中信建投期货工业品每日策略20190430

每日策略

20190430

品种

观点

策略

焦煤&焦炭

钢材现货价格冲高回落，库存去化速度下降，但在高利润支撑下，产量还有上升趋势，利好双焦需求。中游焦企提涨需求被接受范围扩大，但高库存高供给局面为下一轮钢材“淡季”埋下伏笔。目前来看，焦企成本支撑叠加钢厂开工率较高支撑焦价焦价，但同时高供给高库存状态难以支撑向上突破趋势，短期内维持稳定概率较大。焦煤方面，犹豫监管趋严，国内焦煤产量增量有限，上周还有小幅下降，而进口方面维持平稳，但焦企目前利润空间不足，焦煤难有上涨空间。预计维持横盘震荡概率较大。

JM1909建议暂时观望；J1909建议2000附近布局多单。

沪铜

宏观面，美国3月核心PCE通胀1.6%创14个月最慢，3月美消费支出创近十年最大环比增幅，隔夜美元回落刺激金属反弹。伦敦金属交易所3月期铜收涨0.22%报6415.0美元/吨。国内方面，短期精废价差回落至4300元/吨附近，电铜消费优势显现，电铜价格受到一定支撑。期权方面，截止4月26日，铜期权成交量为17194手，较前一日减3702手。持仓量为63624手，较前一日增2616手。铜期权成交量PCR为0.95，持仓量 PCR为0.85，成交额PCR为1.54，铜期权市场做空动能有一定减弱。综上，宏观利空略占优势，基本面利多优势有所凸显，预计短期铜价回落空间有限。

操作上，沪铜190*合6**约个人日内短多为主，并设置好止损，下游产业客户可考虑在48500-49000区域少量买入。

沪铝

宏观面，美国3月核心PCE物价年率降至14个月来最低，但美国3月个人消费支出增幅为2009年以来最大。美元收报97.828，跌幅0.18%。外盘金属涨跌互现，伦铝跌1%，沪铝涨近0.2%。消息面，据中国海关统计，今年一季度中国铝土矿进口量累计约2,580万吨，较去年同期增加约26.5%。供应增加，国内铝土矿价格有所下降。LME铝库存增48200吨至106.91万吨，伦铝价格走低，沪伦比扩大存在套利空间。目前氧化铝价格略有回升，成本端支撑有所抬升。消费地铝锭库存合计147.0万吨，相比上周四减少4.3万吨。库存去化速度有所提升，下游消费持续好转。

沪铝190*合6**约日间运行核心区间14100-14300元/吨概率较大，建议暂时观望。

铅锌

美国三月PCE通胀1.6%，但消费仍然强劲，我们认为需进一步观察美联储对经济的观点，关注点在于通胀预期及温和通胀。

新世纪锌矿第一季度锌矿产量增加约50%，前期泰克资源与韩国锌业长协加工费245美金，远期锌供应宽松，LME库存维持在8万吨水平；根据SMM消息，5月铅冶炼厂如江铜，赤峰山金进入集中检修，影响电解铅3-3.5万吨，但同时驰宏，安徽铜冠亦结束检修。LME锌库存4月29日增加1300吨，至8.13万吨。南北方加工费上调，短期供应有所缓解。加工费4月29日数据外矿加工费维持290美元，南方加工费维持6350元/吨，北方加工费维持6950元/吨。LME三月锌升水119.5美元/吨高位(数据未更新)。本周上期所库存锌减少9130吨至79399吨；4月26日各地社会锌锭下降0.96吨至17.59万吨。上期所铅库存下降4052吨至29329吨。锌1906运行区间21500-23300；铅190*合6**约运行区间16500-17500。

建议锌1906拉高至22000附近部分止盈；铅1906建议部分止盈，设置止损。

原油/燃料油/沥青

消息面上，美国3月核心PCE物价指数同比升1.6%，创14个月新低，加剧市场对于通胀放缓的忧虑，美元承压下跌对原油形成利好支撑。此外，伊朗伊斯兰革命卫队司令侯赛因·萨拉米称，反对在当前经济制裁压力下与美国展开谈判，美国与伊朗紧张关系升级也将导致原油供应受阻。但另一方面，美国国务卿蓬佩奥称，在5月2日对伊朗石油进口制裁豁免到期后，美国将确保全球油市供应充足，一定程度上缓解了供应紧张的担忧情绪。综合看，多空交织，预计原油短期或震荡整理。燃料油方面，中东地区燃油发电需求预期向好加之近期BDI指数回升对燃料油形成一定利好，同时原油反弹成本端也利好燃料油价格，预计短期燃料油下方仍有一定支撑。沥青方面，南方地区受降雨抑制下游需求，但原油日内反弹支撑沥青成本，成本端与需求端多空博弈，预计短期沥青或呈现震荡整理走势。

