说到指数基金，大家都熟悉一个概念：市盈率。这也是大家在关注指数基金是会经常查询的一项数据。
以前有朋友问过我，市盈率的作用适用于所有指数基金吗？具体点，就是能使用市盈率给所有金融ETF之类的指数基金来估值么？
实际上，市盈率并不能给所有的指数来估值，它有自己的适用范围。
低市盈率陷阱
我们大都听说过一个名词，叫做“低市盈率陷阱”。当我们看到某个股票的市盈率比较低，然后误以为它比较低估，兴冲冲的买入。结果这个股票的股价一跌再跌，甚至盈利也在不断下滑，反而最后把市盈率推高了。
这其中的原因就在于，市盈率的概念为：
市盈率=股价/每股盈利；
所以，当每股盈利下降时，市盈率就被抬升了。
这里，最典型的例子就是周期股。例如券商，在它市盈率高的时候，往往是底部；而到了牛市，券商股价到了高位，但业绩也出现了十几倍暴涨，反而市盈率降低了。
如果冲着低市盈率买入，实际上就可能进入了“低市盈率陷阱”。
其实这种低估值陷阱在其他指标也会出现，例如“高股息陷阱”。如果看一下2005-2007年的高分红股，钢铁行业占据了非常大的比例。
但是如果只看高股息率，而无法保证这种高股息能够持续，那随后也会遭受损失。
选指标的原则：哪方面更稳定，就用哪方面来估值
该用什么指标给指数来估值，有个通用的标准：哪方面更稳定，就用哪方面来估值。
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如果指数的盈利比较稳定，那就适合用市盈率来估值。
例如大多数的宽基指数基金，像沪深300、上证50等。
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如果盈利不稳定，但是资产价值比较稳定，那就适合用市净率来估值。
例如证券业，金融ETF，证保分级母基金等。
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如果正处于成长期，盈利大部分用于再投入生产，这种成长股市盈率会显得“很高”，适合用市销率或其他指标来估值。
例如一些成长医药股。
总结
总的来说，适合用市盈率来估值的，是 包括各行各业的宽基指数。
比如沪深300、上证50、恒生指数等。它们的盈利也会波动，但是比起行业指数和个股，波动幅度是非常小的。建立在盈利基础上的市盈率也更具备参考价值。
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