引言
如果问2019年下半年哪个行业确定性赚钱？那么，我想光伏行业今年一定不会让你失望。受“531政策”、新能源补贴拖欠等多重因素影响，光伏行业发展曾一度陷入低谷。但自2019年国家能源局下发的系列政策，使得光伏行业迎来新的生机。2019年是实行光伏补贴竞价新机制的第一年，也是平价上网和竞价项目并行发展的第一年，因此业内人士认为，随着下半年政策逐步开始落实，届时光伏企业有望出现爆发式增长。既然光伏行业业绩如此确定，那么相对应的投资机会到底在哪呢？下面就让我为大家分享一个已从纳斯达克回归即将借壳上市A股的全球光伏领军企业——晶澳太阳能。
2008-2017年全球光伏市场新增装机容量及增长率
一、晶澳太阳能基本情况
晶澳太阳能成立于2005年，是高性能光伏产品制造商，产业链覆盖硅片、电池、组件及光伏电站。晶澳在全球拥有11个生产基地、20多个分支机构，产品足迹遍布100多个国家和地区，广泛应用于地面光伏电站以及工商业、住宅分布式光伏系统。凭借持续的技术创新、稳健的财务优势和发达的全球销售与服务网络，晶澳覆盖了硅片、太阳能电池片、太阳能电池组件及光伏电站等光伏全产业链，是光伏行业的先行者之一，同时已成为光伏行业中产业链完整、结构布局协调的龙头企业之一，连续多年荣登《财富》中国500强和“全球新能源企业500 强”榜单。根据中国光伏行业协会统计数据，2015-2017 年晶澳太阳能电池组件出货量连续排名全球前五位，2017 年达到全 球第三；2015-2017 年晶澳太阳能电池片产量则连续位居全球前二位，2017 年为全球第二。
晶澳太阳能基础信息
此外，晶澳2007年2月在美国纳斯达克正式挂牌交易，于2015年6月开始非约束性私有化要约，拟从纳斯达克退市回归A股，彼时正是A股处于全面牛市的末端，A股的高估值、高溢价给中概股带来了无限想象的估值空间。从开始筹划到正式退出纳斯达克，历时三年多，晶澳于2018年7月正式从纳斯达克退出。在此期间，晶澳境外退市完成后，通过重组整合与晶澳太阳能主营业务相关的主体重组至晶澳太阳能架构下，第一步，通过转让方式将晶澳太阳能由外商独资企业变更为内资企业；第二步，通过股权转让方式将其余主营业务相关的主体整合至晶澳太阳能架构下。
综合看来，晶澳在同行业上市公司中属于行业领军企业，综合实力排名全球前三。就这样一家行业龙头企业，历经四年即将完成借壳A股又是为了什么呢？我们继续往下进行逻辑演绎。
二、晶澳太阳能借壳天业通联历程
2018年7月19日，天业通联发布重大事项停牌公告，并于2018年7月23日发布重大资产重组签署意向协议公告，拟以发行股份方式购买晶澳太阳能 100%的股权相关事宜达成合作意向。
天业通联重大资产重组意向协议书
随后，天业通联于11月2日宣布复牌继续推进该重大资产重组事宜，股价也应声连拉四个涨停。
天业通联重大资产重组复牌走势图
2019年3月5日，经修订后的重大资产重组预案公布，天业通联拟置出资产12.7亿，全面剥离原有主营业务；拟发行约9.53亿股购入作价75亿的晶澳太阳能100%股权。至此，天业通联将全面转型为光伏太阳能类股票，与A股已上市的协鑫集成、中环股份、隆基股份等股票归为同类。
截止2019年8月4日，此次重大资产重组进程处于向证监会反馈回复阶段，离正式完成借壳主板只有一步之遥。
三、监管趋严背景下，晶澳太阳能能借壳成功吗？
大家都知道，我们A股现在监管很严，尤其是对重大资产重组事项的监管审核。那么晶澳太阳能能借壳成功，能通过证监会发审委审核通过吗？我的答案是肯定的！为什么？且听我继续道来！
1、爱旭科技借壳成功ST新梅为晶澳奠定基础
就在近日，2019年8月1日晚间，ST新梅公告称，证监会并购重组委当日召开的2019年第35次工作会议对公司重大资产置换及发行股份购买广东爱旭科技资产暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，ST新梅本次发行股份购买资产事项获得有条件通过。而作为广东爱旭科技股份有限公司是全球最大的先进太阳能电池企业之一，与晶澳太阳能相比，爱旭科技与晶澳业务类似，但业绩、行业地位远不如晶澳，如果说ST新梅能完成借壳创2019年国内首例借壳，那晶澳太阳能岂会拿不下借壳？ST新梅在前面的试水成功，极大地激励着晶澳接下来的冲击过会。
2、修订后的重大资产重组预案谨小慎微、如履薄冰，为晶澳成功借壳打下审核基础
根据交易预案显示，本次交易拟置出资产评估值为12.7亿，拟购入资产评估值为75亿元，为体现交易价格的公允性，交易方案公布了本次交易所采用的估值方法，以及估值的详细过程，并对估值方法选取的合理性做了详细说明。从公布可比上市公司的估值情况来看，可比上市公司的平均市盈率为26.99倍、而晶澳太阳能本次交易的市盈率为10.43倍，远低于行业水平，可比上市公司的平均市净率2.16倍，而本次晶澳太阳能的市净率为1.41倍，同样远低于行业平均值。除此之外公司进一步公布了可比交易案例的估值情况，可比交易案例的平均市盈率为18.27倍，高于晶澳太阳能的10.43倍，根据业绩承诺测算出的市盈率晶澳太阳能依然低于可比案例的平均值，说明本次交易定价的合理性。
