【企业投资动态】山东路桥子公司路桥集团拟认缴出资25亿元有限合伙份额参与设立环渤海投资中心
12月31日，山东路桥（000498.SZ）发布公告，为把握山东省政府《关于支持青岛西海岸新区进一步深化改革创新加快高质量发展的若干措施》的重要战略机遇，公司子公司山东省路桥集团有限公司（以下简称“路桥集团”）拟认缴出资25亿元参与设立环渤海西海岸（青岛）股权投资中心（有限合伙）。
交易标的基本情况 ：以货币方式出资参与设立环渤海投资中心，本合伙企业投资于路桥集团在青岛西海岸新区中标且未列入政府预算匹配配套投资的项目，具体投资计划以项目中标情况为准。子公司路桥集团拟认缴出资25亿元有限合伙份额，本次交易中的最大风险敞口为本次全部出资金额；以合伙企业为会计核算主体，单独建账，独立核算，单独编制财务报告。合伙企业不纳入公司合并报表范围。会计核算方式以公司审计机构审计确认意见为准。
投资影响 ：环渤海投资中心资金仅限于投向路桥集团在青岛西海岸新区中标的基建项目。本次投资是公司紧抓青岛西海岸新区发展及加快高质量发展的重大战略机遇，参与青岛西海岸新区新型基础设施、城镇升级改造和重大产业项目建设所需，有利于公司主业的发展。本次投资引入山高青岛公司、济南瑞佳合伙企业资金共同参与公司中标项目的投资，由山高航空公司担任合伙企业执行事务合伙人，预计可为路桥集团匹配约2倍的共同出资资金，能够放大投资规模，更好的服务于公司施工主业。
【企业财务分析】
山东路桥（000498.SZ）路桥工程施工业务实现收入518.66亿元，占营业收入的90.17%；养护工程施工业务实现收入31.60亿元，占营业收入的5.49%。公司竞争实力和市场地位不断增强。入选2021年《财富》中国500强榜单、2021年中国建筑企业综合实力100强榜单、2021年中国50家最佳建筑承包商榜单等。公司子公司路桥集团入选2021年度建筑业AA*级A**信用企业、中国商品混凝土行业最佳品牌示范企业、山东知名品牌等，子公司绿建发展入选2020年度建筑钢结构行业竞争力50强企业。
从整体来看，山东高速路桥集团股份有限公司这三年来营业利润呈现持续增长的趋势，但2022年三季度的增长速度慢于2021年三季度的增长速度，其中，2022年三季度营业利润增长率为13.56%，相比上年同期，下降了66.88%，表明企业的主营业务扩张能力较上年同期显著减弱。
图表1：营业利润变化图
【行业相关数据分析】
山东路桥是高速公路、市政、房建、机场及铁路等项目的施工主体企业，2021年路桥工程施工的收入占公司总收入的90.71%，因此选择20家主要从事路桥工程施工业务的公司作为路桥施工行业样本进行分析。
行业投资包含金融投资及长期经营性资产投资这两种类型。2022年三季度行业长期投资总额为5,297.35亿元，占资产总额的24.83%，较上年减少了0.97%。其中金融投资1,324.04亿元，占资产总额的6.20%，较上年增长了0.80%，长期经营性资产投资3,973.31亿元，占资产总额的18.62%，较上年减少了1.77%。
图表2：投资结构表
数据来源：smartword
当期行业新增金融投资286.25亿元，金融投资占总资产的比重较上年同期增长了0.80%。其中金融产品投资137.64亿元，占金融投资总额的10.40%，较上年同期增长了3.73%；长期股权投资1,077.65亿元，占金融投资总额的81.39%，较上年同期减少了4.30%；投资性房地产108.75亿元，占金融投资总额的8.21%，较上年同期增长了0.56%。
图表3：金融投资构成表
数据来源：smartword
2022年三季度全国路桥施工投资收益为18.12亿元，与2021年三季度的9.20亿元相比大幅度增长，增长了96.96%。行业投资收益近三年呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度大。
总体来看，尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。
图表4：投资收益趋势变化图
【同业借鉴】股权投资设立投资公司助力企业扩大投资规模
2021年山东路桥股权投资金额达到14,009,420,100.00元，占公司总投资额17,508,140,736.24元的80.01%，并且投资标的大多服务于公司主营业务。股权投资能够丰富股权权能，通过激活股东已往投入到公司所形成资产，增加股权利用的渠道，同时降低转让的交易成本，有效调动投资人的积极性，促进投资规模的放大，以此更好的服务主业，经营状况良好的企业可以借鉴此类方式扩大投资规模。