去年，新三板公司嘉银金科（832031.OC）的净利润同比增长达5倍之多。 4月11日下午，总部位于上海的知名金融科技企业嘉银金科公布了2016年全年报告，报告显示，报告期内，公司实现营业收入 66,690.35 万元，同比增加 782.87%；嘉银金科旗下知名你我贷平台，发展短短近6年时间，累计成交额超460亿，累计为用户赚取44亿元，累计注册人数超1700万。
嘉银金科2016年营收6亿同比增7倍
据了解，上海嘉银金融科技股份有限公司（证券简称嘉银金科，代码832031）是一家从事金融科技创新服务的高新科技企业，专注于大数据处理和金融科技研发，重点构建以大数据驱动为核心理念的云服务平台和金融风控体系，助力金融机构实现迅速转型，用科技显著缩短客户与金融服务的距离，为企业和消费者提供最高效、最智能的普惠金融服务和金融技术解决方案。
此次发布的全年报告显示，公司营业成本为 18,986.88 万元，同比增加 308.17%；公司净利润为 6,487.91 万元，同比增加 499.36%。报告期内，经营活动现金净流量为8,078.46 万元，同比增加 6.30%。
报告期内，公司主营业务未发生变更。报告期内营业收入、营业成本、净利润同比增加幅度较大，这基于2015 年底新增的网络借贷中介信息服务业务规模发展相对稳定，且构成了报告期内公司收入与盈利的主要来源。网络借贷中介信息服务是给通过公司拥有的“ 你我贷” 平台上注册的借贷双方提供信息公布、借贷撮合等服务，该业务的主要特点是客户量大且分散。
嘉银金科旗下你我贷进军消费金融技术服务商市场
就在嘉银金科2016年报出炉之际，你我贷方面传出声音，在你我贷现有业务版块基础上，尝试拓展新的服务，愿意帮助场景方免费搭建整个产品的全新体系。这意味着，你我贷将正式进军消费金融技术服务商市场。 “想要助力普惠金融发展，大企业更应该有所担当。”你我贷副总裁谢飞接受媒体采访时曾表示，你我贷已经拥有了颇具竞争力的风控体系、丰富的平台运营经验和完整的团队建设，在你我贷已有的业务版块基础上，今后愿意尝试免费帮助场景方量身定制整个信贷产品的全体系，设立互联网垂直场景下的消费信贷合作点，充分利用你我贷的经验、技术等资源优势，与场景方共同建模，助其早日实现消费金融业务的升级。“目前我们重点考虑的服务对象是B2C和社交媒体。”
P2P在国内资本市场证券化难题未破解
21资本研究院认为，通过上述不到两年的运作，你我贷已通过嘉银金科完成了实质性的挂牌，最终无论是实际控制人、业务收入占比还是公司主营业务，均已发生根本性的改变。然而值得注意的是，证监会及股转系统长期以来对P2P等类金融企业的挂牌上市并未放开窗口，其逻辑之一在于P2P监管规则框架仍处于形成之中，且互联网金融行业整治期尚未终结，业务模式在得到合规性认定前，不适宜作为公众公司出现在资本市场。
当然，此前也不乏软智科技（832144.OC）、优博创（831400.OC）、中瀛鑫（831061.OC）等公司通过重组购买、投资入股等方式涉足P2P资产，但这尚未构成严格意义上的资产收购交易。
21世纪资本研究院认为，你我贷在规避资产收购认定时分步开展的控制权变更、新设子公司、资产腾挪、原业务剥离等方法，从资本运作角度具有一定的可借鉴性。
但在时机选择上，上述类资产收购也具有一定的不可复制性。这是因为，嘉银金科旗下子公司置入你我贷资产的主要交易及变更发生，均在股转系统对类金融企业挂牌实施新政之前的2015年。
2015年底，股转系统做出的限制性措施，让包括P2P在内的类金融企业的挂牌、重组监管的相关操作持续趋严。
而针对存量的P2P挂牌公司，监管层其实也并非没有采取新的监管手段。例如去年年中，股转系统下发《类金融企业有关事项的通知》，对已挂牌的包括P2P、私募机构在内的类金融企业，禁止已挂牌的类金融企业采取做市交易和进入创新层。
21世纪资本研究院认为，从国内的广义P2P模式而言，P2P平台在国内资本市场的证券化仍然存在诸多问题。
一方面，挂牌、上市公司的身份容易成为企业的信用背书，而P2P平台也有意愿背靠这一符号，P2P平台安心贷也在首页处著名其为嘉网股份（430498.OC）的参股企业。
然而，一旦平台出现风险事件，则相关资本市场也将受到一定的信誉折损。
另一方面，国内网贷行业仍然普遍存在的刚性兑付，风险集中化现象，让网贷服务收入包含了风险利差，即P2P收入是平台主动进行风控和风险定价所得的“风险溢价”，而并非是单纯的信息获取对价。
我们认为，P2P平台“对投资人零坏账”的商业模式要求，也默认了平台存有潜在的刚性兑付义务，或导致其潜在风险无法在财务报表中得以体现，这也给作为非上市公众公司身份的新三板企业陡增了信息披露上的不确定性。