【本周策略观点0422】A股相对外围优势，4月风格极致分化后5月有望收敛#电信ETF基金560690央国企+AI今天上市#恒生央企513170高性价比
1、下周休假，节前没大变化就维持本周策略观点。上周新“国九条”作为最大的影响变量，对A股影响大于其他外围变量（港股压力更大），尤其是在全球股市普跌的情况下显出相对韧性，周末美国科技股再遭利空（降息推迟后上周五NV跌停、SMCI预告缺失、TSMC下修指引、ASML业绩miss等阴霾迭出，纳斯达克已经月线顶背离比较危险，反而道琼斯#513400 会有超额），引发热议，虽然中际业绩尚可，但这周初科技成长风格分歧可能加剧，4月风格分化在上周已经演绎到极致。
2、新政策出台到市场充分消化必然有阵痛期，上周五量能萎缩到8600亿，风险偏好继续下修，题材轮动很快，业绩线和部分资源品跑出超额（黄金有色预期内波动变大，但有色#159880 机会要更好，低吸），低空经济足够新成为唯一坚挺的题材（指数不好投资，兵军种改制落地看国防#512670）。这周是一季报密集披露期，一些绩差交易风险有待暴露，加上临近五一交易动能下降，这周科技成长和价值风格继续分化，等五一后预期差收敛后风险偏好有望修复，风格也有均值回归的可能，业绩不错的电信#560690 通信应该是首选。
3、对于大盘来说，当前位置既复杂又关键，可上可下，节前预计就在2980-3100之间震荡。其实从全球横向对比看，反而对A股更乐观，上周我们也说对4月经济数据也比较乐观，等月底的PMI和下月初的CPI验证下，不确定的是地产能不能触底（紧跟螺纹钢）。这周如果科技股能够形成5浪调整结构反而是好事，可能形成买点。但如果超预期地大盘冲击3150点，就像上周三突然冲3100点一样，那应该还是靠大金融（银行#512730 目前还可以持有），证券保险会不会补涨只能做右侧（毕竟上周五盘后证券基金新规落地），周中再看。当然如果大金融调整，那大盘也好不了。
4、从3月中下旬我们对业绩主线、资源品和中字头红利的反复提示以来，其实盈利体感是不错的，就如2月初强调重视AI一样，这可以看作两条大的逻辑主线，今年主要就在这些里面反复搓，应该可以搓出收益。油气#159697 看油价的话波动大，但看三桶油和油运的话还是机会。化工#159870 细分都涨价，股多就成了贝塔。
（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）