告，公司因信披违规收到河南证监局出具的警示函。
2015年10月31日，辅仁药业集团实业股份有限公司与洛阳中泉物资有限公司签署协议，约定公司将所持上海顺丰储运有限公司100%股权转让给洛阳中泉物资有限公司,并于2015年11月27日办理完毕股权转让的变更登记程序。
该资产出售事项导致顺丰储运不再纳入公司合并报表范围，公司2015年度因此增加净利润892.10万元，达到公司2014年经审计净利润的56%。公司直至2016年4月9日才披露上述事项，未及时履行信息披露义务。
河南证监局决定对辅仁药业实施出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货诚信档案。同时对辅仁药业集团实业股份有限公司董事长朱文臣及董事会秘书张海杰实施监管谈话措施。这并非辅仁药业首次因信披违规而被监管部门警示，去年7月其亦因涉嫌隐瞒关联交易等问题被责令改正。
