中信建投期货工业品每日策略20190315

每日策略

20190315

品种

观点

策略

螺纹&热卷

“*会两**”即将闭幕，终端需求逐渐回暖，虽然目前会后还没有明确的政策指示，但2019年经济形势依然严峻，大力发展基建将是维持经济增长的重要手段，市场普遍对后市需求的预期偏乐观；供给端钢厂目前的开工状况不佳，短期供给快速恢复的可能性不大，钢价难跌。

RB1905合约建议在3680-3760区间做多，有效跌破3650止损；HC1905合约建议止损暂且观望。

焦煤&焦炭

预计“*会两**”后黑色系整体开工率将会有较大提升，同时从社会钢材库存下降来看，终端需求释放速度加快，利多黑色系整体。库存方面，焦煤库存处于稳步消化中，下游企业库存回到正常位置。焦炭处于库存累积周期，港口库存触及近两年高位。但结合近期开工率和终端需求来看，库存累积的拐点即将到来。综合来看，短期内双焦利润受钢厂挤压明显，但双焦期货价格已经先于现货价格反应下跌，但现货并未跟随。因此双焦反弹力量可能正在积蓄。

JM1905建议1220附近布局多单，有效跌破1200止损；J1905建议在2000附近布局多单，有效跌破1950止损。

铁矿石

14日普氏62%铁矿石指数报87.10美元/吨，较前一交易日上涨3美元/吨。*会两**期间环保限产升级，唐山和武安地区出现大面积限产，需求受限而港口库存持续累积；巴西Vale尾矿坝溃坝事件影响或尚未显现，发货量维持稳定，目前来看基本面并未得到改善，此时须谨慎追多。

I1905合约建议谨慎单边操作，可适当空05多09套利交易。

铁合金

硅铁方面，据铁合金现货网，硅铁72#粒度块市价主流相对集中在5800-6000元/吨附近。近期兰炭价格上涨，且有消息称青海硅石矿山将面临全部停产，所以成本端也对硅铁有一定支撑。

硅锰方面，内蒙供电缺额事态不断发酵，宁夏平罗20000KVA及以下矿热炉被要求关停，厂商则趁势稳价或甚至调涨，硅锰6517市价主流相较集中在7500-7700元/吨附近，仅半周涨幅约有100-200元/吨。

SF1905 合约建议前期多单持有，上方6300左右逐步逢高止盈，止损位设在5900附近； SM1905 合约建议多单继续持有，下方止损位设在7600附近，上方8000左右逐步逢高止盈。

动力煤

周四郑煤05合约小幅反弹，夜盘高开高走，继续反弹。我们认为，反弹是短期的，难以持续。尽管由于煤炭主产区复产缓慢，及进口澳煤通关不畅，供应不足，港口和重点电厂库存均有所下降，对煤价形成利好，产地和港口煤价维持高位。但是，电厂库存比去年同期仍是大幅增加，随着天气转暖，日耗有所回落，电厂供需趋于宽松；进口动力煤额度充裕，供给调节空间宽阔；*会两**结束后国内煤矿亦将加快恢复生产。更重要的是，经济下行的压力尚未得到根本性解决，煤价仍然缺乏长期大幅上涨的支撑。综合而言，煤价基本面预期仍偏弱，反弹冲高恰是沽空机会，郑煤05合约可考虑在反弹高位加码空单。

05合约轻仓空单者可考虑600以上适当逢高加码空单。

沪铜

宏观面，受中国2月房地产等数据不及预期影响，引发市场对中国需求端走弱的担忧，金属市场震荡下行。伦敦金属交易所3月期铜跌1.25%报6385.0美元/吨。国内方面，中国前两月工业和零售增速下滑，房企土地购置面积创近十年来最大跌幅，投资者信心受到*压打**。基本面，由于市场对国内降税时间提前到4月预期，导致4-5月价差迅速收窄，此外，昨日国内现货端贴水扩大，反映出需求端回暖缓慢，近期需要关注需求端变化。期权方面，截止3月14日，铜期权成交量为19246手，较前一日减7540手。持仓量为62308手，较前一日减630手。铜期权成交量PCR为0.69，持仓量PCR为1.11，成交额 PCR为0.80，期权市场做空动能有所回升。综上，短期宏观面利空因素有所凸显，基本面呈现多空交织格局，铜价试探下方48500元/吨区域支撑。

沪铜1905合约个人客户暂维持48500-50500元/吨区间震荡思路操作，仓位5%以内，产业客户可考虑在远月待铜价回调至48500-49000元/吨区域逢低买入锁定成本。

沪铝

宏观面，英议会投票支持延期脱欧，且市场对英国无协议脱欧的担忧消退，英镑短线跌幅收窄，但此后又下挫。周四美元走高，最高触及96.82。外盘有色全线收绿。伦铝涨逾1.38%，沪铝涨幅0.7。LME铝库存减9350吨至118.90万吨。目前氧化铝价格有所下跌，成本端支撑较弱。消费地铝锭库存合计175.4万吨，周比增加0.5万吨。需重点关注下游需求端恢复速度，铝价震荡概率较大。

沪铝1905合约日间运行核心区间13500-13700元/吨概率较大，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，英国投票推迟脱欧期限，但这仍需欧盟同意，英镑下跌推升美元，基本金属有所承压。国内宏观数据密集发布，国内经济仍然承压。产业链方面，上下游各品种现货价格暂时稳定，电解镍成交较为清淡。近期市场情绪总体偏弱，目前下游需求仍有担忧，以偏空思路操作为主。沪镍1905合约运行区间98000-103000。

