2023年已近年底，A股全年几乎单边下跌的走势让绝大多数投资者失望且损失巨大，尤其是与美国股市、日本股市和印度股市相比格外的讽刺，后几者均在2023年创出了历史新高。在这一年A股变成了一个彻头彻尾的*场赌**，全年的单边下跌和年尾的恶炒小盘绩差股，打了市场上各类投资理念信徒的脸，特别是那些信奉价值投资理念的投资者的脸。比如以603688为例，全年业绩有望实现约600%的增长，而股价却较2022年出现了腰斩，2023年PE出现了历史绝对低值的4.36倍，预期2024年PE更是低到了夸张的2.6倍，让投资者从不解到愤怒，再到心死。
为何A股会从2021至2023年连续三年走出这样的单边下跌大熊市，从表现上看美国加息是一个说得过去的理由，但从深层次来看A股市场制度方面自身的缺失才是真实的原因。这里除了大股东减持，给市场抽血等原因外，限售股的融券几乎成为市场广为诟病的重要原因。限售股对A股的影响主要体现在这几方面：
第一是造成对中小投资者的不公平交易。在一个成熟市场中，所有投资者应当拥有平等且公平的交易工具，然而限售股融券却不是这样。作为中小投资者只能通过融资做多来实现盈利，其盈利模式几乎是单向的，在下跌市场中只有损失。而机构投资者不仅可以通过做多来实现盈利，也可以通过限售股融券来实现做空盈利，这就使得机构投资者在投资交易的过程中处于不公平的优势地位，再叠加信息、资金规模等方面的优势，让普通中小投资者难以通过价值投资来获利，使得后者只能去恶炒中小盘和绩差股，搏短期收益。
第二是在熊市中加剧了市场失血。管理层推出限售股融券的初衷是防止出现诸如2007年和2015年那样的“疯牛”行情，本意是好的，但从实践来看，却成为熊市中加速市场失血，加速投资者信心崩溃的重要元凶。在熊市中最重要的是保护投资者对市场的信心，但限售股融券通过低成本的扩大了股票供给，在收割投资者真金白银的同时无情的打击和摧毁了大部分投资者信心。只是给市场留下了那句名言：买不完，永远买不完！
第三是加剧了IPO过程中的高价发行。高价IPO原本就是市场广受投资者诟病之事，限售股可以融券后，更会加剧这一现象。近一两年市场IPO出现了批量破发就是明显的例证。上市公司可以在发行环节将发行价抬的更高，为做空留下更大的空间。大股东在上市后转手即出借限售股进行做空，即可实现在不流通、不减持情况下的盈利，留下的是一地鸡毛。
第四是让限售股变相成了可做空流通股。
面对这种情况，我们应当怎么办？愚以自己的一些浅薄的见识给管理层提出一些建议：
第一，限制限售股融券对象。禁止实控人、控股股东和持股5%以上大股东进行融券(不管其是否为限售股)，这样配合其他防恶意减持政策，堵住做空漏洞，使得上述对象只能通过做大做强企业来获利。
第二，限制融券做空的时机。新股上市半年内禁止做空，股价跌破发行价或定增价时禁止做空。
第三，提高做空成本。采用类似期货交易时的保证金制度，限售股融券交易的双方在进入交易均需提供标的券市值的30%作为保证金，以提高融券的成本。