按道理晶澳太阳能类比估值不说会高于同类个股，但也不至于会低于同类个股。可是晶澳太阳能这次为了适应监管趋严的审核，降低资产估值水平，不可谓不是谨小慎微、如履薄冰。也正是这份小心翼翼，将为发审委的重组审核增添了更多的成功可能性。
3、新能源细分领域龙头股叠加中概股回归概念，在战略上增添了审核成功的可能性
晶澳2015年筹划退出纳斯达克，拥抱A股，积极响应顶层呼吁中概股回归政策，同时作为光伏行业领军企业，监管层较大可能会在审核上优先照顾中概股，加上证监会也明确提出鼓励龙头企业上市融资，综合看来，我们也不难推断出晶澳作为国家政策方面支持的新能源细分领域龙头且作为中概股回归概念股，在战略层面也增添了晶澳审核成功的可能性！
综合以上信息，我们不难看出，无论是晶澳太阳能本身实力还是此次重组交易方案的估值，都在发审委审核标准之内，接下来晶澳太阳能的重组审核大概率成功！
四、既然大概率成功，那么股价会如何表现？
如果晶澳太阳能借壳成功，对于我们股民最关心的还是有多少套利空间！好了，那我横向类比一下就可以了。晶澳太阳能目前在A股上市的主要竞争对手有协鑫集成、隆基股份、中环股份、通威股份、东方日升等。我们不妨回看一下这些股票近来的走势。
1、竞争对手今年来整体走势
中环股份走势图
隆基股份走势图
通威股份走势图
东方日升走势图
从以上图片中我们不难看出，今年以来，随着光伏行业景气度的提升，光伏行业整体走势呈现震荡向上趋势。在近期大盘连续调整杀跌的情况下，光伏行业个股还能震荡向上，甚至中环股份在8月2日大盘大幅杀跌的情况下还能逆市冲击涨停，可见光伏行业股票的强势。
2、重组成功后的市盈率横向对比
根据重大资产重组方案，此次重大资产重组拟置出原有主营业务，全面转型光伏太阳能，拟发行约9.53亿股，2019年业绩承诺为6.5亿元，考虑重组成功后总股份变为9.53亿+3.89亿=13.42亿股，对应每股业绩为0.484元，市盈率为22.93倍。
而目前场内同类个股市盈率分别为：协鑫集成为277.97倍、隆基股份为55.68倍、中环股份为169.10倍、通威股份为112.14倍，东方日升为30.86倍。由此可见，重组成功后的晶澳太阳能市盈率显著低于行业同类型个股，则一旦重组成功后必然有估值向上修复的可能。如果考虑估值达到场内相对市盈率最低的东方日升市盈率水平，那么重组成功后的天业通联则至少有30%左右的空间，股价应达到15元。
3、技术图形分析
天业通联走势图分析
天业通联自年初连续两个一字涨停后拉升后，便长期在箱体中运行，股价走势不跟随大盘而行，成交量也持续萎缩，场内资金抛压非常小，跌无可跌。上周后半周大盘连续下挫，而天业通联却微幅调整，目前股价行至箱体下部区域。从主力的角度思考，1月21日和22日连续拉的两个一字板，就是不想让其他投资者在这个价格区间吸筹，并且拉升自救换筹的一种方式。从图形上看，因为自去年11月复牌后4个涨停开板后，短短两个月，天业通联股价就直接腰斩，11月中旬进入的资金截止2018年底也是被套的，所以在大盘开始准备拉伸时，天业通联直接用两个一字板的方式脱离成本区，所以第二个一字板的位置是目前主力不会轻易放弃的阵地。
随着公司反馈回复意见日期的临近，晶澳太阳能借壳重组审核的日期也越来越近，因此，天业通联短期抗跌明显，实则更多的可能是在等待重组成功后的一飞冲天。
五、小结
综合以上，我们可以推断出，晶澳太阳能极大可能借壳天业通联实现A股上市！而太阳能板块个股今年整体走势逐步抬升，叠加下半年光伏的爆发式增长而带来的可预计的业绩提升，都将使得天业通联在目前位置的抗跌性与逐步向上。而根据重组后的业绩承诺，目前天业通联的估值处于A股同类型上市公司最低估值，存在较强的估值修复空间，预计向上至少能有30%的空间。近期天业通联股价背离大盘整体走势，筹码锁定良好，场内外资金都在等待证监会发审委的重组审核消息。预计，一旦重组审核获得无条件通过或有条件通过，那么天业通联的股价将有向上30%左右的空间。
具体操作上，可以随大盘下周杀跌至年线附近处分批建仓，等待重组成功消息，待重组成功消息公布形成利好后，股价会直接跳空高开震荡向上，投资者可以获得短期超额收益。当然，没有完完全全的确定性，一旦重组审核失败，则股价将会连续下探。当然，这种可能性较小，因为前面文章有仔细分析。
总体而言，投资者下周可在大盘指数杀跌时分批建仓，等待事件利好拉升后短线获利收割!
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