沪镍1905可考虑逢高做空，以区间上沿设置止损位。

铅锌

LME期铜库存3月14日大幅增加增加32850吨；中国二月汽车销量持续负增长。市场担忧有色市场供需。

LME锌库存3月14日下降250吨，至5.87万吨，加工费3月8日数据外矿加工费维持240美元，南方加工费维持5800元/吨，北方加工费维持6350元/吨。LME三月锌升水41美元/吨。本周上期所库存锌增加4074吨至117249吨； 3月11日各地社会锌锭下降2500吨至23.33万吨。上期所铅库存增加928吨至28427吨。

锌1905运行区间20500-22500；铅1904合约运行区间17500-18500。锌1905合约建议前多暂持，铅1904合约建议观望。

贵金属

英国国会投票同意延长脱欧的期限，但这一决定仍需欧盟同意才能生效，市场对无协议脱欧的担忧有所消退，英镑走低推升美元，贵金属承压回落。总的来说，虽目前无协议脱欧的概率降低，但欧盟需要英国为延期申请说明理由，因此市场仍有一定避险需求，加之美国近期经济数据偏弱，美联储的紧缩空间收窄，贵金属将继续得到支撑，保持偏多的操作思路不变。沪金1906区间282-287元/克，沪银1906区间3540-3640千克。

沪金1906与沪银1906前期多单继续持有，空仓者可逢低做多。

原油& 燃料油

消息面上，美国初请失业金人数以及新屋销售数据均表现不佳，同时中国经济数据呈现不同程度的回落，全球经济增速放缓加剧市场对原油需求的忧虑。但另一方面，欧佩克月报显示，OPEC成员国2月份减产执行率105%，原油产量减少22.1万桶至3054.9万桶/日。此外，据路透援引消息人士称，美国计划从5月起将伊朗原油出口缩减约20%至100万桶/日以下。综合看，基本面利好仍存，预计原油短期或维持震荡偏强走势。燃料油方面，IES最新数据显示，截止3月13日当周，新加坡重馏分及渣油库存环比增加184.5万桶至2217.9万桶日内*压打**燃料油价格，但原油高位运行成本端又利好燃料油价格，预计短期燃料油下方仍有支撑。沥青方面，国内沥青终端需求恢复缓慢带动炼厂库存回升，但原油高位震荡叠加委内瑞拉原油供应下降又对沥青形成利好，预计短期沥青下方仍有支撑。

SC1904下方关注445-450元/桶区间支撑；FU1905下方关注2800-2850元/吨区间支撑；bu1906下方关注3300-3350元/吨区间支撑。

聚烯烃

欧佩克在月度报告中下调市场对该组织原油需求预测，布伦特原油期货在连续三天上涨后回跌。然而WTI连续第四个交易日上涨，但是涨幅受限。基本面，旺季来临，阶段性需求仍存，下游开工还有一定提升空间。但国内聚烯烃开工延续高位，久泰新装置计划于下周开车，下游采购偏谨慎。预计聚烯烃短期延续区间震荡走势。建议关注原油走势、聚烯烃进口到港情况以及下游补库力度等。

L1905与PP1905暂且观望。

甲醇

周四甲醇回落，夜盘继续下跌。我们认为下方支撑较强，下方空间较为有限。尽管，当前沿海地区继续保持100万吨以上高库存，进口甲醇成本优势仍有50-100元/吨，甲醇现货价格仍受抑制。但是，甲醇下方的支撑亦较强。一方面，目前产地价格走势较强，江苏-内蒙价差缩小至400以内，沿海甲醇存在一定成本支撑；另一方面，此前甲醇05合约已在2500上下波动逾2个月，当前基本面并未进一步恶化，价格难向下突破。目前下游综合开工率位于高位水平，需求相对稳定，叠加原油价格保持偏强走势，甲醇价格受到一定提振作用。综合而言，甲醇下方存有较强支撑，回调幅度不会太大，可考虑逢低做多。

郑醇05合约多单可考虑继续持有，轻仓者可考虑在2500及以下加码多单。

美原油小幅反弹。大商所PVC周四主力合约V1905前二十位多头持仓减少481手至105475手，空头持仓减少 1274手至108886手。PVC1905合约周四下跌45元至6480元/吨。主力合约V1905日K线小幅回调, 成交量放大。

PVC1905低位震荡，MACD红柱收敛，轻仓短多，多头止损设在6400。

纸浆

周内国废价格回调，截止于3月14日，中国纸业网废纸指数为2001.61点，鉴于进口政策仍趋紧，纸浆价格有所支撑，大幅下跌空间不大。

基本面，1月全球针叶浆生产商库存上升6天至41天创历史新高，1月港口库存上升20万吨至182万吨亦处于历史高位，欧洲库存天数维持于19天。现货端国外加拿大月亮上调20美金至700美金，智利银星上调30美金至710美金/吨。国内乌针报价各有涨跌，东北、山东、江浙沪地区下降20-50元，华南报价稳定于5700元/吨。终端需求，截止3月13日，涨势维持，铜版纸暂无波动。

SP190*合6**约建议关注5320支撑位，风险偏好高可轻仓试多，控制仓位设置止损。

中信建投期货工业品每日策略20190315