操作上，SC1906建议暂时观望；FU1909节前建议观望为主，激进者关注下方2800元/吨附近支撑；bu1906前期空单建议逢低离场。

乙二醇

昨夜乙二醇高开后维持震荡运行，EG1906收于4639元/吨。截至4月26日当周，国内油制乙二醇装置开工率为81.59%，煤制乙二醇装置开工率为60.36%，近期国内乙二醇供给有所下降；下游工厂开工变化不大，聚酯工厂及江浙织机开工负荷继续保持前期水平，在降价促销的带动下近两日聚酯市场交投情况稍有回暖，涤纶长丝产销率连续两天超过100%，近期乙二醇需求稍有回升；截至4月25日，华东地区乙二醇港口库存为124.7万吨，环比上周下降3.3万吨。综合来看，在国内煤制装置开工大幅下降后近期乙二醇供需情况稍有改善，华东港口库存虽有下降但压力暂未得到明显缓解，乙二醇期价将继续受到高库存的压制，预计乙二醇还将维持低位运行，短期内继续反弹力度有限。

操作上，EG1906暂时观望为主，下方关注4500元/吨支撑，上方关注4700元/吨；EG1909可在4800元/吨附近逢高适量布局空单，注意设置好止损。

PP&

欧佩克尚未采取行动增加原油产量, 管理基金在欧美原油期货中持有的净多头连续9周增长,原油跌后趋稳。原油高位震荡，对聚烯烃支撑仍存。基本面，节前下游备货，导致石化库存消化有所加快。但近期计划检修产能变动不大，下游需求暂无明显亮点。套利方面，恒力石化PP装置暂无实际投产消息，PP出现反弹，主力期价走势略强于L。建议继续关注原油以及聚烯烃装置变动情况。

操作上，防止节日期间突发事件，L/PP1909暂且观望。

PVC

美原油小幅反弹。大商所PVC周一主力合约V1909前二十位多头持仓增加7531手至168488手，空头持仓增加1145手至181413手。PVC1909合约周一晚间上涨15元至6940元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹, 成交量放大。

操作策略：PVC1909低位震荡，MACD红柱收敛，轻仓短多，多头止损设在6750。

橡胶

美国商务部周一公布数据显示，美国3月PCE物价指数环比增速为0.9%，高于预期的0.7%，床009年8月以来最大增幅，前值为0.1%。综合来看，在天气情况好转后国内产区产出将进一步提升，宋干节后泰国北部及越南产区开启新一轮割胶，五月初泰南主产区也将开割，后期天然橡胶供给将稳步增加；虽然轮企整体开工保持高位，但受大气污染治理以及库存压力增大的影响，部分企业主动下调生产负荷以积极应对，同时据悉五一假期部分轮企有短暂停产或减产安排，近期天然橡胶需求难有明显提升；昨日泰国合艾地区原料价格窄调，天然橡胶成本端支撑暂稳。预计短期内天胶将维持在低位震荡运行。

操作策略，RU1909暂时观望，当前价位暂不宜追空，下方关注11200元/吨，上方关注11450元/吨。

美国商务部周一公布数据显示，3月美国PCE物价指数环比增速为0.9%，创2009年8月以来最大增幅，高于预期值0.7%和前值0.1%，同时，1月环比增速由0.1%上修至0.3%；同比增速为1.5%，略微不及预期的1.6%。总体来看，在宁波逸盛装置停车后五一假期前暂无新的装置检修计划和复产安排，近期处于PTA装置检修真空期，PTA供给将维持稳定；当前下游聚酯企业开工继续处于高位，聚酯市场稍有回暖，但终端需求表现不佳使得高产销或难以延续，近期PTA需求缺乏明显增长点；昨日亚洲地区PX价格再度下跌15美元/吨，近期PTA成本端支撑偏弱的情况暂无改观。预计短期内PTA将震荡调整运行。

操作策略，TA909暂时观望，下方关注5950元/吨，上方关注6050元/吨。

中信建投期货工业品每日策略20190430