工信部发布《2021 年通信业统计公报》，电信业务收入稳步提升，保持良好态势。随着5G建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业2022年基本面或将持续改善。在5G建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。本文主要从基本面和技术面帮助大家梳理一下通信行业的投资机会。
2021年通信行业整体开始向好，行业出现转暖。
1月25日，工信部发布《2021年通信业统计公报》，整体来看行业整体发展向好，新型信息基础设施加快构建，5G 应用加速赋能传统行业。此次《统计公报》中主要公布了以下几方面数据：
（1）收入方面：电信业务收入1.47万亿，实现稳步提升。 新兴业务对整体业务增长拉动具有突出贡献，2021年云计算、大数据等新兴业务实现收入2225亿元，比上年增长27.8%。
（2）用户方面：5G用户规模迅速扩大，5G 移动电话用户达到3.55 亿户。 2021年末1000Mbps及以上接入速率的用户为3456万户，比上年末净增2816万户，占总固定宽带接入用户的6.4%，同比提升5.1pct。蜂窝物联网用户规模持续扩大，截至2021年底，三大运营商的蜂窝物联网用户达到13.99亿户，全年净增2.64亿户。
（3）流量方面：移动互联网流量快速增长。 2021年底移动互联网接入流量达2216亿GB，比上年增长33.9%。月户均流量（DOU）创新高，全年移动互联网月户均流量（DOU）达13.36GB/户·月，比上年增长29.2%；12月当月DOU达14.72GB/户，创历史新高。
（4）基础设施建设方面：网络基础设施持续演进升级。 5G投资额达1849亿元，占全部投资的45.6%，占比较上年提高8.9pct。三家运营商和中国铁塔共完成4058亿投资，与去年基本持平。2021年，全年新建5G基站超65万个，5G建设稳步推进。
2021年5G基站建设前低后高，行业库存逐步出清。
2021年5G建设节奏呈现“前低后高”态势，新建基站数量稳中有升。2021年的5G基站招标时间较往年明显延迟， 直至6月底才开始启动。6月底，移动和广电启动5G 700M无线网主设备48万站集中采购，7月电信和联通启动5G SA建设工程无线主设备（2.1G）24.2万站集采。根据工信部发布的信息，2021年，全国移动通信基站总数达996万个，全年净增65万个。其中4G基站达590万个，5G基站为142.5万个，全年新建5G基站超65万个。建成全球最大5G网，我国5G基站总量占全球60%以上，数量稳中有升。
行业库存逐步出清，产业链有望摆脱库存影响。2020年二、三季度5G基站建设热情高涨，截至三季度就提前完成了去年全年的建设目标，四季度基站建设戛然而止，急拉急停的节奏导致行业内积压较多的库存。截至2021年三季度末，包括中游光模块厂商、上游光器件和天线射频等厂商受行业销库存的影响较大，业绩表现相对比较低迷。随着2021年销库存的稳步推进，上游公司订单有望恢复，业绩实现复苏。
通信设备行业指数（880490）周线再次回到前期上涨的周上行趋势线。
上图是通信设备行业指数（880490）的周K线图，从上图可以看到通信设备行业指数周线近期经过两个波拉升，已经结束了调整趋势，周线重新开始了一波新的上行趋势。目前通信设备行业指数周线已经回踩至前期上行周趋势线，目前指数周线收出周阳线并有望止跌企稳，加之通信行业属于具有较强补涨趋势的行业，未来有望走出一波拉升行情。
综上所述，在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业三条投资赛道：（一）5G室内覆盖将提升小基站需求，建议关注主设备商：中兴通讯；（二）目前估值相对较低的通信运营商；（三）光纤光缆相关受益股。
风险提示：1）贸易摩擦加剧；2）国内5G建设不达预期；3）政策出现较大变化；4）疫情反复；5）上游原材料价格波动。
数据资料：来自中信建投通达信行情、蜻蜓点金APP、wind资讯、华创证券《通信行业周报：5G建设稳步推进，22年重点推动5G应用规模化发展》、未来智库《通信行业研究及年度策略：精选ICT新基建α，把握5G新应用赛道》和申港证券《通信行业周报：2021通信业稳中向好，实现十四五良好开局》。
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
文： 王启磊
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