浙江华铁应急设备科技股份有限公司于2015年5月在上海证券交易所主板上市,股票代码603300,为国内设备租赁龙头企业。公司主营业务为提供建筑支护设备、建筑维修维护设备及工程机械等运维设备服务,主要产品包括建筑支护设备、高空作业平台及地下维修维护设备等,广泛应用于地铁等轨道交通施工的支撑和保护、城市改造项目、建筑内外装修维护、城市道路建设及维护、绿化园林维护、设备安装及检修、物流仓储及影视场景搭建等。
公司所在地铁钢支撑领域技术与规模市场第一,同时为地下维修维护工程微创施工技术最为领先企业,并已进入高空作业平台租赁服务第一梯队。公司致力于通过大数据、物联网等技术运用实现租赁行业互联网化、数字化、智能化,提升设备运行及服务效率,让城市运维设备租赁服务更简单,成为全球顶级城市运维设备租赁服务专家。
一、主营业务
公司自设立以来主要从事设备租赁业务，现形成高空作业平台租赁服务、建筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务三大板块业务布局。公司主要产品包括高空作业平台、地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、集成式升降操作平台、地下维修维护工法等，广泛应用于建筑施工建设、市政设施建设、轨道交通建设、*物文**保护、水利工程等领域。
1、高空作业平台（营收占比52.46%，毛利率44.34%）
公司重点布局高空作业平台租赁业务，运用于房屋修缮、外墙修缮、工程施工、场馆建设、市政绿化、影视拍摄等多元化场景。公司的高空作业平台主要租赁产品包括剪叉式、曲臂式和直臂式。截至 2022 年 6 月末，已管理高空作业平台超过 59000 台，在全国开设 170 余家运营中心，布局的城市超过 400 个，站位国内高空设备租赁第一梯队。
截止三季度末，高空作业平台板块管理设备规模达到 6.7万台，全国网点数量提升至 180 余个，出租率恢复至 87%。2022年前三季度累计实现营业收入 12.48 亿，同比增长 75.93%。
2.建筑支护设备（营收占比40.87%，毛利率45.85%）
建筑支护设备租赁是公司主营业务之一。公司主营包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手架、贝雷片、伺服轴力系统和集成式升降操作平台（爬架）等，为客户提供成套方案优化以及深基坑维护等专业服务。以下为公司建筑支护设备主要产品：
（1）地铁钢支撑
公司提供地铁钢支撑产品的租赁、设计以及相关的成套的全流程服务。地铁钢支撑主要用于地铁建设，能有效防止基坑坍塌。公司凭借优异的技术实力、长期的行业经验和稳定的客户群体，在地铁钢支撑租赁领域技术与业务规模处于前列，是行业中最具竞争力的龙头公司之一。
（2）民用钢支撑
民用钢支撑又名预应力型钢组合内支撑。主要由 H 型钢与 HU/PC 围护工法桩，可以根据基坑的深浅以及不同的形状及要求进行围护。民用钢支撑是公司在地铁钢支撑形成规模效应后新拓展的产品，主要用于产业园、市政建筑、学校、民用住房等各类大型基坑建设，与地铁钢支撑形成互补效应，增强公司的项目需求覆盖能力。
（3）铝合金模板
铝合金模板隶属于装配式建筑，是指按模数制作设计，经专用设备挤压后制造而成的型材，并根据建筑结构图纸尺寸配模生成后形成的模板系统。公司铝合金模板产品相较于传统木模板，兼顾质量和外观，具备安全、经济、低碳环保等综合优势。
（4）集成式升降操作平台（爬架）
集成式升降操作平台又称爬架，能够附着于建筑表面，可依靠自身动力升降设备，具有保障工人安全、防止高空坠物、阻挡扬尘等功能，在高层建筑施工中全面替代传统脚手架。目前公司体系内开展爬架租赁的企业有湖北仁泰、浙江粤顺和成都华诚三家公司。
1-9月，建筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务两大板块合计实现营业收入 10.76 亿元，同比增长-0.77%
二、业绩情况
2022 年前三季度，公司营业收入和归母净利润分别实现23.24 亿元、4.34 亿元，同比增长 29.58%、31.10%。
三、投资要点
公司属于工程设备租赁行业，国内集中度不高。行业与建筑业高度相关，下游客户多为中字头国企（中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑等）。基建调整一段时间了，近期央行全面降准，地方债“提前批”额度下达、专项债接续发力扩投资，都利好基建。
建筑工程设备租赁行业属于重资产行业，公司作为行业头部企业，管理资产近 100亿。能满足不同区域的业务需求，实现跨区域经营；能应对不同的业务需求，实现多品类经营，覆盖项目全流程；能通过大规模集中采购，降低设备购买单价，实现成本领先。
公司战略转向轻资产运营模式，在高空作业平台板块重点推进“转租”轻资产模式，即由资金方或设备闲置方负责出资购买设备，并以一定价格转租给公司，由公司进行二次出租。除转租模式外，公司已经和东阳城投合作，探索“合资公司”的轻资产模式。双方成立合资公司，由东阳城投筹措资金采购设备，由公司派遣团队负责日常运营。
公司3季报业绩不错，环比中报有所提升。调整时间较长，近期有止跌企稳之势，可逢低关注。
风险提示：租赁市场需求不及预期；网点布局不及预期；租赁价格下滑。
