近期，央行定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放资金5300亿。自去年下半年以来，央行多次降准降息后累计释放资金将近两万亿。这本应是对宏观经济和资本市场产生利好的积极货币政策。但市场却是另一番景象，人民币汇率和A股开始了自由落体式的下跌。
以人民币为例，一进入4月份，就开启了毫无征兆的跳水运动。4月1日人行公布美元对人民币中间价6.3509，到4月28号的6.5628，不到一个月下跌3%，创造了近3年以来的月度跌幅记录。
A股自4月1号收盘3282点到4月26号收盘2886，直线收跌超12%。
以前开玩笑，说你脸皮厚的跟中国男足似的。今年，A股成功抢了男足的风头，在脸皮厚度上一举超越。
人民币的下跌，自中美利差倒挂起就已初现端倪。美国10年期国债收益率在11日早盘开始时上行至5.5%，晚间收盘时突然下降到2.764%；中国10年期国债持平，日报价2.7525%。
资本的本质是逐利，自然会流向回报高的市场。长期以来，为了吸引外资，发展中国家的利息收益一般是要高于发达国家的。除此之外，发展中国家由于总体宏观经济稳定性低于发达国家，在承受更高风险的情况下，投资者自然会要求更高的回报率。一旦发展中国家的投资回报率低于发达国家，资本必然撤出发展中国家。
再加之美联储加息和继续加息的预期，美元终于出现大幅回流，都回到美国投资美元。
但客观来讲，相对于除美元之外的一篮子货币，尤其与日元横向比较，人民币近期的贬值还不能算是表现最糟糕的一个。美元现在势头就是那么强劲，美元指数突破100,长期稳定在历史高位，人民币自然不断示弱。
事实上自2015年“811”汇改以来，现在的6.5还不能算是历史低位。如果资本的撤出势头不减，下半年人民币到6.8、6.9才应该是比较合理。如果再次冲击“破7”，也不要太惊讶。
但这样一来，就会造成央行外汇占款大幅下降。许多发展中国家包括中国的货币发行一直都以美元为“基石”，有多少美元储备，就发行多少等值本币。但未来美元和外资的流失势必造成人民币的被动紧缩。但中国的宏观经济目前又要求不能紧缩，楼市嗷嗷待哺，股市直线下跌，消费亟待提振。
那美元少了，又要发钞，央行怎么办。恐怕只有迫不得已换掉这个“基石”，转而以国内债券以及地方债为“基石”增发人民币。但这个基石的信用水平至少目前无法和美元相比。一旦如此，以美元计价的资产势必迎来不同程度的下跌，“灰犀牛”也许会频繁出现。随之而来的，如之前的津巴布韦、土耳其等，恶性通货膨胀就不远了。必须警惕。
此次A股的下跌，笔者反而认为这恰恰是市场没有失灵的客观表现。
先看看其他国家的表现。日经指数NI225自2017年到现在上涨38%；NASDAQ 100指数5年上涨130%；道琼斯工业平均指数5年上涨62%；发展中国家里，土耳其BIST 50指数5年上涨144%；连我们比较看不上的印度的NIFTY 50指数5年里也上涨了85%。
只有A股，多年来徘徊在3000点上下，始终如一。而中国的GDP近三十年来不断高速增长，早在2010年就超越了日本成为世界第二大经济体。
A股问题到底在哪里。
看看A股的市值前十，贵州茅台、工商银行、宁德时代、招商银行、农业银行、中国石油、五粮液、中国银行、中国人寿、长江电力。
除了酒水，就是银行，哪个是高科技企业，掌握真正的核心技术。互联网大厂里，百度、阿里、腾讯，哪个敢说自己是高科技企业？请问有什么核心技术？
而美股市值前十的苹果；alphabet；亚马逊；思科；博通；ADOBE；英特尔；特斯拉；霍尼韦尔等，基本都是在高科技行业和细分领域掌握核心科技的企业。里面没有一家酒水饮料企业，甚至没有一家金融机构。
康美药业，耳熟能详的上市公司，财务造假虚增利润1200亿，其通过财务造假直接或间接获得的红利、资本增殖、后续股权质押*款贷**等收入和利益估计难以统计。最终，证监会处罚20多个亿了事。讽刺的是，就在公布处罚的当天，康美药业股价直接涨停。估计连投资者和康美本身也没想到。
再看看美国，瑞幸咖啡在纳斯达克同样是财务造假，虚增10多亿美元利润，不及康美药业的10%。美国证监会处罚1.8亿美元，不到一年内迅速退市瑞幸咖啡。回到国内后，中国证监会同样开出罚单，处罚为200万人民币。
獐子岛，作为养着全球最聪明的会看财报的扇贝的养殖企业，其扇贝不断地根据其财务的需要“跑丢”又“跑回”。每次獐子岛想降利润，扇贝们就成群结队的集体离家出走消失。每当公司想虚增利润，扇贝们就又成群结队的集体跑回养殖场，甚至还帮忙摘掉了ST的帽子，可谓功不可没。
大股东们就通过一次次的虚增、虚减利润控制股票价格，获取巨额利润。
数年前美国安然公司通过子母公司虚构交易虚增利润，除被巨额罚款自身倒闭外，还直接导致世界五大会计师事务所之一的安达信关门大吉。自此，世界上就只剩下现在广为人知的“四大”。
弱监管，缺乏诚信基础，共同导致了A股经不起风雨的洗礼。所以，在面临任何一个风险时，A股总是最受伤的那一个。
如果一个资本市场里，除了韭菜，就是割韭菜的，没有价值投资者，这个市场自然也谈不到任何成长。
我们的A股里不乏股神。但起码现在，还很难培养出一个巴菲特。
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