下午发了条微博：在投资中，如果前提正确、事实正确、逻辑正确。你就可以得到低风险高收益的结果。这句话什么意思呢？举个例子：假如“旧能源在未来很长时间不会被新能源完全替代”“200年内石油依旧珍贵”这些前提成立，基于这样的前提，中国海油具有生产成本很低、储量和产量逐年增长、管理层靠谱能干等事实情况，投资者对这家油气公司本着“买股票就是买公司”“好价格买好公司”的正确逻辑投资，理应在未来以极低的风险获得高额的回报。
所以在我们投资的过程中，正确的分析未来很重要。投资者当前对未来的假设必须与客观事实相符或绝大部分相符。所以我之前一直提醒大家把目光聚焦在企业中而不是市场上。
这几天没有发文，因为假期对我来说总会比平时要忙一些。前两天应同学之邀去了趟扬州。几个老同学相聚有聊不完的旧话，大家只顾着呆在酒店房间里吹牛了。这座小城的很多胜景不及一一细赏。但光是每顿精致的淮扬美食就已不虚此行了——10月的扬州很迷人。其实我来过扬州多次，很喜欢这座慢而精致的城市。在我的印象中除了10月的扬州很美，它的123456789月也很美，其次最美的两个月是11月和12月。“烟花三月下扬州”，李太白这句诗其实骗了无数人。如果我们用他这句诗来定位扬州的美，那就是个错误的前提。
扬州城四季的烟火各不相同。正如上市的公司中，既有成长型，也有价值型，它们对投资者的吸引力各不相同。价值型公司更受保守型投资者青睐。
这类价值型公司最大的特征是低估。大部分是处于成熟期的企业，没有什么值得投机者想象的空间。因为大部分人对这类企业看不到短期上涨的希望，所以通常无人问冿。也正因为这一点，它们的股票在二级市场售价很便宜。
但是这类蓝筹股并不是差公司，它们经营良好，财务健康，有稳定的现金流。基于这类价值型公司的上述客观存在的事实情况，又正好符合好价格买好公司的条件，投资者往往有很多机会可以付出极低的价格得到远高于买价的价值。买入价具有极高的安全边际的同时，又有价值回归的收益空间。
但是对于这类股票的投资者，要有一个思想准备，它们有可能在极短时间上涨，但也有可能几年不涨。如果出现漫长的不上涨时期，高股息则成为投资者稳定的收益部分。对这类公司，巴菲特的做法是买入多只不同行业的低估值公司，他说：我们本来就没打算赚到最后一分钱，能在合理价值附近位置卖出就很满意了。他对这类股票的投资思路就是要买得很便宜，只要卖在价值附近就能赚钱，多赚就是锦上添花。
我在22年7月初买入农业银行就是这样的思路。当时2.74元的价格明显是很便宜的。包括后来的中行和交行、中石化都是同类的性质。这类公司的成长性是一眼见底的，所以它的估值也是变动缓慢的。即使长期持有，它的股价并没有较强盈利上涨的动力支撑。如果持股收息得到的股息率收益是你满意的，当然也可以一直持有。但是在估值附近卖出，在低估时再次买入或寻找其它低估的公司，以同样的策略操作，或许收益更高一些。
这种策略和投机炒股是有本质区别的。它依然是以价值为准绳的低买高卖。